野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott警示，美股经过大规模空头回补而反弹，但本波反弹可能于本周五(1/18)结束并开始走跌，一直到2/1触底后才会再次反弹。Charlie McElligott观察到CTA股市基金的空头持仓规模已经缩小，持续下滑的恐慌指数(VIX)和财报季带来的平稳情绪也让追踪基本面的避险基金逐渐增加风险敞口，但是一些追踪系统性趋势的投资者还在观望是否加入本波反弹行情，也有不少宏观交易员和风险平价基金仍想放空本轮反弹，标普500指数也逐渐接近下一个阻力区间2630～2635点。技术分析信号显示标普500指数可能再涨20点左右，本周五达到阶段高点后的九个交易日内下跌5%，到2月1日达到阶段低点，再触底反弹。

　　另一个提出警示的是摩根史坦利(Morgan Stanley)分析师Mike Wilson，他是「滚动熊市」的提出者，同时也是预测2018年标普500指数年底收盘点位最准确的分析师。Mike Wilson指出，虽然美股的滚动熊市已经结束，但是对美股短期内的变动仍不乐观，甚至建议投资人应该趁财报季为市场重新回测底部做好准备。不过，去年底的大跌并非基本面出了问题，而是多重的技术性问题造成，市场接受了获利衰退(earning recession)的预期，12月底的股市测试新低就是纳入了对此的预期，有鉴于目前股市估值仍然过高，而且获利下修的幅度可能比先前考虑的更广，所以大盘可能重新测试12月底部位置(2400点)。

　　Mike Wilson认为目前美股面临的技术阻力区间在2600～2650点，如果大盘逐渐上测此一阻力区间，会是不错的时机来减持一些仓位。但是投资人不需担心潜在的衰退，反而应该拥抱衰退，若标普500指数跌至去年低位2400点，反倒应该买入而不是卖出。理由之一是因为经济数据弱化将反映在市场对联准会货币政策放松的期待上，其次则是企业获利衰退演变成经济衰退的风险如果已经被市场充分纳入考量，就不用担心这个结果到来，重新测试低点后反而有更少的负面动能和更佳的市场广度可以期待。

　　至于近期是否有什么因素会导致市场出现类似金融海啸时的大范围巨变？Charlie McElligott认为中国的经济问题是最可能的答案，但是他认为「在好转之前，事情必须变得更糟」，最近连番端出的糟糕中国经济数据，已经迫使中国政府在这两天祭出更多刺激经济手段和更宽松的货币政策，包括扩大基础建设和服务业的投资、新的减税措施、增加地方政府特别债券以支持基础建设、支持中小企业、促进汽车与家电消费措施等，以及昨天受全球瞩目的史上最大规模逆回购：透过公开市场操作净投放5600亿元人民币(约840亿美元)，创下了透过逆回购单日最大规模净投放纪录。

　　中国如此大规模的流动性挹注，对信贷市场的帮助是优于市场共识的，而种种经济刺激或宽松货币政策最终是否能成功，正在持续的贸易战与趋缓的全球经济仍是最大变数。

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