科创板的出生不同，一开始的定位就是吸引科技创新企业，试点注册制，让市场在资源配置中起决定作用。所以科创板相对于主板来说本身具有更多的包容性，也必须要面临更多的问题考验。这不，优刻得就带着AB股权架构问题给科创板送来一份“见面礼”。

4月1日，上交所公布的新受理的一批公司名单，优刻得在其中，这家公有云独角兽公司作为首家云计算公司冲击科创板已经足以引人注目，值得注意的是，优刻得也是第一家存在表决权差异的科创板受理企业，优刻得的特殊表决权安排引起市场关注。

优刻得是一家中立的云计算服务商，在市场研究机构IDC公布的2018年上半年公有云市场份额数据显示，在中国的公有云laaS市场中占比4.8%，排名第六位，位列阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云之后。

其主要业务来源于共有云。2016年、2017年、2018年公司营业收入为51646.84万元、83979.97万元、118743.32万元。公有云分别贡献了91.43%、90.97%和85.15%的营业收入。

当前国内云计算行业市场竞争激烈。早期布局云计算行业的一些大型企业已共同占据大部分市场份额，其凭借自身的规模效应使得业务运营的边际成本明显下降，议价能力显著增强，基于多年的经营，其自身产品线也较为丰富，对客户具有较大的吸引力。司未来仍面临着与行业内其他领先企业的激烈竞争。

首家AB股权架构能否“闯关”成功？优刻得能否接受市场的检验交给时间。

首家AB股权架构

招股书显示，优刻得本次拟融资47.48亿元，保荐机构为中金公司。

特别的是，公司采用特别表决权结构，其共同实际控制人季昕华、莫显峰和华琨三人持有的A类股份每股拥有的表决权数量为其他股东（包括本次公开发行对象）所持有的B类股份每股拥有的表决权的5倍。季昕华、莫显峰和华琨对公司的经营管理以及对需要股东大会决议的事项具有绝对控制权。

优刻得实际控制人合计持有特别表决权的数量合计为9768.82万股A类股份，其中季昕华持有A类股份5083.12万股，莫显峰持有A类股份2342.85万股，华琨持有A类股份2342.85万股。扣除A类股份后，优刻得剩余2.66亿股为B类股份。上述三人对应的表决权比例分别为33.67%、15.52%和15.52%。

图片来自于招股书

有意思的是，公司设立此类同股不同权架构并没有多久，2019年3月，优刻得召开2019年第一次临时股东大会，决定设置特别表决权股份。

可以说是为了准备上市特意设立的，科创板对创业公司具有包容性，但是这种架构与保护投资者利益相冲突，能否在中国市场被认可还是个值得关注的地方。

备受争议的同股不同权

同股不同权这一模式在中国并不是很常见，主要集中在互联网科技公司。在这个问题上，美国资本市场保持开放态度，这也是我国大部分有名的科技公司赴美上市的一个原因。FaceBook、谷歌、京东、百度、优酷等都采取的二元股权架构。

但是同股不同权往往被认为与公司法倡导的保护股东权益原则相违背，拥有较多投票权利的实际控制人和全体股东的利益存在不完全一致的情况，而实际控制人可能利用过高的投票权进行利己但是不利于全体股东的决策，这在美国互联网泡沫时代屡见不鲜。

所以一开始港股都是不予接受的，直到一次惨痛的教训——阿里欲寻求在港交所上市，但因为接受不了阿里同股不同权的结构最终痛失阿里。

2017年12月15日，港交所做了25年来在上市制度方面的巨大变革，允许不同投票权架构的高增长及创新产业公司在主板上市，之后香港联交所行政总裁李小加对此项重大改革表示：因为阿里巴巴去美国上市了，我们要是再不改，小米也要去美国上市了。

港股的开闸对A股有很大的警醒作用，但是A股目前还不够成熟以及此模式本身的弊端存在巨大争议，我国的上市发行制度还处于摸索改革阶段。科创板试点注册制就是一次重大的上市制度改革，通过试点国家给予企业足够的宽容，最后决定权交给市场。未来A股能否接受同股不同权结构让人期待。

为什么设立AB股

公司的上市计划一直是在日程上，之前公司计划在境外上市并搭建VIE架构，也是设计了AB股权架构，A类普通股和优先股每股1票投票权，B类普通股约定享受3倍的投票权利，每股抵3票投票权。这和后来回国上市设立的AB架构有异曲同工之妙。无论在哪上市，公司的AB股权架构是不变的。那么优刻得为什么一定要坚持特殊表决权安排呢？

优刻得创始人放弃腾讯等知名企业的高管职位创办优刻得，以“中立云”的理念撕开了公有云的一块市场，在过去的几年中公司扭亏为盈，成为首家实现盈利的云计算公司，目前公司正处于快速发展的阶段，是包括爱奇艺、森马等多家知名企业的云计算服务商。

此外，自创立以来，公司已经完成了5轮融资，去年6月中国移动投资优刻得E轮投资。除了国企的入场，其背后还有多家上市公司背书支持，估值近15亿美元。

但是在云计算领域，阿里和腾讯已经占据了市场的大片江山，优刻得也只能在夹缝中求生存，公司上市一方面能够寻求更多的资金资源，但另一方面也会稀释股权，创始人的对公司的控制权削弱，很可能造成公司管理不稳定，甚至被收购，从而对公司的发展产生重大影响。

通过季昕华、莫显峰、华琨三人持有的A类股份，拥有超63%的表决权，实现对公司的绝对控制，使公司拥有管理决策控制权方面的“保护伞”，来保证创业团队能更好起航。

值得注意的是，根据招股说明书披露的财报显示，公司的营业外支出主要是因为服务器故障损失。

4月3日凌晨又发生了UCloud服务器宕机，对此UCloud表示系统已经恢复，并表示对于此次故障会尽快采取赔偿事宜。

云计算的运营建立在性能稳定的服务器、优质的网络环境、充足的设备存储空间等诸多基础设施上，客户通过公司的云计算服务来进行自身的业务运营，对稳定的基础资源有着较高的要求。优刻得必须不断发展、优化云计算技术，减少网络设施故障、软硬件运行故障灯的问题，提高云计算服务的可靠性。