我们知道了零和游戏胜算极小，但正和游戏到底该怎么著手呢？

其实正和游戏投资法的核心～就建立在标的公司的长期竞争优势上。

 

第二章、浅谈竞争优势的概念：

想一想，什么样的公司能长期稳定地获利，股市里真的有这种好康吗？

竞争与垄断

作者用经济学概念解释，猴爸用白话文说明：

你做的生意人人都可以做。例如卖蛋塔，当市场上蛋塔流行、大家一窝蜂卖蛋塔，

甚至杀价竞争，最后就是大家都收摊，人人没钱赚－＞完全竞争市场。

若你做的生意别人没办法做，例如早期你在金门开了唯一一家网咖，当时阿兵哥没有

智慧型手机，周休只能到你家上网，上网价格随便你开、赚翻啦！－＞完全垄断市场

完全竞争与垄断是两个极端，大部分公司都是介于两者之间，但是有些靠近完全竞争

，有些靠近完全垄断，后者是我们要寻找的投资标的。

这种垄断力量就是长期竞争优势，也是长期稳定获利的保证，巴菲特以「护城河」

来比喻这种竞争优势！

「护城河」

常见的护城河如品牌、专利、领先技术、特殊位置、经营效率、合作优势…

还有更多猴爸不懂的优势存在，要一下子搞懂公司的护城河不容易，

不过可以透过一些客观数字来筛选可能具护城河的公司！

1.  公司历年获利(EPS或 税后盈余)：观察至少5~10年数据，愈稳定愈好，最好从未亏损！

要注意的是，成长太快或太高的EPS可能是热门产业，很容易吸引竞争对手加入，

获利一但下降将大幅影响股价下跌。

2. 股东权益报酬率(ROE)：巴菲特最爱指标，ROE是指公司用股东的钱去赚钱的能力，

一般而言15%以上就算不错，若能长期维持ROE水准，通常代表公司有长期竞争优势。

同样ROE太高也容易引来竞争者抢市场大饼，要特别留意。

3. 负债比例：长期稳定赚钱的公司一般负债不会太高，若长期负债比例居高不下，

很可能就是不具有长期竞争优势。

 

合作优势与人脉网络

在企业的生态网络中，很多企业有互相依存或竞争关系，其中稳固的合作关系也是一种竞争优势。

但这类优势我们不容易准确判断，作者提出可以参考董监事持股状况，前几名大股东、原始股东的

长期持股关系，隐含公司拥有一个稳定的人脉网络，而这人脉网络往往就是上下游、客户、股东、

干部和员工的人际网络。当这些最知道内情的人都紧紧抱著股票，就可以知道公司应该有不错的合作优势。

一家企业的优势，就是人脉连结的结果！「投资就是把我们资金投入到好的人脉网络，甚至是枢纽位置上。」

小资族如猴爸，我没有富爸爸、也不认识总统，但可以透过投资有竞争力的好公司享受长期稳定获利，

跳过社会阶级的障碍，因为股市~人人都有机会。

 

下一篇~预计是本书心得最后一篇，要把正和游戏的复利魔法整理出来，敬请期待 

 

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