距离2008年的金融危机到现在已经11年了

按照美国以往10年左右一次的金融危机，11年已经显得有点长了，是不是新的一场危机正在路上？

2008年出事的衍生产品叫MBS，这一次很明确会出事的是CLO，全称是Collateralized Loan Obligation。

打包进CLO产品中的triple B评级的企业债中，目前有约1.5万亿美元的债券其实是垃圾债伪装的triple B。

这几年，美国企业发行的企业债并没有被用于扩大再生产，而是基本都拿来做股票回购了，用来支撑管理层套现跑路，这也是美国股市连创历史新高的根本支撑因素。

引爆的时间不会像08年那样长达24个月，应该是在5到12个月之内。

让我们大家拭目以待，看哪些公司会被陆续downgrade。

首富之子为何沦为老赖？

ofo登共享企业为何宣布破产？

不是说危机还在路上，而是我们都在危机之中却没意识到。

所有人都会有这么一种感觉，危机一定要有失业，危机一定是灾难，危机一定是浩劫，像科幻片一样，像电视剧里演的那样，一定是一大堆人上街游行诉求，一定是有人家破人亡，新闻报道铺天盖地的宣传。

但事实上呢，要结合国情来看，国内所有的经济活动，归根到底都能转化成为土地+人+劳动的模式。

我们所有的经济活动都有土地为依靠，有土地做支撑，也就意味著除非土地兼并到极端，成千上万人都流离失所时，以土地为支撑的经济模式才会破灭。身边我们就能找到示例，HK。

hk现在这么乱，你说跟高房价没关系嘛？未成年人的低智商，教育水平低智化跟他们每人只睡10来平的小房子没关系嘛？在那么闭塞拥挤的环境下，年轻人每月的工资70%上交房租，这些人对世界有何希望，他们的三观只看到了剥削，只看到了仇恨，谁能利用这种仇恨，谁能利用这股积攒10来年的怨念，谁就能引发一次社会震荡。

但是如果说降低房价，安抚这些年轻人，是不是就没事了。那么你就错了。

如果降低房价，拦腰斩断一半，更大的社会动荡就诞生了。那个时候暴徒就不是这些无脑的热血青年。而是一个个更难伺候的大妈大爷拖家带口的闹事。97年的hk就是前车之鉴。97年的经济危机，伴随著高房价，房价暴跌，社会矛盾前所未有之激烈。97年的回归是个节点。如今同样是个节点。引用毛爷爷的话说，叫长期打算，充分利用。

扯的有点多，但是想说的是，中央一系列限贷限购，限这个限那个，目的是什么，目的是维持咱们的经济不发生体制性崩溃！

国内房价不跌，城市就不会有危机，城市没问题，农村自给自足更没事。

经济模型中还有人+劳动的因素。人的因素不是太大问题，因为国人的血脉之中，就留有自强不息的奋斗精神。这种奋斗精神，让我们在短时间内一举崛起。论勤奋，论奋斗中华民族绝对是世界上最优秀的民族，没有之一。

都说覆巢之下岂有完卵，那试问，改朝换代之际整个国家的人民都会被屠杀嘛？有可能，但不是绝对的，

其实还得感谢国家拥有一套完整的工业体系，一套闭合的工业产业链。以至于在全世界都萧条的时候我们能够依然可以立足自有，生生不息。才能继续享受当下的太平盛世。

又回头看了一遍经济周期理论，2019年最直观的感受是流动性危机，借贷盘全线崩盘，说明大多数人手中得钱和信用都透支干净了，流动性危机之后资产价格会触底，鹤岗5万买房只是开始，垃圾股开始崩盘，投资资产最好的年份预计在2020至2023年之间，购入崩盘房产（投资逻辑是看区域人口是否有增长趋势，只要区域人口能持续增长，房产价格上不封顶，毕竟通胀始终在持续性增加），2024至2025年可以投资股市，预期A股会开启一轮大牛市，这就是属于我们这一代的机会。今年还有一个趋势是资金的盲目投资和通胀，常规资产没有收益率的情形下，球鞋也能成为投资品，而猪肉价格则被直线推高，资金被挤到狭窄领域的结果便是，越来越多人想投资民生经济，但事实的真相是目前持有现金观望才是最好的韭菜。这轮韭菜离卖房生活已经不远了。

请大家跟我念：

永远不会

永远翻倍

BDC,CLO

或许危机爆发的时候就是这两个词为世人所知的时候

有可能会发生，具体看抄作，毕竟现在老百姓手上有钱，物价变化也暂时不怕，这个时间足够国家调控

2008年金融危机的成因

2008年金融危机背后的原因是什么呢?

