隨着一紙公告，一家曾被稱為“獨角獸搬運工”的VC就此落幕。

2019年5月24日，中國證券投資基金業協會發布關於註銷20家異常經營私募基金管理人登記的公告，包括春曉資本等在內的20家機構的私募基金管理人登記被註銷。公告稱，現有20傢俬募基金管理人滿足註銷條件。其中，北京春曉匯商股權投資管理有限公司（即“春曉資本”）不能持續符合私募基金管理人登記要求。

實際上，春曉資本這一曾經的VC新銳早已“名存實亡”。2018年8月，因關聯P2P平臺爆雷，春曉資本負面新聞陸續傳出，當年10月，“春曉系”掌門人、春曉資本創始合夥人韓越因涉嫌非法吸收公眾存款罪被刑事拘留。一春曉資本前員工告訴投中網，事發後，公司正常經營被打斷，只有少數員工還在崗位。

而此次隨着其私募基金管理人登記被註銷，動盪後的春曉資本正式宣佈落幕。但故事也許並未結束。

通過對春曉資本前員工、被投企業、行業人士的訪談，公開資料蒐集等多種路徑，投中網試圖勾勒暴風過後的春曉資本及其創始合夥人、高管現狀。

落幕與重生

春曉資本成立於2015年2月，是一家創新型的創業投資基金。春曉資本一度曾被譽為“獨角獸搬運工”，管理着五期人民幣子基金，累計基金管理規模近20億元，投資超過50家中早期企業，投資方向包括產業升級、消費升級、創新科技等方向，項目投資階段從天使輪到B輪。

投中網從知情人士處獲悉，彼時春曉資本內部並未設置機構合夥人，其三個創始合夥人分別為韓越、呂佳凱和何文，負責春曉資本一切運作。三位創始合夥人中，韓越是靈魂人物。在一些媒體報道中，韓越被描述為“幫助過中國數十家企業在新三板掛市場掛牌並融資。對互聯網、汽車供應鏈，大數據，雲服務等領域有這獨到的見解。”

2018年8月，因“春曉系”危機爆發，春曉資本上升的發展勢頭戛然而止。隨後，韓越因涉嫌非法吸收公眾存款罪被刑事拘留。

這件事改變的不止韓越的命運。一春曉資本的前員工向投中網透露，一連串事情發生後春曉資本就搬離了其位於北京市來福士中心寫字樓的辦公室，當時公司所剩員工已寥寥無幾。

而此次其私募基金管理人登記被註銷宣告着，春曉資本正式退出歷史舞臺。

不過，投中網瞭解到，雖然春曉資本私募基金管理人登記被註銷了，但其基金產品仍舊存在。目前春曉資本的創始合夥團隊依舊還需處理春曉資本的被投項目退出問題。

值得一提的是，春曉資本東窗事發後，其另外兩個創始合夥人行事頗為低調。據一行業人士透露，作為春曉資本創始合夥人之一的何文仍深扎投資圈，並還在幫助其在春曉資本的被投企業做投後管理與服務。

至於，春曉資本前投資副總裁潘金菊，其雖然在春曉資本出事前，就曾對外透露要做一支由春曉資本投資的專注於便利店的基金，但伴隨春曉資本事發，該支基金似乎也隨之“胎死腹中”。

不過，近日投中網查詢工商信息發現，潘金菊入股了一家名為“北京寬窄管理諮詢”的公司。該公司的大股東為內蒙古東方股權投資，潘金菊則佔股25%，為第二大股東。在公開報道中，投中網發現潘金菊曾作為寬窄創投創始合夥人數次公開露面。

爆雷與失控

“雖然春曉資本整個基金的風格不屬於傳統型基金，也不屬於第一梯隊，但自成立以來確實在不斷成長。”提及春曉資本，曾見證過“春曉系危機”的一位相關行業從業者如今依舊對其贊譽有加。

