一、发展历程

啤酒行业最近3年一直处于低迷时期。

1、引入期：20世纪初-1978。20世纪初，啤酒行业在中国开始萌芽，此后直到1978年左右大约70多年的长期时间段里，中国啤酒业的成长主要来源于引进国外先进酿造技术和设备。

2、涌入期：1979-1989。卖方市场，不存在直接竞争。

3、成长期：1990-1998。1990年开始，喜力、嘉士伯等外资啤酒品牌开始大量涌入中国，中国啤酒产业进入成长期，在这一段时间内我国啤酒总产量增长迅速，达到20%。1995年，中国啤酒产量高达1568.6万吨，跃升为世界第二大啤酒生产国，仅次于第一大生产国的美国。于此同时，竞争的加剧促使了优胜劣汰现象的产生与加剧，行业集中度不断增加，啤酒企业数量在开始不断减少。

4、成熟期：1998-至今。1998年以后，中国啤酒产业进入成熟期，资本集聚现象趋于明显，发展开始朝向规模化与集中化方向，大企业不断兼并和收购中小企业，同时啤酒消费进入低增长时期。1998年，青岛、华润和燕京三大啤酒集团在全国范围内开始大规模资本圈地行动，拉开了全国市场战略竞争和行业大整合进程。外资企业开始对中国市场发起第二轮竞争，并采取了不同以往的竞争方式。外资企业抛弃了过去使用的并购、合资等经营方式，转而采取与国内啤酒企业合作的方式来参与竞争。

二、行业概况：产量回落，利润下滑

1.啤酒产量回落：中国啤酒产量在2013年接近5000万KL的高点后，

截至2017年产量已连续回落4年。

啤酒产量在2013年后达到顶峰开始回落。

2.替代品抢占份额：消费者饮酒习惯逐渐转变，由海量豪饮开始追求饮酒的品质和品酒，因此，葡萄酒、饮料酒、白酒等产品作为啤酒的替代品，抢占了酒类市场份额；

3.主力消费人群减少：同时，随着人群健康意识的提升，饮酒主力人群不断减少，预计啤酒产量已经见顶，未来将维持在4000万KL到4500万KL的区间内；啤酒消费的主力人群年龄集中在20-50岁，但在老龄化趋势下，该年龄段人口占比近年不断下降。根据欧睿国际统计数据，2011年-2017年，我国20-50岁人口占比从51.74%降至48.53%。此外，欧睿国际预测未来比例仍会下降，到2020年占比可能降至45.7%，人口老龄化制约了啤酒消费量的增长。

4.净利率下滑：

4.1CR5占据80%份额。随着发展不断趋于成熟，中国啤酒行业集中度趋势不断增强。目前产生了排名前五的CR5——华润雪花，青岛啤酒，百威英博，燕京啤酒，嘉士伯。从2015年行业CR5市场份额的不足50%，到截止2017年，华润雪花(26.1%)、青岛啤酒(17.5%)、百威英博(16.1%)、燕京啤酒(10.3%)、嘉士伯(5.2%)，前五大啤酒厂商占据了啤酒市场份额的75.2%。总体来说，行业2016-2017占比份额变化不大，趋于稳定。其中位列第五的嘉士伯与其他四位差距较大。

2016-2017年中国啤酒品牌市场份额见上方。

4.2国内主要啤酒厂商净利润逐年下滑。以青岛啤酒、燕京啤酒为例（数据截至2017年，黄色柱状为净利润）：

4.3成本上涨：最近几年，生产啤酒包装物的主要材料为：玻璃和铝合金。这两项在近年来价格均飞速上涨。以青岛啤酒为例，啤酒生产主要成本价格飞涨在啤酒成本构成中，直接材料占比达到了五成以上。以青岛啤酒为例，根据公司2017年年报，青岛啤酒的成本构成中，直接材料占比达到了67%，而这其中包装物占比达到了总成本的48.5%。

消费端消费习惯改变消费者饮酒习惯从豪饮转变为追2015-2018，中国玻璃价格指数由868上涨到1175，同比上涨35%；2015-2018年，铝合金吨价由11150元/吨上涨到14550元/吨，同比上涨30%。啤酒生产主要成本价格飞涨，迫使厂商被动提价来缓解成本上行的压力。

4.4价格竞争产商之间为了获取更多市场份额，开启价格战，压低价格、促销活动不断。

三、改善：产品结构中高端化，去过剩产能

1、产品结构向中高端演进中高端演化将带来毛利的提高，从而推动净利提高。

当前各厂商合力推动中高端产品：以华润啤酒为例，华润啤酒不仅自己推出了脸谱等高档产品，同时2018年11月5日收购了喜力中国所有工厂，迈出走向高端化的坚实一步。目前，低端产品（单价小于7元）的销量占比已经从2010年的85.24%下降到了2016年的74.78%，而中高端产品（单价大于7元）的销量占比从2010年的14.76%上升到了2016年的25.22%，上升了10.46个百分点。未来随着消费偏好的不断改变以及啤酒厂商的主推，中高端化进程将持续加速。

CR5中高端品牌：

2、去产能，关闭过剩酒厂啤酒企业在初期重视市场份额。

为了抢占份额，加之啤酒的产品运输成本高企，因此企业多采取异地建设场地的方式，以达到成本控制和抢占市场的目的。同时，各大企业为了抢占市场份额大举并购，盲目扩张，而啤酒行业消费量已经坚定，因此造成了严重的产能过剩。截至2004-2017年，大型并购在啤酒行业发生了74起。，而产能利用率却逐渐下滑了约50%。因此，各大厂商开始加快了关厂进度。随着厂商不断关闭/转让酒厂。产能得到了优化，折旧费用也因此相应减少。

以重庆啤酒为例，重庆啤酒从2015年8月至今已经关闭/转让了10家酒厂，折旧费用从2014年的2.1亿元降低到2017年的1.5亿元，同比下降40%；折旧营收占比也从2014年的6.6%下降到2017年的4.7%，下降了1.9个百分点。折旧费用的减少将推动净利率的改善。2017年上半年，燕京啤酒营收微增0.71%，净利润同比增长8.78%，净利率从7.18%上升到7.76%。去产能的好处已经显现，未来预计将会延续。