学界讨论最多的几个关键因素如下。

首先，是货币政策的问题。

在2001年「911」恐怖袭击之后，美联储为了避免经济衰退，推行宽松的货币政策，先后六次降息，使得美国长期维持著1%的历史低利率。这就导致过多的资金流向了房地产市场，使2001年到2006年间的美国房价快速上涨，出现巨大房地产泡沫。

其次，是「居者有其屋」的住房政策。

从柯林顿政府到小布希政府，都积极推行「居者有其屋」计划，要求金融机构为那些没有购买能力的低收入群体提供信贷支持，让他们能够享有自己的房屋。尤其是一些国会议员，他们要求「房利美」和「房地美」通过购买金融机构的住房贷款来支持这一目标的实现，导致很多没有信用、没有偿付能力的人群获得了住房贷款，也就是「次级房贷」，从而导致银行的基础资产暗藏大量风险，这也大大推动了房地产泡沫，并最终通过「次贷危机」引爆2008年的金融危机。

因此，房地产泡沫就是这次危机的首要原因。

再次，就是美国金融体系本身的问题。

我们之前谈到，因为银行挤兑恐慌引来了经济大萧条，所以美国在1933年推出存款保险。这项创新降低了挤兑风险，但同时鼓励了银行去冒险。这直接影响了2007年之前、房地产泡沫形成过程中银行的房贷发放行为，让它们取于冒险、通过高杠杆追逐利润，却忽视市场扭转时可能引发的风最后，也是我们之前谈到的一二十世纪三十年代大萧条初期，银行持有太多流动性差的贷款。

所以，为了增加住房贷款的流动性，美国先是建立二级住房贷款市场，让银行随时可以转手卖出去住房贷款；后来又把这些住房贷款打包、做资产证券化。再后来，又有华尔街公司推出专门投资住房按揭贷款证券的基会产品，专门针对特定投资者发售这些基金的份额等等。这一系列创新就把原始出资人和资金的最终使用者之间的交易链条拉得过长。先是贷款经纪商把钱贷给要买房子的家庭，并把贷款合同卖给银行；银行再把贷款合间转手卖给「房利美」，「房利美」再转手卖给「吉利美」，由后者打包卖给住房按揭贷款证券投资基金；基金再卖给投资者等等。

你会发现，整个链条中的每一方都赚一些手续费和佣金，但每一方都不为贷款最后是否成为坏账负责。

因此，最初的借款方是否有还款能力，根本没有人去管；「委托代理」链条过长，风险就被不断地放大。

从最后的两点中，你可以看到：在美国历史上，每次金融危机之后都会有改革和创新；这些改革和创新固然对解决上次危机有效，却也同时埋下了新危机的种子。

最残酷的是，这些新问题的种子在短期内是看不出来的，只有等到下次危机来临时才能知道！

这也就是金融危机历史不断重演的原因，尽管每次危机的形式都是跟上次不同，也正是由于在二十世纪三十年代的金融危机时期，美国政府和美联储没有救市；所以当2008年金融危机来临时，美国政府几乎毫不犹豫就去救，包括后期推出的好几轮「量化宽松」刺激政策。

这样的举措，当然能够有效避免挤兑和经济大萧条的历史重演，但你是否考虑过：这样做是否又埋下种子，为新的危机做铺垫呢？

今天的要点:

1、始于2007年的次贷危机，到2008年演变为全球金融危机，这是1929、1933年大萧条以来最严重的一次金融危机，引发许多美国金融机构倒闭，重望全球金融格局。

从中让我们再次看到，没有什么老店「大而不能倒」的。

2、2008年全球金融危机的起因很多，与全球经济失衡有关，但最主要的原因跟1930年代大萧条的原因一致：都是之前的房地产泡沫太大！这次房地产泡沫是「911」后美联储的宽松货币政策铺垫的，也跟多年推行的「居者有其屋」政策密不可分。

3、实际上，1930年代开始的一系列金融创新，包括存款保险、二级住房贷款市场、住房按揭贷款证券化，都是为了纠正造成1930年代银行危机的原因而做的。

但是，这些创新带来道德风险，鼓励金融机构去冒险，为这次危机做了铺垫。

而这次美国政府积极主动救市，也是为了避免1930年代政府不作为引来的挤兑危机。因此，我们能看到，这次的危机没有蔓延太久，造成的后果也没有之前那么严重。

但是，这样做所带来的道德风险，可能也为下次危机埋下了种子。

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