名家论坛》汪洁民／中美贸易战危机入市 迎接更大的利润
川普政府美国贸易代表办公室2018年8月1日宣布，美国总统川普预计对两千亿美元的中国货物提升加征关税，从10%提高至25%。消息传出再次震撼全球股市包括中国，上证指数应声下挫至2824点，8月2号开盘开低直接盘中杀到2730，短短两天跌破2900和2800点整数关卡，此时川普又再出招，８月4日（台湾时间5日凌晨3点多）川普在推特表示，美国对中国课重税效果远远超出预期，过去4个月中国股巿已惨跌27%，反观美股则迎来前所未有的强劲表现。企图在语言攻势下让中国决策官员屈服。
贸易大战的特质就是强者用极度的权势让弱者屈服，一直惯用的手法就是连续性的叫牌，中国也必须承认美国这一波关税攻势确实刀刀朝对美出口的要害进逼，但有趣的是中国上证指数在历史的重要关卡2700点打下第一只脚。人行也突然停止释放强力货币的动作，人民币也止贬回升，就在这一团迷雾中，北京发改委做了一个关键的决策。什么决策这么至关重要？
当关税壁垒产生时，也意味著去产能的中国结构性的改变。
在相对竞争力的理论有谈到，透过自由贸易的方式，两国会因为竞争力不同，产品会快速流通，一直到达到双方产品市场的经济边际效应的极大化停止，然后因为贸易的扩大，于是造成双方因应市场的需求，扩大双方的投资而增加就业人口降低失业率，理论是对的，但事实上，美国造业在过去的18年却因为自由贸易快速流失工作机会，造成美国中西部许多城市因为失去就业机会工厂关门而变成空城，但中国就此得到好处吗？
恐怕也未必，过去的十年中国也发生生产过剩，因为产量过剩与过于快速资本投资，导致中国企业负债比率高居全界第一，而中国的负债又巧妙的用金融商品杠杆化遮掩，形成中国的总体债务是经济规模的2.8倍。
这个问题在早在2015年就爆发，使得习近平必须执行一带一路和供应端地去产能化的两项重点决策，前者是疏导过量的产能转移到国外，后者则是化解中国的僵尸企业。也使得2017年底中国股市再度攻上3600点，但是去产能仍不够积极，因为对美贸易逆差还是扩大，资本家并不愿意彻底执行大规模退出市场或降地产能，中国企业仍面对高杠杆金融债务和无法成长的企业利润。
然而，川普的关税大战，发生实质的改变，就在８月２号，北京发改委决议推进京津冀偕同发展计划，将在2020前退出至少1000项制造业，这个快速决策，坐实了这就是关税壁垒后，中国去产能的一项关键指标，因为面国外场缩小后，中国会实实在在地面对去产能的问题，同时也就可以慢慢化解过去累积的企业债务产生的杠杆化金融性循环，这对中国未来的产业发展绝对是正面的。因为企业家数减少或产能降低，避免过度竞争的杀价行为，生产物价回升，企业利润得以拉抬，体质好的企业不会被体质差的企业拖累，而这些现象已经体验在钢铁、纸业、水泥、纺织，2015年底去产能后，在股市上也展现强大的升幅。
中国经济三驾马车，投资、出口、内需，以目前情势看来，双方的贸易战都不愿意引响民生，更不希望让物价上涨，出口虽将受到压抑，但中国电商仍展现高速的增长。
截至到今年七月，消费占了中国经济增长的比率高达78.5％比去年同期再增加14.5％，就服务业单项增长年增率仍维持9.4％的相对高增长，川普下的关税猛药看似凶猛，也让中国官方下定决心加重供给端的去产能，这也会证明此时的中国股市将会迎接新的拐点。
●作者：汪洁民／财经专家玉亰投资执行长
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