业绩报告增收不增利比亚迪新能源汽车是海上泡沫？

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运营商财经网涂伶俐/文

近日，在刚刚开幕的上海车展上，比亚迪携新款新能源汽车宋MAX EV车型亮相参展，作为一辆纯电动版MPV，该车相当引人注目。

目前，比亚迪作为国产汽车品牌，在中端汽车市场上具有较大的影响力，已在香港上市，2018年在中国企业500强中，比亚迪排名第155位。但从其发布的业绩报告中看，比亚迪的发展带有些许肥皂泡沫的意味。

增收不增利，销售数据是否仅为表象？

此前，比亚迪新能源汽车一直被业界看好，其销售数据似乎也相当给力，据该公司公告显示，1-2月份新能源汽车销量为43097辆，同比增长175%。3 月汽车销量4.68 万辆,同比增加8.48%。其中,新能源汽车3.01 万辆,同比增长1.16 倍，汽车销量占比甚至超过一半。

但仔细分析比亚迪2018年业绩快报，即可发现其中耐人寻味之处。据业绩快报显示，2018年公司营业总收入达1300.55亿元，同比增长22.79%；归属于上市公司股东净利润达27.91亿元，同比下滑31.37%。另据比亚迪公布的销售数据，2018年全年销量达到520687辆，其中新能源汽车销量更是翻倍，达227152辆，同比增长108%。

由此可见，比亚迪正面临着收入和销量双涨而利润却大幅下滑的尴尬局面。

另外，2月26日，比亚迪发布公告称，获准向合格投资者公开发行面值总额不超过100亿元的公司债券。不可忽视的是，在2018年里，比亚迪已经发行超短期债券5次，总计融资金额近85亿元，其中31亿元用于偿还银行借款，54亿元用于补充运营资金。比亚迪不断通过发行短期债券进行融资，也向外释放出资金短缺的信号。

新能源过度依赖补贴，后续发展动力呈颓势

另外，比亚迪新能源汽车过度依赖补贴，后续发展乏力。纵观2018年全年业绩，比亚迪在上半年仅实现了4.79亿元的净利润，且同比下滑72.19%。对此比亚迪方面表示，由于上半年新能源汽车补贴仅为原补贴政策对应标准0.7倍，因而给企业的短期盈利带来较大冲击。

然而有统计表明，比亚迪2018年前三季度获得的政府补贴约为14.52亿元，已超出2017年全年12.75亿元的补贴。比亚迪官方给出的解释，实在让人难以信服。

事实上，汽车行业补贴下滑的现象并不少见。比亚迪营收数据高涨的背后，反映出后续发展动力不足的危机。值得注意的是，除了新能源汽车亮起红灯，其燃油车暴露的问题更加严重。2018年燃油汽车累计销量为27.3万辆，较2017年比有所下滑，而2018年年初既定的40万辆销量目标相比，有着相当大的距离。

竞争对手持续发力，比亚迪陷入困境

值得注意的是，加入这一领域的车企不断增多，比亚迪面临的竞争压力更大。国内有北汽新能源，上汽荣威、长安等等，国外则有日本丰田、美国特斯拉等。尽管比亚迪在国内占有较大的市场份额，但其他新能源汽车企业的压力仍不可忽视。在2018年销售数据统计中，北汽新能源紧随其后，对比亚迪威胁较大。

国外市场上比亚迪的表现则较为差劲，通过分析2013年美国电动汽车销售数据，可知比亚迪不占据任何优势。

不可忽视的是，特斯拉公司在锂电池生产技术上的领先优势，更让特斯拉成为全球新能源汽车的代表。其投资控制的Solar-city公司所提供的Supercharger可以为特斯拉汽车提供快速的充电服务。解决了新能源汽车充电难的问题，这也塑造了特斯拉汽车的竞争优势，这一方面，比亚迪的技术并不占优势。

同时，特斯拉汽车在所有的技术研发方面都明显强于其他电动车。甚至可以传统的内燃车一争高下，而比亚迪新能源汽车则明显后劲不足。随着比亚迪涉及的领域不断增多，2018年三次投资动力电池生产项目，总金额超过200亿元。资金投入越来越大，使得比亚迪揹负更多的债务。如前文所提到的，比亚迪不断发行短期债券进行融资，维持公司资金运营，这是否意味着该公司的资金运转方面，也面临着一些压力？

比亚迪作为国内新能源汽车的引领者，在新能源汽车领域保持着领先的优势，面对众多问题，比亚迪是否能持续保持业界口碑？而刚刚发布新车的比亚迪，将会如何应对这些困境？

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