当下这行情，老老实实买些经济发达地区的政府平台项目，优先江浙，然后川渝，然后鲁湘鄂等中部地区，都没有就放银行吧，好歹本金不会受损。再好的信托公司底层资产是垃圾，也救不了客户的本金。再垃圾的信托公司底层资产是上海的政府平台公司，闭著眼房子抵押，只要有利差，都可以买

1、 信托总体是稳健的，至少面上的不良率为1%左右，低于银行的2%。中国一共有68家信托，主要分为央企控股、地方国企控股、民营控股，建议选择国有控股背景的信托公司，而且不仅在股权结构上是绝对控股，同时在日常经营中也要占据主导地位，不能只是财务投资。建议选择有产业背景、具有造血能力的大央企，比如中信、华润、五矿、中航、对外贸易等。

2、投资者接触的大部分是融资类信托，主要投向就是房地产、政府平台、消费金融。

一、房地产简单而言：1、做住宅，不做商业；2、做大房企，不做小房企，现在基本上前30强；3、项目地段尽量是经济发达地区；4、债权项目一定要有土地抵押，不要做信用；5、股+债项目要看强主体，看地段，最好一二线城市，纯股权项目要慎重。

二、政府平台本质上就是赌城投信仰，赌政府不赖账，平台没利润，主要看再融资能力。个人认为除了信仰应该看三点：1、地级市层面选择负债率低的，这样债务扩张有向上的空间，后续债务置换有一定的保障，因为大部分项目都要下层到区县，所以要结合区县的债务情况看。2018年地级市债务率平均是216%，信托热点地区基本上在400-600%。2、看收入结构，尽量选择卖地收入占比较低的地区，因为按照目前的房地产调控，这块收入不稳定。3、选择市场化收入占比比较高、拥有地方基础设施建设核心资源、承担重大项目建设的实体型平台公司，规避仅承担公益性项目融资、靠政府财政资金偿还债务的空壳型平台公司。江苏、山东、浙江、四川成都我认为这几个地方问题不到，但是山东QZ暂时不要考虑，因为以前为了招商引资，让很多城投企业为民企做担保融资，所以代偿风险比较大。HN则是风评不是很好，因为去年QH城投有笔债券技术性违约，政府就把金融机构全部拉了过去，和谐了一番，导致大家对这块区域的印象很差。

三、消费金融主要分为两大类，银行系的消费金融公司，这些公司主要是从银行拿钱，不走信托。所以信托公司做的都是非银行系得头部企业，一般就是捷信、马上金融，项目结构、增信措施大同小异，没什么太大问题。对于中小消费金融公司，一般信托公司会拉上保险公司出保证保险，这个要仔细慎重，有个客户就是投了这类产品，结果项目出险，保险公司不认可，至今还在扯皮。

每家公司都有自己的特点和优势，选到合适的自己的项目才是最重要的。有些信托主做机构，有些主做个人，有些小额少有些小额多，结合自己期限，资金，分配方式的需求来选择合适的项目，对了，还需要找一个靠谱专业的理财经理。

全国有68家信托公司，但是如何选择信托产品，就非常重要了。

2019年是资管行业特别灰暗的一年，回答这个问题也觉得非常应景，毕竟投资者的维权意识提高了，信托产品也没有刚性兑付了，再也不是只看收益率的时代了。以下结合2019年信托违约事件回答，详见目录。

一、2019年的信托违约事件

二、信托公司的罚单

三、警惕什么样的信托产品

四、投资者如何分析具体信托产品

五、投资者如何合法维权

一、2019年的信托违约事件

中国信托业协会披露：至2019年三季度末，信托风险项目规模超4610亿，占信托总资产的比例从2018年底的1%上升至2.1%，创历史新高。其中房地产信托面临融资规模大幅下降，违约率大幅攀升的双重风险。今年前三季度房地产信托净增规模为940亿，而2018年全年为4050亿。

2019年的信托业，爆出的最大的「雷」要数XX信托和XX信托，两家机构的产品出现逾期风险的高达数十个，涉及风险规模在百亿左右。

除了两家百亿级爆雷样本外，中泰信托、国元信托等拥有民企或地方国企背景的信托公司也频频出现信用风险。尤其是中泰信托，其顺泰8号、恒泰39号等多只投向贵州等地城投公司的产品出现逾期。城投非标风险的爆发，标志著城投实质性打破刚兑愈来愈近。地方政府的信仰也在逐步打破。

但是信托违约事件是与整个经济环境密切相关的。2019年，整个资管行业都是痛苦的一年，今年有173只、1373.87亿元规模的信用债出现了违约，规模创出历史新高；P2P行业集体崩盘，团贷网、口袋理财、小牛资本，小牛理财、图腾贷、冠群驰骋、温商贷、易通贷、鑫合汇、光合华旅、雪山贷、信和财富、安心贷、米金社、受贷网、网利宝等等。头部公司红岭创投、陆金所先后选择退出。私募产品、资产管理产品和第三方财务机构也是延期爆雷不断，诺亚财富34亿爆雷案，金诚集团的上百亿私募基金爆雷。网信集团爆雷近百亿。

