北京时间3月6日上午，被誉为「中国特斯拉

」的新能源车企蔚来汽车公布了2018年第四季度以及2018年全年财报。这份财报公布后蔚来股价盘后大跌12%，在3月7日盘中更是大跌近20%。这不禁让很多人感到诧异，蔚来到底是怎么了？

蔚来2018年成绩出炉：净亏损达233亿元，交付完成目标

根据昨日蔚来发布的2018年第四季度以及全年财报显示，蔚来第四季度营收34.356亿元，净亏损为35.030亿元，净亏损甚至超过了营收数字；2018财年总收入为49.512亿元人民币，汽车销售额为人民币48.525亿元人民币。但是蔚来有一项财务数据让驾享兄非常惊讶——2018财年归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损达到233.279亿元人民币，同比增长208.5%。这样一份惨淡的财报让蔚来在6日盘后大跌12%，而在3月7日盘中最高跌幅超过20%。

在第一款量产车型ES8的产量及交付上，蔚来过去一整年实现了自己的既定目标——2018年实现10000辆交付。蔚来创始人李斌也赢得了与小鹏汽车创始人何小鹏的赌局。财报显示，蔚来2018年ES8总产量为12775辆，总交付量为11348辆。看上去蔚来在2018年的成绩有喜有忧。不过在分析机构和投资人士看来，蔚来在2019年面临的难题巨大。

为什么蔚来被「打回原形」：IPO后财务难看，遭遇特斯拉致命打击

财报持续性亏损，今年前两个月交付量严重下滑，以及特斯拉的杀手锏——Model3开始在国内交付。这一系列问题，让蔚来股价大跌20%，股价跌回8美元左右，与其上市后的股价相差不大，几乎被打回了原形。此外，蔚来还被投资机构下调了评级，遭遇大量车主退还定金等问题。

1.IPO后持续性亏损，蔚来的财务从未让人满意过

蔚来的IPO并未让自己停止亏损，且愈演愈烈。财报显示，蔚来2018年第四季度总收入为34.356亿元，较上季度环比增长133.8%。但是，蔚来的亏损却持续性扩大。去年第四季度净亏损为人民币35.03亿元（约合5.095亿美元），同比扩大106.1%，2018年年度净亏损为96.390亿元人民币，同比增长了92.0%。

回顾以往的数据，蔚来成立之初的两年半就累计亏损了百亿元：2016年、2017年和截至2018年6月30日前6个月，蔚来净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元（约合7.588亿美元）和33.255亿元（约合5.026亿美元），三年亏损总计超百亿。2018年全年经营性亏损为95.956亿元。2018年的亏损总额超过了过去两年的亏损额。而且，伴随著蔚来竞争对手越来越多，亏损程度可能会加剧。

2.交付能力下降，蔚来下一季度依然难掩颓势

据驾享兄了解，在ES8的产量及交付量方面，第四季度ES8产量为8069辆，比第三季度的4206辆增长92%；2018年全年ES8产量达到12775辆。第四季度ES8交付量为7980辆，高于第三季度的3268辆；2018年全年ES8交付量达到11348辆。这个表现对于蔚来来说是一份可喜的成绩单。但到了2019年，蔚来让人失望了。根据蔚来披露的数据显示，今年1月和2月，ES8的交付量仅为1805辆和811辆，这个成绩远远低于去年12月的3318辆。

对此，蔚来首席财务官谢东萤更是给出了更长远的悲观态度，预计2019年第一季度交付量会有高于预期的环比下降，部分原因在于2019年中国电动汽车补贴减少的预期使得去年年底交付提速，以及元旦和春节假期期间的季节性下滑。

蔚来预测，2019财年第一季度ES8交付量介于3500辆至3800辆之间，与2018财年第四季度相比，降幅为56.1%至52.4%，同去年第四季度相比减少约56.1%到52.4%。这个缩减一半以上交付量的预期，也让蔚来股价昨晚大跌了21%。但这似乎还不是最坏的消息。

