當下這行情，老老實實買些經濟發達地區的政府平臺項目，優先江浙，然後川渝，然後魯湘鄂等中部地區，都沒有就放銀行吧，好歹本金不會受損。再好的信託公司底層資產是垃圾，也救不了客戶的本金。再垃圾的信託公司底層資產是上海的政府平臺公司，閉著眼房子抵押，只要有利差，都可以買

1、 信託總體是穩健的，至少面上的不良率為1%左右，低於銀行的2%。中國一共有68家信託，主要分為央企控股、地方國企控股、民營控股，建議選擇國有控股背景的信託公司，而且不僅在股權結構上是絕對控股，同時在日常經營中也要佔據主導地位，不能只是財務投資。建議選擇有產業背景、具有造血能力的大央企，比如中信、華潤、五礦、中航、對外貿易等。

2、投資者接觸的大部分是融資類信託，主要投向就是房地產、政府平臺、消費金融。

一、房地產簡單而言：1、做住宅，不做商業；2、做大房企，不做小房企，現在基本上前30強；3、項目地段盡量是經濟發達地區；4、債權項目一定要有土地抵押，不要做信用；5、股+債項目要看強主體，看地段，最好一二線城市，純股權項目要慎重。

二、政府平臺本質上就是賭城投信仰，賭政府不賴賬，平臺沒利潤，主要看再融資能力。個人認為除了信仰應該看三點：1、地級市層面選擇負債率低的，這樣債務擴張有向上的空間，後續債務置換有一定的保障，因為大部分項目都要下層到區縣，所以要結合區縣的債務情況看。2018年地級市債務率平均是216%，信託熱點地區基本上在400-600%。2、看收入結構，盡量選擇賣地收入佔比較低的地區，因為按照目前的房地產調控，這塊收入不穩定。3、選擇市場化收入佔比比較高、擁有地方基礎設施建設核心資源、承擔重大項目建設的實體型平臺公司，規避僅承擔公益性項目融資、靠政府財政資金償還債務的空殼型平臺公司。江蘇、山東、浙江、四川成都我認為這幾個地方問題不到，但是山東QZ暫時不要考慮，因為以前為了招商引資，讓很多城投企業為民企做擔保融資，所以代償風險比較大。HN則是風評不是很好，因為去年QH城投有筆債券技術性違約，政府就把金融機構全部拉了過去，和諧了一番，導致大家對這塊區域的印象很差。

三、消費金融主要分為兩大類，銀行系的消費金融公司，這些公司主要是從銀行拿錢，不走信託。所以信託公司做的都是非銀行系得頭部企業，一般就是捷信、馬上金融，項目結構、增信措施大同小異，沒什麼太大問題。對於中小消費金融公司，一般信託公司會拉上保險公司出保證保險，這個要仔細慎重，有個客戶就是投了這類產品，結果項目出險，保險公司不認可，至今還在扯皮。

每家公司都有自己的特點和優勢，選到合適的自己的項目纔是最重要的。有些信託主做機構，有些主做個人，有些小額少有些小額多，結合自己期限，資金，分配方式的需求來選擇合適的項目，對了，還需要找一個靠譜專業的理財經理。

全國有68家信託公司，但是如何選擇信託產品，就非常重要了。

2019年是資管行業特別灰暗的一年，回答這個問題也覺得非常應景，畢竟投資者的維權意識提高了，信託產品也沒有剛性兌付了，再也不是隻看收益率的時代了。以下結合2019年信託違約事件回答，詳見目錄。

一、2019年的信託違約事件

二、信託公司的罰單

三、警惕什麼樣的信託產品

四、投資者如何分析具體信託產品

五、投資者如何合法維權

一、2019年的信託違約事件

中國信託業協會披露：至2019年三季度末，信託風險項目規模超4610億，佔信託總資產的比例從2018年底的1%上升至2.1%，創歷史新高。其中房地產信託面臨融資規模大幅下降，違約率大幅攀升的雙重風險。今年前三季度房地產信託凈增規模為940億，而2018年全年為4050億。

2019年的信託業，爆出的最大的「雷」要數XX信託和XX信託，兩家機構的產品出現逾期風險的高達數十個，涉及風險規模在百億左右。

除了兩家百億級爆雷樣本外，中泰信託、國元信託等擁有民企或地方國企背景的信託公司也頻頻出現信用風險。尤其是中泰信託，其順泰8號、恆泰39號等多隻投向貴州等地城投公司的產品出現逾期。城投非標風險的爆發，標誌著城投實質性打破剛兌愈來愈近。地方政府的信仰也在逐步打破。

但是信託違約事件是與整個經濟環境密切相關的。2019年，整個資管行業都是痛苦的一年，今年有173隻、1373.87億元規模的信用債出現了違約，規模創出歷史新高；P2P行業集體崩盤，團貸網、口袋理財、小牛資本，小牛理財、圖騰貸、冠羣馳騁、溫商貸、易通貸、鑫合匯、光合華旅、雪山貸、信和財富、安心貸、米金社、受貸網、網利寶等等。頭部公司紅嶺創投、陸金所先後選擇退出。私募產品、資產管理產品和第三方財務機構也是延期爆雷不斷，諾亞財富34億爆雷案，金誠集團的上百億私募基金爆雷。網信集團爆雷近百億。

