小米的估價突然出現了大跌6月3日，小米再度成為市場焦點，這次小米則是跌成了“明星”。截至3日收盤，小米集團收跌5.11%，報收9.09港元。與17港元的發行價相比，不足一年時間，小米股價跌幅高達46.53%，幾乎腰斬。若與22.2港元的最高價相比，小米股價跌幅則更為誇張，達到59.05%。這和雷軍所說的上市後漲幅翻一倍相差甚遠。

6月4日晚，小米集團再發布公告宣佈回購1110萬股，耗資約9999.75萬港元，這兩次回購總斥資近2億港元。這一行為，當然是為了彰顯董事會對於小米的信息，塑造良好的形象。

之所以會出現這樣的表現，當然是因為小米的市場表現。5月20日晚，小米集團發布2019年第一季度財報。財報顯示，小米一季度經調整凈利潤為20.8億元，同比增長22.4%；營業利潤36.1億元；營收437.6億元，超過市場預估的417.6億元。但是一季度小米智能手機銷量2790萬部，同比下滑1.8%，主要由於公司去年底到今年初進行手機品牌陣列、產品結構、發布節奏的調整，另外海外現有產品促銷利率下降拖累了公司整體毛利率。

根據市場報告，2018年1月份至12月份，國內智能手機出貨量接近4億部，同比下降15.3%。不只是中國，全球智能手機出貨量也連續六個季度同比下滑。根據市場調研機構 Counterpoint 給出的 2019 年 Q1 中國智能手機市場統計報告，國內智能手機今年第一季度整體出貨量繼續低於 1 億部，同比下降 7%，環比下降 12%。報告中顯示，華為、vivo、OPPO、小米、蘋果排名前五，市場份額分別為 29%、20%、19%、11%、7%。小米手機在 Q1 的市場份額出現了下滑，從去年的 13% 下降到 11%。但是它是前五名品牌中唯一環比增長的品牌。根據市場大環境來看，小米的環境受到了大環境影響，而且華為和VIVO帶來的壓力越來越大。

筆者在前段時間有幸看到了雷軍的演講，雷軍在工信部的強國論壇上，不斷給自己家的產品打CALL，但是筆者有一個困惑。為什麼在工信部這樣的活動當中，雷軍還會這樣給小米站臺，而不是更加大氣的展示自己對於中國製造的理解，似乎有點過於格局太小了，給人的感覺就是，雷軍更像是一個商人，而不是任正非這樣的企業家。。在演講中，雷軍強調小米的質量，提倡新國貨的概念。這給人的感覺是小米還是希望能夠強化在低端和終端市場的地位。並且在演講場地外，就可以看到小米的商品。我發現小米已經開始什麼都做，甚至開始做旅行箱。

多做一些產品不是不可以，但是有些商品目前並不夠產生足夠的連接作用，無法連接到小米的生態中去。筆者覺得，其實要打造一兩個爆品，可能機會更大。

在智能手機板塊表現不佳後，小米開始寄望於羣狼戰術，希望能夠多個產品產生協同效應，但其實一些產品無法產生協同效應，而且管理太多的SKU，其實更加容易出現問題，而且會由於某個產品線的表現，影響到整個品牌。

當然，這也是是小米作為互聯網企業的估值，並沒有得到市場的承認。在上市時，很多投資機構困惑於，小米究竟是一家互聯網企業，還是一家硬件公司？如果是互聯網企業，那麼就具有更大的想象空間，但是小米的選擇是，投資智能硬件形成自己的生態鏈，從而構建自己的生態。

小米當下在手機上，已經處於一個被動的位置。小米大力推動的智能家居和生態鏈，目前來看，溢價並不明朗，雖然小米有着大量的投資公司，並且一些公司還成功上市，但是其實這些被投資公司做大後，都有可能會考慮自己和小米的關系問題，小米的控制能力有限，尤其是和騰訊相比，騰訊也投資了大量的公司，但是人家有着很多的流量，而且產業鏈影響力非小米可比。

筆者看到小米最新的應對是，5月31日，小米集團發布《組織架構調整及任命通知》，正式宣告小米質量辦公室的成立。似乎還是強調質量，以及回購股份。但其實小米在利用智能手機紅利以及移動互聯網紅利後，奠定了自己平民機器的品牌，但是卻無法往高端攀升，而且自己的市場被VIVO和OPPO蠶食。因此，市值的下跌也是不可避免的。