（原標題：已對部分客戶限製開倉！蘋果期貨熱點疑點頻齣，品種前世今生？有何最新監管？鄭商所做五問五答）

調研組成員：魏書光 瀋寜 曾炎鑫 許孝如

近期市場高度關注蘋果期貨運行情況，鄭商所積極迴應市場關切問題。券商中國記者收集整理瞭投資者關注的熱點、疑點話題，鄭商所給齣瞭相應解答。

為什麼交割標準和現貨流通市場的標準有較大差異，比如容許度為何明顯高於現貨市場？

為什麼很多現貨企業覺得交割難？

蘋果期貨交割標準會不會改變？

到底市場有多少可供交割品？

……

這些，你都可以在這裏找到答案。

1、蘋果期貨品種研究和籌備做瞭哪些工作，閤約規則和標準是如何製定的？

鄭商所：在蘋果期貨的研發過程中，鄭商所積極開展市場調研和課題研究，力求閤約規則設計的完善。先後20餘次深入陝西、山東、河南、山西、北京等蘋果主産、主銷區，走訪政府部門、行業協會、現貨企業、質檢機構等單位100餘傢。

與中國蘋果産業協會、中國果品流通協會、西北農林科技大學等行業協會和科研機構以及長安期貨、魯證期貨、格林大華期貨等會員單位開展7項課題研究；協辦或參與行業大會並進行關於蘋果期貨的主題發言6次。

通過調查問捲方式徵集現貨企業和會員單位意見60餘傢；召開內外部規則論證會10餘次，參會專傢超過百人。蘋果期貨的研發凝聚瞭社會各界專傢的熱情和智慧。閤約規則製定以調研結果為基礎，以産業發展方嚮為導嚮，以服務現貨企業為落腳點，結閤期現貨市場規律製定完成。

2、為什麼交割標準和現貨流通市場的標準有較大差異，比如容許度為何明顯高於現貨市場？為什麼很多現貨企業覺得交割難？蘋果期貨交割標準會不會改變？

鄭商所：蘋果期貨交割標準是通過參考各級現貨標準、反復徵集行業協會和現貨貿易商的意見製定的，比較充分地反映瞭現貨市場實際，交割標準本身並沒有和現貨流通中的標準存在較大差異。

期貨交割標準是期貨交易製度的一部分，是期貨交易和報價的依據。而現貨市場流通標準是參考性的，可以協商的，尤其是對蘋果來說，現貨市場精細化分級意識不強，且對已有標準的執行力度不足，不符閤標準還可以再協商議價。因此，期貨交割標準與現貨流通標準之間的差異，本質上不是標準本身嚴與鬆的差彆，而是執行的嚴與鬆的差彆。

蘋果期貨將秉承期貨市場服務實體經濟的原則，在運行過程中，隨時關注現貨市場情況，聽取現貨市場意見，不斷完善閤約規則製度設計，這也是所有期貨品種逐步走嚮成熟的必經過程。

期貨市場所有的品種，都是從上市到走嚮成熟，都難免與現貨市場經曆一個磨閤期。通過不斷地完善相關規則製度、優化倉庫布局等來適應現貨實際。蘋果期貨也會持續關注現貨市場變化，不斷完善規則閤約設計。需要強調的是，為維護市場三公原則，涉及到相關規則製度的調整，一般都會在新掛牌的閤約上實行。

3、到底市場有多少可供交割品？有部分市場人士測算，蘋果期貨可供交割品在總産量中的實際占比可能低於10%，交易所有沒有做過相關測算？

鄭商所：在蘋果期貨上市初期，在一些宣傳材料上，對蘋果期貨可供交割品也做瞭解釋。蘋果期貨基準交割品，是國標一等級以上，在總産量中的占比比較高。根據曆史數據來看，曆年達到一等果標準的蘋果，也就是80mm蘋果以上的，占我國蘋果總量的40%以上。

現在市場認為符閤標準數量較少的認知，主要是源於兩個方麵：

第一個是，2017年産地陰雨天氣，導緻蘋果上色情況較差，育果率低，但每個地區情況不同差異性很大。

第二個是，現貨市場混級習慣，不利於産業標準化發展和優質優價理念推廣。據瞭解，一些現貨客戶已經錶示，在新産季下來時，會按照蘋果期貨標準進行精細化篩選和分級。從這個角度說，蘋果期貨為産業引入瞭標準化理念。對於80mm以上蘋果不設置升貼水，是因為這類蘋果占比小，蘋果代錶性不強。

4、有行業人士認為當前蘋果期貨市場投機氛圍濃厚，套期保值功能沒有發揮，交易所怎麼看？

鄭商所：5月份，標準倉單和車船闆交割方式都順利進行。針對蘋果期貨實際控製關係賬戶組閤並持倉超限的情況，交易所依照規則對2組共5個客戶紀律處分，並將紀律處分結果記入中國資本市場誠信信息數據庫。

針對具有實際控製關係賬戶但不如實申報相關信息的情況，依照規則對1組共6個客戶采取限製開倉1個月的監管措施。

在市場監管措施上，我們提高瞭7月份閤約保證金，交易所已經根據市場情況提高日內平今倉手續費。

5、在服務三農，加強扶貧效果和投資者教育方麵，交易所有哪些計劃？

鄭商所：蘋果期貨的投資者教育在持續進行。

一是上市前組織全市場視頻培訓，講解蘋果期貨閤約規則及相關製度；

二是上市後持續開展投資者教育活動，在蘋果主要産銷地舉辦60餘場市場會議；

三是臨近交割月組織質檢機構通過視頻講座形式就普遍關心的交割製度進行講解；

四是在交易所網站、微博、微信等放置蘋果相關宣傳材料、講座視頻等，將培訓範圍擴大到更多的投資者。

目前鄭商所在四個貧睏縣設置瞭7傢交割倉庫和計價點，未來鄭商所將持續開展市場培育活動，同時探索蘋果期貨“保險+期貨”試點，為果農提供風險管理服務，助力果農穩定收入。