二、信託公司的罰單

全年21家信託公司領罰，佔全部信託公司數量的1/3，罰單數量為32張，金額合計1700多萬元。罰單主要集中在房地產信託領域。

三、警惕什麼樣的信託產品

（一）警惕假的政信信託

2019年因為房地產信託被嚴格控制，信託資金轉投政信信託，理財經理也會推薦政信信託產品。投資者也認為資金去參與地方建設了，有政府隱性信用和託底，保險係數高，風險較低。最終導致信託資金扎堆政信信託產品。一些魚龍混雜的項目也打著政信信託的名義募集資金，一定要分清楚「假」城投公司，一般是政府參股（並非控股）的純粹市場化運營公司，資金也並非對應具體政府項目，由城投公司自己運用，補充流動資金。這種公司即使出風險了，政府也幾乎不會管。

然而，「真」的政信信託也並非完全安全。近年來，財政部劍指地方違規舉債，表態「打消地方債中央買單和政府兜底幻覺」，地方省級政府也提出了「誰使用、誰償還」，「絕不為州市縣政府債務兜底『埋單』」。隨著金融去槓桿的不斷深入，嚴控地方債務風險成為各地政府的當務之急。致使融資平臺公司「借新還舊」套路不再順暢，債務風險開始逐漸暴露。尤其是欠發達地區的政信類產品爆雷多，如貴州、雲南、山西、內蒙古、青海等地。

（二）警惕創新型信託產品

看不懂的交易結構和資金路徑，不要買。如應收賬款投資、股權收益權回購、養老地產投資等，大部分是「殼」，資金真實用途不明。

（三）警惕三四線城市的地產項目

未來很長一段時期內，人口將進一步向區域核心城市及城市圈聚集，小城市的房產越發難賣，小城市的開發商日子也會越發難過，因為房地產開發是資金密集型行業，融資能力及現金流是非常重要的。而且在國家嚴格調控的背景下，小開發商更加難以獲得融資，資金越發向頭部開發商集中。2019年，從違約事件看，商業地產項目、三四線城市地產項目爆雷多。

四、投資者如何分析具體信託產品

信託產品的核心是信託公司以投資者資金用於交易對手，交易對手還款作為投資者收益的來源，所以分析具體信託產品時，要把握以下核心：

（一）資金用途：資金用途必須具體明確，如購買資產，該資產是否值這麼多錢？如發放貸款，貸款資金實際去幹什麼了？項目建設還是流動資金？

（二）還款來源：還款來源越穩定、多元化，信託越安全。一般的還款來源有：營業收入還款、應收賬款還款、項目銷售還款、股權分紅、再融資還款等等。

（三）增信措施：主要有集團公司擔保、實際控制人擔保、土地抵押、在建工程抵押、房產抵押、股權質押等等。投資者要考慮的是，萬一發生違約，增信措施的變現能力有多快。

（四）融資主體：融資主體是最核心的，投資者要善用企查查等工具，查詢該融資主體是否有負面信息、訴訟信息。同時也要找理財經理要一下融資主體的財務資料，仔細看風險揭示條款中融資主體的情況介紹，有疑問要讓理財經理解答。

（五）信託公司的實力。主要考慮股東背景、註冊資本、項目歷史違約情況。實控人不明的信託公司產品不要買，優先考慮央企信託公司。

五、投資者如何合法維權

假如非常不幸的，投資者買的信託產品無法如期兌付，如何維權非常關鍵。絕不鼓勵靜坐、堵門、堵路等極端方式，一定要合法維權。維權的意義，在於督促管理方、監管方、融資方履行責任，儘快通過各種手段拿到回款。比較常見且有效的路徑有：

（一）分析信託公司履職是否不當

投資者對信託項目有知情權，所以投資者可以要求查閱信託產品賬冊、合同、信息披露等關鍵資料，分析信託公司是否履職不當。信託公司未盡責管理，則可以要求信託公司予以賠償。

投資者積極瞭解項目信息，對信託公司是一種壓力，會推動他儘快解決問題。

（二）投訴至監管部門

如發現信託公司履職不當，投資者可以找銀保監會。 2019年11月1日，銀保監會在官網發布了【中國銀保監會就《中國銀保監會信訪工作辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見的通知】，裡面明確了要推進銀保監會信訪工作。

（三）政信項目可以找當地政府

政信項目一大特色就是城投公司的錢往往被政府用了，因而政信項目的違約和政府信譽息息相關，地方城投違約後，政府發債也會受到影響，領導也要對社會影響負責。因此，推動行政力量介入是可行的。以下渠道均為公開可信渠道：

一是人民網領導留言板（http://liuyan.people.com.cn/）。領導留言板由人民網主辦，大到部委、省長，小至市級縣級，均有留言介面，而且留言會公示，回復也能抵達個人。

二是國務院辦公廳開通的「國家政務服務投訴與建議」小程序。微信搜索「國家政務服務投訴與建議」即可查到，需要實名註冊和驗證。

三是各地的政府網站、領導信箱、信訪局等。

在這裡要提示的是，青海省投項目的投資人確實在人民網留言並且收到了回復，「建議通過司法途徑解決」。但是不要氣餒，無論是中央還是地方，從反映問題到回應問題再到解決問題，都需要一定的時間，至少說明該事件已經成為公共事件，政府的工作都是在內部推進的，不可能直接給投資者拿到錢或者有什麼具體的承諾。

四是藉助媒體

傳統媒體、自媒體均可。藉助輿論力量給信託公司、融資方等各方施壓，因為信託公司和融資方還是比較注重聲譽管理的，也會促使其解決問題。

信託大多都可以投，很少能做到分散兼流動性;原因是需要的資金量太大。

新手建議選個結構化的信託，選6個月的那種慢慢投。

錢多的話，在加些長期的政信類信託。

結構化的信託注意信託公司數據實力、產品規模、流動性。

單項目信託，綜合考慮信託公司實力+項目是否優質。

推薦閱讀：
相關文章