二、信托公司的罚单

全年21家信托公司领罚，占全部信托公司数量的1/3，罚单数量为32张，金额合计1700多万元。罚单主要集中在房地产信托领域。

三、警惕什么样的信托产品

（一）警惕假的政信信托

2019年因为房地产信托被严格控制，信托资金转投政信信托，理财经理也会推荐政信信托产品。投资者也认为资金去参与地方建设了，有政府隐性信用和托底，保险系数高，风险较低。最终导致信托资金扎堆政信信托产品。一些鱼龙混杂的项目也打著政信信托的名义募集资金，一定要分清楚「假」城投公司，一般是政府参股（并非控股）的纯粹市场化运营公司，资金也并非对应具体政府项目，由城投公司自己运用，补充流动资金。这种公司即使出风险了，政府也几乎不会管。

然而，「真」的政信信托也并非完全安全。近年来，财政部剑指地方违规举债，表态「打消地方债中央买单和政府兜底幻觉」，地方省级政府也提出了「谁使用、谁偿还」，「绝不为州市县政府债务兜底『埋单』」。随著金融去杠杆的不断深入，严控地方债务风险成为各地政府的当务之急。致使融资平台公司「借新还旧」套路不再顺畅，债务风险开始逐渐暴露。尤其是欠发达地区的政信类产品爆雷多，如贵州、云南、山西、内蒙古、青海等地。

（二）警惕创新型信托产品

看不懂的交易结构和资金路径，不要买。如应收账款投资、股权收益权回购、养老地产投资等，大部分是「壳」，资金真实用途不明。

（三）警惕三四线城市的地产项目

未来很长一段时期内，人口将进一步向区域核心城市及城市圈聚集，小城市的房产越发难卖，小城市的开发商日子也会越发难过，因为房地产开发是资金密集型行业，融资能力及现金流是非常重要的。而且在国家严格调控的背景下，小开发商更加难以获得融资，资金越发向头部开发商集中。2019年，从违约事件看，商业地产项目、三四线城市地产项目爆雷多。

四、投资者如何分析具体信托产品

信托产品的核心是信托公司以投资者资金用于交易对手，交易对手还款作为投资者收益的来源，所以分析具体信托产品时，要把握以下核心：

（一）资金用途：资金用途必须具体明确，如购买资产，该资产是否值这么多钱？如发放贷款，贷款资金实际去干什么了？项目建设还是流动资金？

（二）还款来源：还款来源越稳定、多元化，信托越安全。一般的还款来源有：营业收入还款、应收账款还款、项目销售还款、股权分红、再融资还款等等。

（三）增信措施：主要有集团公司担保、实际控制人担保、土地抵押、在建工程抵押、房产抵押、股权质押等等。投资者要考虑的是，万一发生违约，增信措施的变现能力有多快。

（四）融资主体：融资主体是最核心的，投资者要善用企查查等工具，查询该融资主体是否有负面信息、诉讼信息。同时也要找理财经理要一下融资主体的财务资料，仔细看风险揭示条款中融资主体的情况介绍，有疑问要让理财经理解答。

（五）信托公司的实力。主要考虑股东背景、注册资本、项目历史违约情况。实控人不明的信托公司产品不要买，优先考虑央企信托公司。

五、投资者如何合法维权

假如非常不幸的，投资者买的信托产品无法如期兑付，如何维权非常关键。绝不鼓励静坐、堵门、堵路等极端方式，一定要合法维权。维权的意义，在于督促管理方、监管方、融资方履行责任，尽快通过各种手段拿到回款。比较常见且有效的路径有：

（一）分析信托公司履职是否不当

投资者对信托项目有知情权，所以投资者可以要求查阅信托产品账册、合同、信息披露等关键资料，分析信托公司是否履职不当。信托公司未尽责管理，则可以要求信托公司予以赔偿。

投资者积极了解项目信息，对信托公司是一种压力，会推动他尽快解决问题。

（二）投诉至监管部门

如发现信托公司履职不当，投资者可以找银保监会。 2019年11月1日，银保监会在官网发布了【中国银保监会就《中国银保监会信访工作办法（征求意见稿）》公开征求意见的通知】，里面明确了要推进银保监会信访工作。

（三）政信项目可以找当地政府

政信项目一大特色就是城投公司的钱往往被政府用了，因而政信项目的违约和政府信誉息息相关，地方城投违约后，政府发债也会受到影响，领导也要对社会影响负责。因此，推动行政力量介入是可行的。以下渠道均为公开可信渠道：

一是人民网领导留言板（http://liuyan.people.com.cn/）。领导留言板由人民网主办，大到部委、省长，小至市级县级，均有留言介面，而且留言会公示，回复也能抵达个人。

二是国务院办公厅开通的「国家政务服务投诉与建议」小程序。微信搜索「国家政务服务投诉与建议」即可查到，需要实名注册和验证。

三是各地的政府网站、领导信箱、信访局等。

在这里要提示的是，青海省投项目的投资人确实在人民网留言并且收到了回复，「建议通过司法途径解决」。但是不要气馁，无论是中央还是地方，从反映问题到回应问题再到解决问题，都需要一定的时间，至少说明该事件已经成为公共事件，政府的工作都是在内部推进的，不可能直接给投资者拿到钱或者有什么具体的承诺。

四是借助媒体

传统媒体、自媒体均可。借助舆论力量给信托公司、融资方等各方施压，因为信托公司和融资方还是比较注重声誉管理的，也会促使其解决问题。

信托大多都可以投，很少能做到分散兼流动性;原因是需要的资金量太大。

新手建议选个结构化的信托，选6个月的那种慢慢投。

钱多的话，在加些长期的政信类信托。

结构化的信托注意信托公司数据实力、产品规模、流动性。

单项目信托，综合考虑信托公司实力+项目是否优质。

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