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9月到10月连续国际股灾，让投资人吓出一身冷汗，目前市场看空趋势言论更超越看多者，涨了五年多的股市，是否已经到了反转临界点?

股市跌破年线，欧股压力大

 

近期包括美股、德股、英股、日股，主要国际股市都跌破年线，确实也到了多空检视的关键。以资金流向与技术面来看，目前德国、英国股市季线、半年线、年线都下弯，且跌破前低，呈现空头走势。如果未来欧洲股市有反弹，应该要先采取减码动作，等待经济面与股市面更多的讯息，再决定后续动作。

 

美股部分S&P 500与道琼，虽都跌破年线，但目前季线、半年线下弯，年线仍上扬，若美股可以止跌、走小幅震荡，则仍属多头格局，对于全球股市也将是信心指标。若美股无法站回年线，则未来全球将持续一段震荡修正的走势。

 

美国想升息，吓坏全球金融市场

 

目前全球金融市场动荡，可以说是投资信心不足，以及过度反应，而造成一些奇怪现象。照理来说，担心美国升息，资金应该要撤离债市，结果市场的反应却是资金大量涌向美元，造成非美元货币大跌，股市震荡，资金反而又躲进债市去，美国10年公债殖利率还大跌至2.2%。按照这个走势来看，投资人似乎不担心美国升息问题，换句话说，联准会提早升息的命题，可能不存在。

 

但欧洲又不太一样，欧洲央行为了刺激疲弱经济，今年10月开始推动欧版QE，因此德国10年公债殖利率跌至0.84%，可说是史上最低。欧洲经济疲弱，资金涌入债市还情有可原，可是，预期货币宽松，造成欧元大贬，近期汇价最低来到1.2498，且预期未来还有续贬压力，抢低利欧债又赔上汇差，真的划算吗。

 

美国QE想退场，欧洲想加码

 

目前金融市场呈现有人想收伞，有人想放水的二样情。欧洲为了拯救疲弱经济，想要注入更多资金，但美国因为景气转好，想要开始回收资金。从景气循环的角度来看，美国正要从春天迈向夏天，但欧洲则在走不出冬天的困境中挣扎，二者都不是面临景气过热的秋天迹象，因此，投资市场虽然面临大幅度震荡，但却不是经济基本面趋势改变，而是资金变动与投资信心造成的波动。

 

虽然基本面没有太大改变，但资金移动却可能造成资本市场大幅震荡，例如，德国股市从6月的高点10050点，跌至近期低点8699点，跌幅就高达13.4%，英国股市跌幅也有8.8%，投资欧洲基金的投资人，都面临资产缩水损失。不过，在欧洲央行持续注入资金，欧元贬值有利出口企业下，对于欧洲经济中期反而是利多，股市在震荡修正后，也将出现较好的买点。

 

预期美国升息，市场会有调整期

 

回顾美国前一波升息的历史，美国在2004年6月第一次升息，美国股市从2004年3月到8月呈现近半年的修正走势，但之后美国联准会虽持续升息，美股也续创新高，一直到2007年。由于这次低利率环境持续时间很长，从2009年到2014年，再加上大规模QE，股市又涨至历史高点，在升息预期下，股市也将面临一波修正震荡走势，时间可能需要一季到半年以上，但此应视为中期修正，而非趋势改变。

 

短线在资金回收预期、投资人信心不足、恐慌气氛升高下，股市震荡难免，单笔投资人仍要严格执行风险控管，该落袋为安或停损出场者，都应该要果断执行。但对于中长期定时定额投资人，仍然应该持续进行，不要随意中断投资计划才好。

 

(以上为个人看法，不作为投资建议，投资人请自行判断投资风险)

 

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