看了财报狗高殖利率概念股 正夯？小心了！这篇文章后
心中不由得浮出了一些想法
由财报狗的分类

那台积到底是那一类的公司?
并请财报狗，是否考虑多一种分类?
分类定义如下 : 
公司正处于扩张极大期产业，长期虽获利不错
为了不让股东失望，会发放合理现金股利
及为了维持高度竞争力，必需大量本业资本支出
以至于自由现金不足，必需对外融资.

以个人对TSMC来说，我也猜不透它是真的是不是好公司?
中期以来看(财报狗资料5年)，
它的自由现金趋势的确趋势向下，往正0的地方靠近，
融资现金趋势向上，往负0的地方靠近，净现金流在0附近
所以我才困惑，看起来不像是JEFF大说的第一种，也不是第四种，
理论上TSMC是间不错的公司，竞争力也强，但在现金流这部份，近来年来的确不好看
其原因是资本支出实在太大了，这是产业特性使然
不过另一方面隐含意思，是不是代表晶圆代工产业红海时代即将来临?
才会大量资本支出，以维持未来竞争力

以长期获利来看，TSMC是间好公司
以自由现金来看，的确会让人担心
难道这是资本密集电子业的宿命?

再来看产业发展现况
28奈米现在有能力量产的公司
有TSMC，三星，UMC， GlobalFoundries，INTEL
但主要订单还是在 tsmc， 不过大家己开始抢食了
28奈米产品线，正式走入成熟期，利润将下滑
22奈米有能力量产为 intel
tsmc 不做22奈米， 直跨20奈米，但尚未量产(预计Q2-Q3，2013)
最近2013 Q1 tsmc大量的资本支出，有很大部份就是取得20奈米的设备
三星也是直接上20奈米
由于tsmc较其它晶圆厂更早投入20奈米的量产
我想tsmc的优势可到20奈米，应没什么问题

然而最大的问题是什么呢? 
就是下下世代大家不约而同的都选了16奈米
因研发16奈米支出太大，不是一般设备供应商或是晶圆厂能独立完成
且各相关公司为了减低研发资本支出
于是asml(关键制程设备曝光机)主动邀约半导体厂
加入下世代设备研发投资
tsmc，三星，intel都入股了asml
目地是希望，在第一时间取得新制程机器设备
以领先其它对手不至于落后对手
在这个因素下tsmc也是半推半就加入认股asml行列
因为三星和intel己上车了，tsmc也实属无奈
更糟糕的事，最近传三星要买下asml(未证实)
由上面看来，可猜未来16奈米市场
三国鼎立时代可能会出现

我这么说这可能不准
因为半导体产业能看到未来1年就很利害了
何况这16奈米可能3年以后的事

那国内机台供应半导体的设备厂不是要喝西北风了? 

ASML主要产品为曝光机台， 为制造晶片时非常重要的一个制程站
他的对手是CANON， NIKKON， 而不是汉微科
汉微科是做晶圆检测设备， 是在晶片做出来后检测缺陷
找出问题提供给前段制程参考， 做为提高良率， 所以二家不是竞争立场
ASML是家非常聪明公司，它可以让客户出钱帮助它研发
但只承诺只有机台优先购买权， 表示它的能力强到几乎成寡占市场所大魔王
这对半导体厂来说是个不幸的消息

那回到 tsmc 未来可投资吗?

老话一句 : 如果企业内在价值大于市场定价(股价)， 就值的投资
可能您又会问， 那3年后三国鼎立时代.......，现在可投资吗?
张忠谋说 : "他大约可以看到未来半年景气"
那未来三年后， 三国鼎立时代 <- 您看我都把它画掉了
忘了这件事吧 !