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举个例子就好，

前提假设：这个世界上没有银行，大家都用金币

你给你们家亲戚借了100个金币，正常情况下，借钱是要给你利息的，比如每年5个金币利息，这时候利率就是5%，要比0多，因此我们说你借钱给亲戚是正利率，利率为5%。

现在情况发生变化了，就是你的钱实在太多了，放在家里需要自己看管，同时这个社会上的东西越来越多，而这个社会所拥有的钱跟不上东西增长的速度，于是钱就变得越来越值钱了。今天你买一个面包要1个金币，而过一年以后只要半个金币，这时候你借钱给你家亲戚，你想太好了，终于可以让人帮我保管一部分，而且我不用他还1个金币，他只要还我比半个金币多5%就好，因为我买一个面包只要半个金币了，买其他东西也只要一年前的一半了。这时候，你借给人家1个金币，一年后只要他还不到1个金币，名义上利率比0小，于是就叫负利率。

所以负利率的本质是因为钱相对于东西的增长越来越少了，用钱来称东西，东西变便宜了，钱变贵了。即长期的通缩

背后的根本原因是社会经济活力的下降，即原来大家都用钱投资消费，整个社会在不断创造新的财富，钱的流通速度很快。但到一定的阶段，人们消费不增长了，生产投资也不增长了，钱的流通速度也变慢了（实际上流通中的钱变得相对少了），于是钱就变得越来越值钱了。

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可以拿买房来类比，房子就是一个债券。

假设有套房，现价1000万。你刚好有1000万现金，现在买靠谱的银行理财一年收益40万。如果买了这套房出租，每年租金50万。

经过权衡，你觉得买房和银行理财同样的靠谱。于是你全款买房收租。这个时候，对比银行理财，你的房产投资收益是正的。

假如租金不变，但房价涨了，例如涨到1500万。这笔钱买理财，一年收入60万，但如果买房，租金明显少于理财，这个时候只看每年收益，就是负收益了。

但是房子仍然有人买。因为大家预期房价还会涨（负收益会继续加深），这时买房虽然在现金流上是负收益，但未来价格的收益预期更大，所以负收益的房子（债券）会存在，而且交易活跃。

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我看其他选手都解释得比较复杂了。我来个最简单的。

首先，要明白为收益率为负数是怎么养一个情形，先要探索人类历史上债务得收益率总是正得。这个乍一听像是废话，借钱给利息，那当然是天经地义得。但是is it really？

首先，借钱为什么要给利息? 这里面有两各因素。第一个，借给你钱是有风险得，你可能会跑路，可能会还不上，可能来跟我讲兄弟情，可能老赖了。这个就是信用风险。为了补偿我的信用风险，你当然要给我一些回报。第二个，假如说你是一个绝对诚实可靠的人，那我是不是就不要利息借给你了呢？那就要看货币的时间价值了。

这里的关键就是通货膨胀了。假如有通货膨胀，以后的钱就更不值钱。那我借给你的100块钱，你还我100就不合适了。假如你还我105我才满意。那这5的部分就是利息，补偿我的时间价值。

所以理论上讲，在通缩换技环境中（准确的讲是通缩于其中），负利率是合理的。（这里极度简化了这个问题，因为我们只解释了名义利率为什么能是负数，但是没有解释实际利率和经济增长的关系。这个先假装无关吧）

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但实际上，欧元区在过去纪念并没有真的陷入通缩，而通缩的预期也不是持续的。所以实际上还包括了流动性的传到问题。也就是从中央银行-&>商业银行-&>实体经济的流动问题。ECB希望通过大量放水，希望水能通过商业银行这些沟渠，留到真实的企业。但是商业银行不愿意放贷，造成大量流动性堆积在上游。这样就造成了在一个小范围内钱特别不值钱。钱太多了，自然就需要找地方放著，而ECB偏偏说了，商业银行把钱放在我这里，我要收你们钱 。这样偶尔几个想借钱的就受到了资金方的追捧，宁可送你点钱让你把钱借走。所以负利率借钱成为现实。

这个不算最邪门的。欧洲现在已经可以负利率接到买房的按揭贷款了。想像一下，你去买房，借500万，只需要还470万是什么感觉。

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债券就像你借钱给别人做生意收到的欠条，为什么借钱要给利息？因为借钱做生意能赚钱，比如投资1万元弄个早餐车卖包子稀饭，一年能赚1万块，那么有人愿意给2千块利息。

反过来想，假设做生意都要亏本，那还有人愿意出利息借钱吗？既然做生意都要亏本，如果你借出去的钱能比自己做生意亏得少一点，是不是也挺划算？

不要觉得负利率奇怪，日本和欧盟已经负利率多年了。

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以下认为国债，我来换个角度举一个例子。

假设你现在在给大家庭管钱，爷爷奶奶三姑六姨的养老本钱都在你的手里，你有一个定期为他们发放一定的生活费的义务。

由于你现在持有的是整个家族的钱，对于个人来说数额非常庞大，同时由于亲戚关系限制，你无法进行一些具有较高风险的投资，需要一种无比稳健的标的使你的资产即使在银行倒闭时也能保证资金的安全性以及稳定的现金流，所以只能选择具有国家背书，有著充足可靠性，同时又会定期偿付利息的国债。

假设老王老李老赵家管钱的人都存在与你相同的需求，且投资标的物的规模不增长，甚至降低，也会促使你选择购买这样一份「看起来不划算」的债权。同时，如果存在央行降息等市场操作，国债即使在负利率下也会是「相对有利可图」的。

说白了就是，你的钱实在是太多没处花，并且需要让它绝对保险且具有稳定现金流，你只能选择这样的投资，即使它会需要你定期支出一部分费用。

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