經過了上一篇咪姐的開釋(請參閱買賣雞排懂期貨)

理解了期貨避險的原理之後，卡卡相當的興奮，趕緊去開了期權帳戶之後，立刻約了咪姐到加一鍋共進晚餐，同時也針對期貨交易的實務細節向咪姐請益。

卡卡：原理我都懂了，不過實際上到底要怎麼做，才能抵抗原料價格的波動呢？

咪姐：嗯嗯～好的，你先說說看你的雞排攤會用到哪些原料。

卡卡：好的，有雞隻、麵粉、食用的沙拉油....等等。
 

咪姐：那目前來說，你覺得影響最大的是哪種原料，我們先從那邊開始吧。

卡卡：我想應該是沙拉油吧！我的雞排生意標榜不使用回鍋油，所以沙拉油的成本比起同業來說高出許多呢。

咪姐：那好，在買賣一種期貨契約之前，一些基本的認識要有的。我們就從一個黃豆油的契約內容開始。

小常識：
期貨的單位是"口"；黃豆油是沙拉油的一種。

 

01. 契約規格所載明，就是一口期貨的內容物，一口黃豆油的期貨是代表60,000磅的黃豆油。因此買賣一口黃豆油期貨就相當於購買/販賣60,000磅的黃豆油。

02. 交割方法主要有兩種：實物交割與現金交割。

現金交割會在到期時結算損益情形，以現金支付盈虧。

實物交割會在到期時拿出契約規格的物品，因此買了一口黃豆油的人在期貨到期時，就會收到真正60,000磅的黃豆油。而賣出一口黃豆油期貨的人，就要交出60,000磅的黃豆油。如不想實際交割貨品的話，可以在到期前將所買入的黃豆油期貨賣出或者將賣出的黃豆油期貨買回。

03. 合約月份，每口期貨契約都會載明的部分，目前是2011年9月份，如果購買1月份的期貨，代表的是在2012年1月結算時，會實際得到60,000磅黃豆油。如果購買的是12月份的期貨代表會再12月結算時得到60,000磅的黃豆油。

04. 報價單位：也就是商品價格的度量。黃豆油的報價單位是美分/磅，以黃豆油期貨來說2011/09/28近月的收盤價51.55為例，就代表1磅的黃豆油價值51.55美分，而一口黃豆油有60,000磅，因此一口期貨的總價值是60000 x 51.55 = 3093000美分 = 30930美金，在這個時候買入一口黃豆油期貨就與以30930元購入60,000磅的黃豆油具有一樣的意義。

05. 最小跳動單位：以黃豆油來說，最少的漲跌就是0.1美分/磅，一口就是+-6美金。

06. 單日漲跌限制：也就是所謂漲停板或跌停板的限制。因此持有一口黃豆油期貨單日最高的損益就是1200美元。

07. 第一交易日：期貨契約賣方通知交易所準備進行交割的日子。因為卡卡有實際的需求，因此他可以忽略第一交易日的影響。詳細的解釋請按此

08. 最後交易日：即是可以交易的最後期限，過了本日，就無法在市場上買賣該契約了。

09. 初始保證金：一般是期貨價值的5%~10%，購買期貨並不需要支付整口期貨的價值，只需要繳交期貨交易所公布的保證金金額。

10. 維持保證金：一般是初始保證金的75%，期貨會每日結算盈虧，當產生虧損導致你所繳交的保證金剩餘價值低於維持保證金，就必須補繳保證金。


咪姐：這就是契約的內容，看起來有點複雜，但習慣後就好了。

卡卡：好，看來我要花點時間來熟悉契約內容。

咪姐：接下來就是要買幾口的問題了，你的雞排攤連鎖店一個月要用多少油呢？

卡卡：一間分店一天至少要消耗掉10L的油，換算成重量約9KG，所以約20磅，單店一個月600磅。我要供應100家店的原料，所以總共是600 * 100 = 60,000磅 剛好等於一口黃豆油期貨。
   

咪姐：很好，那麼接下來一年你就在每個交易月份分批買入12口黃豆油期貨，就不會再因為原物料上漲，而大幅度影響到你的利潤了。

卡卡：咪姐，那我需要付多少錢出去呢？

咪姐：雖然一口黃豆油期貨的現值是30,930美金(約NT950,000)，但期貨是保證金交易，只需要繳初始保證金就可以買入一口了，目前是2,025美金(約NT62,000)，大約是15~16倍的槓桿。你每個月花在買油的錢應該很可觀吧！

卡卡：對阿，我之前是跟盤商購買，一桶10L(20磅)的油要NT400，一間店一個月30桶，一個月100間店就要3000桶，總共要1,200,000呢。這麼說來，這樣買反而成本更低了呢。

咪姐：是的，卡弟你真是聰明，難怪會當大老闆呀。不過咪姐在這邊還是要提醒你一件事情。

卡卡：蝦米？快說吧。

咪姐：咪姐知道你一向都是"大心肝"(這是台語：大心肝者，貪心也)的人，雖然你一開始只要付初始保證金，但剩下來的錢也是要在實物交割時要支付的款項，不要給我用暫時剩餘的款項拿去多買好幾口，而是依照你對油的需求來購入。

卡卡：(大驚~咪姐怎麼知道我想幹嘛)是是是，這是當然！

咪姐：知道是最好，我教你期貨買入，是為了讓你避險，如果你又拿貨款去亂買就會越避越險，期貨交易一定要做好風險控管。你也是個事業有成的老闆了，就不要讓你老母擔心了。

卡卡：好啦！好啦！

咪姐：那其它的原物料也是根據這樣的方式來評估怎麼買期貨來避險。今天就先這樣，你有遇到問題再問我吧，我要去吃冰淇淋了，加一鍋的冰淇淋真是好吃。