文/号外财经（北京号外科技有限公司旗下），厉山

资本市场向来是靠天吃饭的地方，如果发行时机不好，很大程度上会影响基金的业绩，如果再加上一个不靠谱的基金经理，那投资者只能是认倒霉了，号外财经（北京号外科技有限公司旗下）发现，广发基金的广发转型升级混合就是一只坑人的基金。不但成立于上一轮牛市的末尾，悲催的完整吞下了2018年的下跌，而且进入到2019年，在股市大幅反弹的情况下，业绩居然还亏损。

广发转型升级太坑人

成立一年多亏损超三成

亏损的基金年年有，然而广发转型升级混合无论在速度和跌幅上都绝对能算是“佼佼者”了。该基金成立于2017年11月底，也就是上一轮牛市的末尾，当净值缓慢上涨到2018年1月份时，噩梦终于开始了。

在重仓配置成长股的背景下，该基金在去年一季度下跌了3.48%，此后在重仓北方华创、浪潮信息、航天信息、杉杉股份、盛和资源等半导体和新能源股票的情况下，基金在二季度大跌了14.52%，远远超过指数的跌幅。在三季度，广发转型升级混合进行了大比例换股操作，第一大重仓股变成了中国平安，尽管如此，TMT板块还是占据了很大比重，此风格一直到四季度依然如此，可以看到，这期间基金净值的亏损都在10%以上。

该基金的风格始终坚持以成长股配置为主要方向，虽然符合转型升级的主题，但却忽略了市场调整风险，而且从季报中可以看出，基金经理在下跌市场中是以降低仓位来对冲风险，可见其没有想到2018年A股能够普跌，当然，大多数基金经理都没有想到。

2018年二季报披露“操作层面，报告期内本基金仓位保持在较低的水平，但仍然难以弥补市场风险所带来的重大影响。报告期主要配置了计算机、医药、新能源汽车等板块个股，同时也参与了部分周期股机会的把握，整体来看效果并不尽如人意。”对三季度的操作，基金经理错误的定下了“在控制绝对仓位的同时，仍然以新兴产业为配置思路”的思路。

在三季报里，基金经理总结了当时的市场表现，“市场层面，3季度仍然延续了二季度低迷的市场环境，而且从结构上看，市场的热点行业和板块更加稀缺、更加分散，持续性更差。房地产后周期带动部分可选消费品增速回落甚至走负，周期品价格弹性变差，部分科技成长类行业如半导体等受制于中美贸易摩擦的阶段性情绪干扰，因此3季度市场呈现出轮跌、补跌的形势。”

这一次，基金经理并没有对接下来的操作进行详细说明，然而号外财经（北京号外科技有限公司旗下）发现，二季度，广发转型升级混合的股票资产占比还仅有60%左右，到了2018年三季度，就大幅上升到82.37%，在明显的下跌市中，而且上个季度已经表示要控制绝对仓位的情况下，依然大比例买入股票，实在让人疑惑。

在股市下跌期间持续重仓成长股的结果就是，广发转型升级混合在2018年大跌了33.93%，2900多只同类基金中排在2300多名，到这年底，基金净值仅剩下0.66元，一年多时间亏损了超过三成。刚成立还有2亿份额的产品，到了去年，仅剩下0.72亿份。

不过根据号外财经（北京号外科技有限公司旗下）了解，去年上半年披露的持有人情况显示，该基金中97.88%都是机构投资者，看来广发转型升级混合这次是把金主得罪了。

基金经理神操作

2019年逆势也亏损

熊市亏损也就不说什么，但进入2019年，股市已经出现全面反弹，成长股更是成为反弹先锋，年初以来，涨幅超过20%的股票比比皆是，按照广发转型升级混合此前的风格，就是其在去年四季报中，基金经理也表示“本基金展望2019年1季度，仍然重点配置科技成长类行业和个股，对一些消费、跌幅较深的医药龙头个股也会适当加以配置。”

虽然没有新一年的持仓情况，但去年四季度显示，广发转型升级混合的前十大重仓股分别为华测检测、中国平安、日机密封、航天信息、洁美科技、金域医学、赢合科技、中航光电、西藏药业、格力电器。以这些股票看，年初以来，其股价全都是收涨的，而且有半数涨幅都在10%以上。如果基金经理没有大幅换股的话，业绩不太可能出现如果巨大差距。

广发转型升级混合的基金经理变动信息显示，该基金此前一直主要由唐晓斌、易阳方管理，2017年12月份王文灿加入进来，此后这三人一直合作到今年1月9日，这也就表明，去年三四季度的重仓都是这三人确定的，而且也确实基本得到了延续，并无太大变动。

今年1月10日，唐晓斌、易阳方离任，广发转型升级混合开启了王文灿的时代。如果重仓股真的出现重大变化，就说明王文灿在一季度里将此前唐晓斌、易阳方二人所选的重仓股进行了更换，所以才导致基金净值逆市下跌。假如真是这样，王文灿的选股能力和对市场的判断力都将受到质疑，因为即使换股，在市场普涨的情况下也应该大概率出现上涨。

王文灿的履历显示，其2013年7月至2015年7月在兴业证券股份有限公司先后任助理分析师、分析师、高级分析师，2015年7月至2017年2月在融通基金管理有限公司任行业研究员，2017年2月16日在广发基金管理有限公司权益投资一部任研究员。广发转型升级混合是其第一只管理的基金。目前，王文灿的任职时间刚1年有余。