过去每当日股下跌幅度较深时，日股的「渡边太太」总是不担心，因为他们相信日本央行会介入。不过，最近的情况似乎变了，市场猜测，日本央行正在「隐型退出」大规模宽松政策。

据《日经亚洲评论》报导，今年前 7 个月，每当东证指数下挫超过 0.4% 以上，隔日就会看到日本央行介入的痕迹。日本央行会买进 ETF，避免投资人心理恐慌。

不过，在 8 月 15 日和 16 日，日股跌幅虽然高过门槛，但日本央行却按兵不动，放任股市下挫。

在日本央行 7 月 31 日的政策会议后，央行指出，会维持「每年 6 兆日圆」的宽松规模，但同时也可能会「根据市场情况增加或减少购买量」。会后，央行总裁黑田东彦告诉记者，当股票价格稳定并处于历史高位时，日央将灵活减少 ETF 购买，而日央行本月的行动似乎遵循了这个原则。

在这次的会议后，央行只在 8 月 10 日和 13 日买入 ETF，当时东证指数分别下跌 0.6% 和 1.7%，之后就再无行动。到目前为止，央行买进的 ETF 总量超过 20 兆日圆，堪称日本股市第一大股东。

NLI 研究所首席股票策略师 Shingo Ide 表示，「这不是个警示，而是一个炽热的警告，他们会逐渐削减购买量。」

根据日本央行最新资产负债表，截至 8 月 10 日，央行资产持有量为 548.9 兆日圆。相较之下，截至 3 月份，日本的名义 GDP 为 548.6 兆日圆，央行总资产已经高于 GDP。数据还显示，日本央行持有的私人公司股票总额达 22 兆日圆，占其总资产的 4%。

在日本债市，央行「隐型退出」的行动似乎已经定案。过去 2 年中，央行尽管声称公债的持有量每年增加 80 兆日圆，但以过去 12 个月购买量的均值来看，仅仅是央行目标的一半而已。

分析师认为，股市的「隐型退出」已见踪迹。ETF 专业资产管理公司 WisdomTree 日本分部主管 Jesper Koll 表示，他预计央行政策很快转向，未来将削减购买目标金额。

Simplex 资产管理公司执行长 Hiromasa Mizushima 警告，现在这是市场参与者的普遍假设，但央行购买突然下降，有可能对股市产生重大影响。例如，股价暴跌造成家庭资产减少，2% 的通膨目标更难实现。