3.特斯拉入侵，Model3让蔚来车主「临阵倒戈」

尽管蔚来并不能占据国内新能源市场巨头的地位，但近些年，国内汽车制造商相互之间还算比较友好。在整个新能源市场也是一片和谐的景象。即便是李斌和何小鹏关于「年交付10000辆」赌局，也让人看得出来是双方早有预谋的联合宣传。然而，这一切都被「外来物种」特斯拉破坏了。大量蔚来准车主此时也纷纷选择了「临阵倒戈」。

今年2月初，特斯拉Model3长续航后轮驱动版正式登陆中国大陆。该车标准续航里程将不小于600公里，起售价为43.3万元。3月1日，马斯克宣布特斯拉全系车型大幅降价来促进特斯拉的市场销售，并推出更具性价比的30万元Model3标准版。特斯拉这一系列行为对很多汽车制造商本就不盈利的情况下给予重锤，蔚来就是受到伤害企业之一。据驾享兄了解，很多蔚来准车主在选择交付定金后，都纷纷退订，转而选择特斯拉Model3了。这种现象无疑于加剧了蔚来长久的用户增长趋势，以及盈利预期。

4.蔚来上海工厂暂停或延期至2022年，依然需要江淮代工

如果财务营收上蔚来的持续亏损可能是暂时的「燃眉之急」，那么有可能压死自己的最后一根稻草来自终止工厂的建设。在蔚来发布2018年财报后，公司宣布其上海嘉定工厂将终止，依然继续与江淮汽车合作走代工路线。据媒体报道，由于没有新能源汽车的生产资质，目前蔚来的产品ES8和即将交付的ES6均由江淮负责代工，但其2017年已与上海嘉定区政府签署合作协议，计划将蔚来工厂落户嘉定。2019年1月，特斯拉宣布上海超级工厂开始建设，此举将蔚来在上海建厂的美梦打碎了。

根据发改委发布的《汽车产业投资管理规定》（下称《规定》）第十七条规定，「新建独立纯电动汽车企业投资项目所在省份，上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平，现有新建独立同产品类别纯电动汽车企业投资项目均已建成且年产量达到建设规模」。

这项规定或许将蔚来上海工厂的梦想扼杀在摇篮中。因为如果蔚来坚持将工厂落户上海，必须等特斯拉的超级工厂产能达到50万辆后才能动工，时间上可能需要等到2022年。另外，《规定》对造车新势力这样的市场主体亦作出规定，其可以通过代工的形式获取资质，前提条件是上两个年度累计境内外市场销售并登记注册的数量大于3万辆纯电动乘用车或3000辆纯电动商用车，或上两个年度纯电动汽车产品累计销售额大于30亿元。尽管蔚来已经在2018年完成30亿元销售额这个要求，但在上海建厂还需要等待抢先一步的特斯拉达成50万辆产能才可以，这似乎有点特斯拉把蔚来挤兑出了上海建厂计划内。尽管蔚来或许还可以凭借其他方式继续实现在上海建厂，告别江淮代工的形式，但驾享兄认为，近一年内蔚来这种改变将难以实现。

5.国内补贴下滑，国产新能源将难保持价格优势

尽管2019新能源补贴政策还没有公布，但驾享兄从行业人士了解到，今年新能源汽车补贴下滑是肯定的。

上述人士指出，今年新能源汽车补贴尽管被官方宣称为继续加大，但实则是将有一定程度的滑坡，这个比例或将达到30%至50%。甚至有传闻称，退坡幅度最高将超过70%。毫无疑问，这将给以往依赖补贴的国内新能源汽车企业带来严峻考验。

为了保证营收的增长，国内如蔚来一样的新势力造车企业，已经开始涨价了。例如，2月1日起，小鹏汽车旗下的小鹏G3，补贴后统一售价从2018年的13.58-16.58万元改成了15.58-19.98万元，涨价幅度高达2.00-3.40万元，最高涨幅超过20%。某汽车销售人员在接受采访时表示，「如果买车，尽快买，下个月就不是这个价了，肯定是要涨价的。虽然没有关于调整力度的准确消息，但是出台后，店内车型价格大概会涨8000－30000元。」一半没有补贴或补贴下降就要涨价，蔚来和小鹏等国内新能源车企，不知道如何应对已经大幅降价的特斯拉。

