文/號外財經（北京號外科技有限公司旗下），厲山

資本市場向來是靠天喫飯的地方，如果發行時機不好，很大程度上會影響基金的業績，如果再加上一個不靠譜的基金經理，那投資者只能是認倒黴了，號外財經（北京號外科技有限公司旗下）發現，廣發基金的廣發轉型升級混合就是一隻坑人的基金。不但成立於上一輪牛市的末尾，悲催的完整吞下了2018年的下跌，而且進入到2019年，在股市大幅反彈的情況下，業績居然還虧損。

廣發轉型升級太坑人

成立一年多虧損超三成

虧損的基金年年有，然而廣發轉型升級混合無論在速度和跌幅上都絕對能算是“佼佼者”了。該基金成立於2017年11月底，也就是上一輪牛市的末尾，當淨值緩慢上漲到2018年1月份時，噩夢終於開始了。

在重倉配置成長股的背景下，該基金在去年一季度下跌了3.48%，此後在重倉北方華創、浪潮信息、航天信息、杉杉股份、盛和資源等半導體和新能源股票的情況下，基金在二季度大跌了14.52%，遠遠超過指數的跌幅。在三季度，廣發轉型升級混合進行了大比例換股操作，第一大重倉股變成了中國平安，儘管如此，TMT板塊還是佔據了很大比重，此風格一直到四季度依然如此，可以看到，這期間基金淨值的虧損都在10%以上。

該基金的風格始終堅持以成長股配置爲主要方向，雖然符合轉型升級的主題，但卻忽略了市場調整風險，而且從季報中可以看出，基金經理在下跌市場中是以降低倉位來對衝風險，可見其沒有想到2018年A股能夠普跌，當然，大多數基金經理都沒有想到。

2018年二季報披露“操作層面，報告期內本基金倉位保持在較低的水平，但仍然難以彌補市場風險所帶來的重大影響。報告期主要配置了計算機、醫藥、新能源汽車等板塊個股，同時也參與了部分週期股機會的把握，整體來看效果並不盡如人意。”對三季度的操作，基金經理錯誤的定下了“在控制絕對倉位的同時，仍然以新興產業爲配置思路”的思路。

在三季報裏，基金經理總結了當時的市場表現，“市場層面，3季度仍然延續了二季度低迷的市場環境，而且從結構上看，市場的熱點行業和板塊更加稀缺、更加分散，持續性更差。房地產後週期帶動部分可選消費品增速回落甚至走負，週期品價格彈性變差，部分科技成長類行業如半導體等受制於中美貿易摩擦的階段性情緒幹擾，因此3季度市場呈現出輪跌、補跌的形勢。”

這一次，基金經理並沒有對接下來的操作進行詳細說明，然而號外財經（北京號外科技有限公司旗下）發現，二季度，廣發轉型升級混合的股票資產佔比還僅有60%左右，到了2018年三季度，就大幅上升到82.37%，在明顯的下跌市中，而且上個季度已經表示要控制絕對倉位的情況下，依然大比例買入股票，實在讓人疑惑。

在股市下跌期間持續重倉成長股的結果就是，廣發轉型升級混合在2018年大跌了33.93%，2900多隻同類基金中排在2300多名，到這年底，基金淨值僅剩下0.66元，一年多時間虧損了超過三成。剛成立還有2億份額的產品，到了去年，僅剩下0.72億份。

不過根據號外財經（北京號外科技有限公司旗下）瞭解，去年上半年披露的持有人情況顯示，該基金中97.88%都是機構投資者，看來廣發轉型升級混合這次是把金主得罪了。

基金經理神操作

2019年逆勢也虧損

熊市虧損也就不說什麼，但進入2019年，股市已經出現全面反彈，成長股更是成爲反彈先鋒，年初以來，漲幅超過20%的股票比比皆是，按照廣發轉型升級混合此前的風格，就是其在去年四季報中，基金經理也表示“本基金展望2019年1季度，仍然重點配置科技成長類行業和個股，對一些消費、跌幅較深的醫藥龍頭個股也會適當加以配置。”

雖然沒有新一年的持倉情況，但去年四季度顯示，廣發轉型升級混合的前十大重倉股分別爲華測檢測、中國平安、日機密封、航天信息、潔美科技、金域醫學、贏合科技、中航光電、西藏藥業、格力電器。以這些股票看，年初以來，其股價全都是收漲的，而且有半數漲幅都在10%以上。如果基金經理沒有大幅換股的話，業績不太可能出現如果巨大差距。

廣發轉型升級混合的基金經理變動信息顯示，該基金此前一直主要由唐曉斌、易陽方管理，2017年12月份王文燦加入進來，此後這三人一直合作到今年1月9日，這也就表明，去年三四季度的重倉都是這三人確定的，而且也確實基本得到了延續，並無太大變動。

今年1月10日，唐曉斌、易陽方離任，廣發轉型升級混合開啓了王文燦的時代。如果重倉股真的出現重大變化，就說明王文燦在一季度裏將此前唐曉斌、易陽方二人所選的重倉股進行了更換，所以才導致基金淨值逆市下跌。假如真是這樣，王文燦的選股能力和對市場的判斷力都將受到質疑，因爲即使換股，在市場普漲的情況下也應該大概率出現上漲。

王文燦的履歷顯示，其2013年7月至2015年7月在興業證券股份有限公司先後任助理分析師、分析師、高級分析師，2015年7月至2017年2月在融通基金管理有限公司任行業研究員，2017年2月16日在廣發基金管理有限公司權益投資一部任研究員。廣發轉型升級混合是其第一隻管理的基金。目前，王文燦的任職時間剛1年有餘。