這種說法不無道理。憑藉著相對龐大的基金規模，春曉資本一度投出多個明星項目，比如中國首個民營火箭企業——零壹空間、西安的龍頭便利店企業“每一天便利店”以及醫療器械出海S2B2C平臺“Lyncmed聯醫醫療”等，在當時被稱為“獨角獸搬運工”，同時還被列為“2017中國股權投資機構新銳30強”。

然而，一朝之患，風雲突變。隨着直接投資與間接關聯的P2P平臺接連爆雷，春曉資本速即陷入危機與潰敗之中。

2018年7月15日和18日，P2P網貸平臺君融貸、聚財貓先後出現逾期。而君融貸與聚財貓的的A輪投資方皆為春曉資本。與此同時，除了有直接投資關系的P2P平臺爆雷之外，當年7月12日與16日宣佈出現逾期問題的“石頭理財”與“抓錢貓”也與春曉資本存在關聯。

投中網查詢工商資料發現，“石頭理財”運作平臺為河南時投信息科技有限公司，而抓錢貓CEO的呂彥彥曾任職於該公司的高管。呂彥彥還曾任職於另一家註冊於石河子市的公司，該公司的工商資料顯示，其企業電話、郵箱與春曉資本旗下的石河子子公司完全相同。

根據2018年8月新浪科技報道，春曉資本關聯的包括君融貸、石頭理財、抓錢貓在內5家網貸平臺在半個月內集中逾期，涉及的借貸規模接近100億元。而且，先後暴雷的P2P平臺還與春曉資本投資孵化的融數金服、課棧網等存在着復雜的關聯關系，涉嫌關聯融資甚至自融。

這也牽連了韓越控制的A股上市公司。

2017年8月，春曉資本的運營主體北京春曉金控科技以7.5億元的價格拿下了九有股份19.06%的股份。交易完成後，韓越成為九有股份的董事長。今年1月15日，因主要銀行賬號被凍結及生產經營活動受到嚴重影響且預計在3個月內不能恢復正常”的情形。九有股份向上海證券交易所申請對公司股票實施“其他風險警示”，成為“ST股”。

警惕與反思

雖然已經落幕，但對於投資領域來說，春曉危機不僅僅是一個失敗的生意故事。

“沒有經歷過週期的投資人，是不完整的，投資失敗，創業失敗，也是一種寶貴的經歷。”一機構投資人對投中網表示， “春曉系危機”對部分合夥人、高管來說，可能會有一定的負面影響，反過來也是很寶貴的職業經歷，經歷過的人才真正懂那些細節和風險。

多數春曉的被投企業也對投中網表達了同樣觀點。在他們眼裡，春曉資本的部分投資人專業、負責、與被投企業互相尊重並保持持續溝通。“春曉資本的投資人很不錯，做事情乾淨利落，是什麼就是什麼。我一直覺得他們在整個投資圈中都稱能得上是職業與專業。”一春曉資本被投企業負責人向投中網坦言。

而對於春曉資本的被投企業來說，危機使他們遭遇或大或小牽連的同時，也讓他們有了更強的風險意識。“我們不能要求別人，只能不斷地調整自己來適應環境。”另一春曉資本被投企業負責人告訴投中網，此前因為春曉資本危機爆發承諾基金未能如約到賬，這家被投企業曾一度陷入資金危機。他坦言，春曉資本危機對公司產生的連鎖反應提醒了他，在任何時候都要重視並依靠公司的現金流。

上述機構投資人也持有類似觀點，他說：“有時候，你覺得下一筆投資很快就到了，但事實上投資資金既沒到賬，公司資金又沒迴流。”在他看來，春曉系危機對被投企業最大的啟示便是，用來維護公司運轉的現金流永遠都不要依賴於投資機構。

“其實春曉資本也是在創業，創業者在發展的過程中很容易踩到不該踩的雷。我相信春曉資本肯定有瑕疵，任何創業中都有急功近利的時候。不過，春曉資本本身投的項目不錯，跟我們聯系的人也都很好。”在“春曉系”危機爆發之時，春曉資本一被投企業負責人曾這麼告訴投中網。（文/馬慕傑 來源/投中網）