6.新能源汽车整体销量或将减缓，蔚来深受其伤

2月18日，中国汽车工业协会（以下简称「中汽协」）发布的新一期产销数据显示，2019年1月，新能源汽车产销分别完成9.1万辆和9.6万辆，比上年同期分别增长113%和138%，其中纯电动汽车产销分别完成6.7万辆和7.5万辆，比上年同期分别增长141.1%和179.7%，不过据驾享兄了解，这些都是在2019年补贴政策未下来前的狂欢。

汽车行业多位权威人士预测，一旦新补贴政策颁布后，新能源汽车总体销量将有著一个大幅度增长放缓，市场很有可能出现断崖式狂跌，甚至是负增长趋势。驾享兄发现，对于蔚来、小鹏、威马、新特、前途等国内一系列依赖高补贴的新能源车企，将受到极大影响。

7.蔚来强调汽车服务，却忘了质量的初心

尽管蔚来ES8已经突破了一万两的交付目标，但其在众多汽车爱好者和专业人士眼中，其质量依然令人担忧。在蔚来汽车上市近两周以后，独立车评人@38号美系性能控发布了一篇长达1.6万字的蔚来汽车评测《带你全面了解真实的蔚来ES8》。作者对蔚来汽车的机械素质、续航能力、汽车换电、汽车智能化、OTA（远程系统更新）、整车完成度、个人隐私七大方面做了全面的评测。并指出「蔚来ES8在驾驶性方面的完成度低于目前市面上几乎一切车型，别管电动车还是燃油车，或者可以说是没调教匹配完就匆匆上市了，是一台半成品」的结论。

蔚来的质量问题屡屡被大家吐槽，或许一味强调服务体验，却忘记了汽车质量的初心。1月31日，一蔚来车主开著ES8行驶至北京长安街路口时，却因系统升级被困车内，警察反复来查看，车主却连车窗都无法打开，随后蔚来车主在长安街进行了一小时的系统升级，这件事也引起不小的轰动。2月14日，几位汽车测评人微博大V驾驶蔚来ES8来了一趟东北之行，却发现ES8电耗惊人，加电比加油都贵。这些频频曝光的现象，都是蔚来亟待解决的难题。

8.车和家李想吐槽同行自嗨，续航里程虚标是普遍现象

国内车企的续航造假问题，甚至让它的投资人都感到了尴尬。3月1日，车和家创始人兼CEO李想谈及电动汽车续航里程宣传乱象时表示，「不少汽车品牌推广电动车的时候还在用60km/h等速宣传自己的续航里程，甚至直接把这样的虚假续航里程数字贴在车屁股上」，「（特斯拉）Model3铁定直接卖到20多万，咱们就别再搞这些丢人的宣传手段自嗨了……」

而很有意思的是，蔚来就是60等速续航标准的坚定支持者之一。据驾享兄了解，蔚来在自己的详细配置表上就特意把60km/h等速特意拿出作为一种检测标准。而作为蔚来天使投资人之一的李想的上述吐槽，无疑是怒其不争，被自己投资的企业打脸了，李想应该也感到尴尬和无奈。

特斯拉国产化，2019年蔚来还有未来么？

今年2月底，特斯拉向全球发布3.5万美元标准版Model3车型，并放弃线下体验店，改为线上销售的方式，无疑于给全球的车企，尤其是新能源车企们一记重拳。面对可能仅仅20多万的Model3车型，以及即将在3月14日发布的ModelY，蔚来等国内车企们压力巨大。特别是伴随著这两款车型即将在今年年底完成国产化，这种迫在眉睫的战争，让以往还存在侥幸心理和依赖与更多本土保护的车企们，感到了非常恐慌。

特斯拉国产化，或许不会立刻杀死蔚来，但将引发国内新能源汽车市场一次较大的变革。品质低下、依赖补贴、品牌影响力不足的国内车企们，其以往建立起来的用户基础和销售体系，都可能又有被击穿甚至瓦解的可能。此外，宾士、宝马和奥迪等传统国际车企也在新能源市场逐渐发力，EQC、E-tron、I-Pace等系列车型对国内市场的冲击，也依然非常猛烈。蔚来的未来，或许将在2019年见到端倪。逐渐被打回原形的蔚来，应该谋划更多的重振之策了。


推荐阅读：
相关文章