随着上周美联储宣布2019年不再加息之后，市场发生了很大的变化：美国的国债收益率正式全部倒挂，这是历次全球经济衰退最敏感的指标。

　　而“脆弱五国”，指的是那些新兴市场，比如巴西和土耳其，因为前几年经济高速发展，积累带来不少的泡沫，在这场市场风暴中，率先撑不住了。昨天晚上，土耳其的股市暴跌7%，而巴西股市暴跌3%，巴西的货币也遭遇了暴跌。

　　我们先来看巴西，巴西的股市前一段时间牛冠全球，刚刚突破了10万点，创出了历史最高水平，而昨天汇率和股市的双双大跌，很可能预示着这场资本市场的狂欢已经走到了尽头。

　　土耳其也是“脆弱五国”的成员，全新在美联储加息风暴中，货币就率先挺不住了。土耳其的发展大量以来外债和国外资本的流入，特别是在房地产领域，成为了土耳其绝对的经济支柱，房价涨幅一点都不亚于我们。而美联储加息之后，国外资本流出，外债风险暴露。

　　去年4季度，土耳其的GDP陷入负增长，正式宣告了泡沫的破灭，如今土耳其楼市也陷入寒冬，曾经花了不少钱建设的度假村，如今正在沦为鬼城。

　　如今，美国国债收益率的倒挂，给市场敲响了警钟。其实一切没有什么不一样，和所有的泡沫一样，这次脆弱国们也是依靠宽松的货币政策和积极财政支出，让企业、政府和居民背上了沉重的债务负担。而现在，还债的时候到了而已，这一点也不意外，毕竟这样的警钟从全新开始就在不断响起了。