如題

不久前的對罵有了結果，畢竟赤字數據和稅收數據在那裡擺著，不會撒謊。

細細品味這次國常會，其中一些重要字眼是值得重點跟蹤的，

去槓桿還要不要堅持？變成了穩槓桿（說明決策層意識到這三個月風險暴露的過多了）

房地產行業還要不要刺激？沒有提，但是說要刺激內需……

說擴內需，內需怎麼擴？先發錢吧，發了錢再說。

結果也相當明顯，只說行業吧，財政擴張意味著基建行業又迎來新一輪的擴張周期。或許停工的ppp又會有新的轉機。各地發債再走起~

從國家層面來說，地產一時爽，全國XXX。

這個會議結果的出現，充分證明貨幣和財政政策的制定是隨內外環境的變化而變化的。你看特朗普剛發表了對強勢美元的不滿態度（意味著「可能」干涉美聯儲的加息操作）。

總之，沒有財稅改革，或者沒有很好的解決央地彩事權分配的矛盾，房產還是會成為一抓就死一方就亂的死循環中，背後的利益裹挾最終會讓普通大眾寒心。

先不說這個問題，先說歷史上。

明朝的時候，土地兼并非常嚴重，宗室問題也是國家的巨大負累。其實就算沒有滿清，沒有大順，也會有大西，大楚出現。

崇禎也好，東林也好，閹黨也好，沒人看見這些問題嗎？大家都看見了，可是既得利益者的能量太大了，整個國家的政策都被挾持了。

其實也不像表面看起來那樣，即便再放水，對赤貧階層也是沒有多少影響的，從單個個體損失的絕對量上看，富裕群體的接盤量可能明顯，從佔個人總體財富的比重看，中下層中產階級的損失比可能更高，但由於有蓄水池的存在，不至於太多影響日用消費。或許這也是因為有產階級應該為國出點力了吧。維持社會體系各階層的相對滿意是首要任務，從這點來講並無大的過失。

此次會議關於財政和貨幣政策的定位，一定程度上回應了此前財政部與央行的隔空辯論，體現了國務院要求各級部門加強協調、共同應對國內外複雜形勢的態度。

當前，國內外形勢不確定性有所增強。一是去槓桿、防風險行至中途，信用違約風險陡然加大，債券違約風潮蔓延、互金平台頻頻爆雷；二是融資收縮、非標治理背景下，流動性分層現象愈發嚴峻，小微企業融資難、融資貴問題依然顯著；三是供給側結構性改革持續推進、新的增長動力尚待形成同時，外部貿易摩擦突起，經濟增長進一步承壓。

在此前的宏觀調控中，貨幣政策承擔著多種職能。一方面立足基本面調控的本位，穩定經濟增長；另一方面在金融監管體系尚未完善的背景下，部分承擔著金融監管的職能。此外，還有部分結構性調控的目標，防止資金脫實就虛、助力實體企業發展。在總量調控佔據貨幣政策重要地位的條件下，這些政策目標間，具有天然的矛盾。比如，防風險與去槓桿要求貨幣政策收縮力度，而總量投放的縮減會帶來信貸的結構性收縮，資金供給整體減少的同時小微企業可得的資金縮減幅度更大；再如，經濟下行壓力顯現背景下，需要貨幣政策放鬆力度進行對沖，但資金投放一旦增加，金融機構槓桿率隨即上升，潛在風險同步上漲。

因此，要進行政策目標間的調和，勢必要求多部門的協同配合。此次常委會「寬財政+穩貨幣」的政策基調，表達了促進經濟增長、支持實體發展、防控金融風險等多目標導向。財政政策方面，一是整體力度要求更加積極，擴大內需、拉動經濟增長；二是結構聚焦減稅降費、重點支持小微企業發展，致力提高實體企業利潤率，增加實體領域相對金融領域的吸引力，緩解貨幣政策緊縮力度放鬆過程中資金脫實向虛壓力，未對地方融資平台等的治理力度進行放鬆。貨幣政策方面，一是總量寬鬆幅度有所加大，此前央行貨幣政策委員會二季度例會將關於流動性的表述由「合理穩定」調整為「合理充裕」，此次常務會沿用了這一表述，通過政策的邊際放鬆緩解經濟下行壓力。二是結構性政策進一步落實推進，今年以來，央行通過定向降准、擴大MLF擔保品範圍等結構性舉措助力小微企業發展、緩解市場流動性分層問題，此次常務會要求落實好已出台的各項措施。

除財政與貨幣政策外，金融監管、外貿政策等的配合也在進一步加強，通過更為協調的政策施行，致力於多目標間的平衡。金融監管方面，金融穩定發展委員會成立、銀保監會合併等一系列改革後，監管合力進一步加強，資管新規、理財細則的陸續出台表明金融防風險穩步推進，但在當前信用風險有所加大的背景下，監管政策也通過延長過渡期、適當放鬆新規力度等緩解市場情緒。外貿政策方面，在中美貿易摩擦不斷反覆的情況下，通過與歐洲、亞太等地區的貿易、投資合作，尋求出口的替代性轉移，緩解外需下滑給經濟增長造成的壓力。

註：本回答來源於筆者知乎文章《723國常會淺析：防風險行至中局，貨幣政策難能一石多鳥》。

都到現在了，還沒有積極的行動，還是這種拖的態度。以後會不會沒飯吃了呀。

參見三里河二號院13號的（指導意見），財政是金融的影子，資產=負債+所有者權益。得出，沒有什麼問題是放水解決不了的，如果有，再放一次

對於股市來說這是一個很好的信號，股市上半年的下跌，基本上告一段落。中國股市受到政策的影響太大，現在貨幣政策，財政政策都進一步的調整，說明前段時間的去槓桿，擠泡沫效果已經有了。下面不會有大的動作，維穩為主。股市或將迎來一個轉折點。以上為個人意見，不保證正確。

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