《中國經濟週刊》記者 程子彥 | 上海報道

(本文刊發於《中國經濟週刊》2016年第27期)

4月21日，銀監會、科技部、央行聯合印發《關於支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》，批准5個示範區和10 家銀行作為首批試點單位。上海共有1個示範區和3家銀行入選第一批投貸聯動試點地區和試點銀行業金融機構名單，入選的3家銀行分別是：上海銀行、上海華瑞 銀行和浦發硅谷銀行。

時隔整整兩個月，即6月21日，上海銀監局有關部門負責人披露，上海3家投貸聯動試點銀行的方案已經完成，轄內銀行業投貸聯動試點具體實施方案即將上報銀監會。

滬上首批3家試點銀行“投貸聯動”的具體方案是什麼？方案推出是否有借鑒國外的經驗？

上海銀行和華瑞銀行

都將下設創投類子公司

“試點前期，上海銀行投資子公司主要在 ‘貸’的科創企業中，選擇小部分優質科創企業進行‘投’，原則上不對‘貸’以外的科創企業單獨進行‘投’。”上海銀行小企業金融服務中心總經理朱會沖表示。

據朱會沖介紹，上海銀行關於投貸聯動模式的初步設想是：將下設獨立法人子公司 “上銀投資公司”，專司科創企業的股權投資業務；同時，上海銀行將指定浦東科技支行及其他科技特色支行作為專營機構，專司對科創企業的“貸”，由此形成對 科創企業“股權投資+債權融資”聯動服務。目前，各項籌備工作在有序進行中。

就具體信貸產品而言，據《中國經濟週刊》記者獲悉，上海銀行將專門推出“投貸通”產品，充分考慮科技小企業的特點，比如科技專利情況、人才情 況、外部投資機構投資和估值成長性等情況，將作為審貸的重要參考依據；在具體貸款品種方面，上海銀行將為科創企業提供流動資金貸款、並購貸款等。

擔負首批“投貸聯動”試點重任的華瑞銀行同時身兼首批民營銀行試點。它和上海銀行的試點模式會有哪些異同呢？

據《中國經濟週刊》記者瞭解，早在今年初，華瑞銀行已經按照事業部模式成立了科創金融業務部，包括2個前臺業務中心和1個跟單融資運營中心。

和上海銀行一樣的是，華瑞銀行也會下設創投類子公司，這個子公司將承擔配合母行持有認股期權及行權、為母行投貸聯動項目科創貸款提供擔保、收購投貸聯動項下母行不良貸款或債轉股等職能。

浦發硅谷銀行因受股東制約

不會設立投資子公司

從國際上看，有很多探索投貸聯動業務的實踐經驗值得我國商業銀行學習和借鑒，其中硅谷銀行就是重要的樣本之一。據瞭解，成立於1983年的硅谷 銀行，註冊資本只有500萬美元，在最初運作的10年間名不見經傳，20世紀90年代初獨闢蹊徑開創了投貸聯動模式，由傳統銀行轉型為科技創業企業提供金 融服務的榜樣。

據統計，美國所有的創業企業中有75%被創投基金投資過，而這些被創業投資基金投資過的企業中過半數是硅谷銀行的客戶。自1993年以來，硅谷銀行的平均資產回報率高達17.5%，遠高於美國銀行業12%的回報率，並且損失率不到1%。

而同樣是上海3家投貸聯動試點銀行之一的浦發硅谷銀行，作為上海浦東發展銀行與美國硅谷銀行的合資銀行，無疑可以很好地借鑒硅谷銀行20多年的 投貸聯動模式。浦發硅谷銀行行長蔣德表示，該行將提供“具有中國特色的、硅谷銀行式”的貸款，在一些風險足夠高、需要進行股權參與的貸款交易中，他們將會 以持有認股權證或是類似認股權證的股權類合約來緩釋風險。

不過，據《中國經濟週刊》記者瞭解，因同時受中美兩國監管，以及硅谷銀行和浦發銀行兩家股東的制約，浦發硅谷銀行短期內不會設立投資子公司。

業內人士表示，投貸聯動的模式一般有兩種，一種是外部聯動模式，即銀行通過與社會各類PE等股權投資機構、基金公司、資管公司等合作，形成“外 部機構股權投資+銀行信貸支持”聯動。但這種模式的弊端是由於兩類獨立的法人機構存在經營理念、風險偏好、利益驅動和分配方面的不同導致雙方流程重複及效 率低，合作信任和緊密度方面存在不足。另一種是內部聯動模式，銀行成立基金公司、資管公司、境外證券公司等子公司，對企業提供貸與投的融資服務。該模式的 弊端是面臨監管差異、股東利益平衡復雜等難題。

上海銀監局提出了“六專機制”

如何獲得風險補償是核心問題

上海銀監局局長廖岷曾撰文表示“投貸聯動業務以投資成功後巨大的股權增值收益來覆蓋前期投入的高風險，解決傳統信貸模式風險與收益不對稱的問題，但商業銀行風險管理的原理和審慎監管原則沒有變。商業銀行不是VC/PE，必須堅持本業。”

如何建立“投”和“貸”的風險隔離機製成為主要難點。根據上海銀行的試點方案，上海銀行將對負責“貸”的科技金融專營機構與負責投資決策的上銀 投資管理層、董事會相互獨立、人員不產生交叉，各自遵循自身的信貸審批制度和投資決策制度。同時資金隔離，上銀投資獨立覈算，資金來源僅為資本金及自身業 務利潤。上銀投資以自有資金向科創企業進行股權投資，不負債經營。另外業務隔離，上銀投資專司與科創企業信貸投放相結合的股權投資業務，不進行其他投資業 務。

上海銀監局在機制創新方面提出了“六專機制”，即專營的組織架構體系、專業的經營管理團隊、專用的風險管理制度和技術手段、專門的管理信息系統、專項激勵考覈機制和專屬客戶的信貸標準。

如何獲得風險補償也是投貸聯動試點中最核心的問題。持有“認股期權”是目前投貸聯動業務中普遍使用的風險緩釋手段。從目前的試點方案來看，上海銀行、華瑞銀行、浦發硅谷銀行也都採用“認股期權”。

朱會沖認為：“國際經驗看美國硅谷銀行一家是成功的，但是硅谷銀行總資產規模2000億人民幣不到，規模僅相當於我國一家小型城商行。這說明投 貸聯動業務是小眾業務。而我國商業銀行開展投貸聯動業務還面臨一系列的挑戰，主要包括外部政策配套、法律環境問題，以及內部人才隊伍、激勵約束機制等。所 以，商業銀行開展投貸聯動業務能力的培育和聯動機制的理順，將是一個逐步完善和提升的過程。”