张智超操盘手的万无一失投资术

一次因缘际会透过毕图志的介绍才去买这本书来看

觉得他在投资这块很厉害!!是我的偶像!!

不同意单靠技术面和基本面选股

公司派是利多与财报的制造者，市场主力是技术面的制造者

财报是可以整形的

独创了BMW质化分析 TROC量化分析投资术

经济景气大好，站在相对卖方；市场不佳，站在相对买方

总经数据是落后数据

 

B=Business Model 

这家公司的经营模式为何?为什么会赚钱，而其他同业不行?
成本优势	管理效能高&规模经济效益&上下游整合能力佳	鸿海(2317)
通路优势	通路够不够多&回收够不够快&通路数增加是否确实为获利来源&同店营收有无成长性	大润发、丽婴房(2911)
产品差异优势	有独特性存在(产品加值&领先速度)、公司产品和其他同业的差别?有没有其他人做不出来的部分	中磊(5388)
技术专利优势	仅此一家，别无分号&认证的进入障碍&认证时间与客户关系	台积电(2330)、汉微科(3658)、大立光(3008)、联发科、凌耀、谱瑞
创新优势	台湾较少	网路家庭(8044)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

M=Market size+Market share

市场规模成长、市占率萎缩	优 台积电(2330)、联电(2303) 劣LED、太阳能
市场规模成长、市占率提升	统一超(有限)、大润发、健策(3653)
小Ｍ比大Ｍ重要	既有产品市占率提高&新产品市占率提高

 

W=Who is management

企业主曾经说过甚么＆大股东动向	闭锁期大股东持股率必定要高
持股1000张以上大股东80%up	台积电、远东、裕隆、台塑、裕日车、统一超、鸿海
不会盲目投资不熟产业或跟风夯产业	留意经营团队背景，是否挖角来?
善待股东&员工吗?	是否在媒体上过度曝光?
追踪公司附近的劵商	实施库藏股在哪个分点买进?

企业利多见报时，是否有特定劵商在出货?

实施库藏股时，是否有特定劵商借此出货?

经营团队情况、新产品认证速度、新客户开发状况、目前接单能见度...

当公司大放利多消息，是假利多

 

T=Trend 产业趋势+个别企业成长趋势

	大T	小T	投资判断
A公司	向上	向上	绝佳投资
B公司	向上	向下	亏损
C公司	持平或向上	向上	次佳投资
D公司	向下	向下	亏损

巴菲特:海水退潮时，才知谁在裸泳

企业过去5年~8年获利是否稳健(期间必须包括多空循环)

新日兴(3376)列入观察

 

R=River+ROE(拆成杜邦分析)

为何别人无法取代你的理由
净利率	公司营收可以赚得多少获利
资产周转率	公司资产能创造出多少营收
杠杆操作	企业的风险控管能力
好的投资标的	ROE大于15%，且净利率大于7%
牺牲净利率、降价、改变信用条件(延长客户应收帐款天数)、左买右卖
利用营收(月营收)与获利(季报)数字公布之间的2个月时差里炒股
当股价反转向下时，三高会因为时间差，仍维持在高档一段时间才开始下降

最后一点很重要!!!!!不要急著入场!!!!!

不要选竞争厂商多、进入障碍低、杀价竞争激烈、毛利率低的公司

选同一领域厂商不多，寡占或高产业门槛

 

O=Momentum 企业的短期营运动能

1.先检测营收，后看EPS

2.与产业平均比

3.与过去营收比

4.与去年同期营收比

三好	新客户、新市场、新产品
三坏	降价、改变信用条件、左买右卖
有鬼:应收帐款成长幅度过大、销货对象集中度高且为关系人、子公司或设立法令宽松地区的境外公司

原则上营收跟EPS的年成长率必须大于10%，且趋势往上走

可以直接打给企业的发言人(投资相关部门)，问个水落石出

 

C=Cash&Customer base

公司的前几大客户若是海外子公司或不易查证的通路商，要提高警觉

客户为何与此公司做生意、关系为何、黏著度强不强、集中度是否偏高、客户未来展望好不好

从应收帐款收现天数&存货周转天数观察回收现金整体时间有无变长