厂长的话

个人操作猛如虎，一看产品零杠五，这大概就是身家160亿的大佬葛卫东这几年投资生涯的真实写照了。15、16年，葛卫东的产品亏损得很厉害，他就自掏腰包4.5亿补净值，还立flag说要把净值做上来，无愧于葛老大的称号。去年呢，A股又开始了“杀神”模式，葛卫东的产品亏得很惨，当时厂长还想着会不会重复昨日的故事。没想到的是，这次的剧本是，葛卫东转让了一半多的股权，旗下私募混沌资产易主了。

葛卫东转让私募控制权

今天是螺纹钢期货上市十周年，完美演绎了什么叫不忘初心，方得始终。

2016，葛卫东和叶庆均曾在螺纹钢上展开大战，当时做空的葛卫东亏得很厉害。而在资管领域，叶庆均第一个吃了“资产配置类管理人”的鲜，葛卫东却有些许江河日下之感。

在私募圈，葛卫东可以说是“江湖派”的门面。2007年，葛卫东成立了上海混沌道然资产管理有限公司，然后在2014年，登记成为私募证券投资基金管理人，法定代表人王歆，注册资本7700万，实缴比例100%。

在之前呢，混沌集团与葛卫东共计持有混沌道然89.81%的股权。不过根据天眼查最新的信息，混沌集团已经把将所持有的混沌道然47.50%的股权转让给了上海道然介夷企业发展合伙企业（有限合伙），并在2019 年2月完成工商变更登记。

现在，葛卫东持股40.26%，为第二大股东，混沌集团仅持股2.05%，为第五大股东。混沌集团与葛卫东不再对混沌道然形成控制，取而代之的是上海道然介夷企业发展合伙企业（有限合伙），背后为多个自然人股东。值得注意的是，股东之一的上海介夷企业管理有限公司，法人代表和90%的控股股东正是王歆。

混沌集团仅持有混沌道然2.05%的股权，葛卫东仍然持股40.26%。完成股权转让后，混沌集团与葛卫东不再对混沌道然形成控制。

这次转让，主要是“同业竞争”的问题。之前，混沌道然与葛卫东旗下的混沌天成存在“同业竞争”。 混沌天成是一家期货公司，2017年在新三板上市。

根据3月25日，混沌天成贴出的公告，葛卫东此前承诺，混沌天成在挂牌新三板之后，他将于2020年底前将混沌道然资产注入混沌天成，彻底解决同业竞争问题。此外，他还在资产管理业务方面作出了避免竞争的相关安排，大意是同业的业务，混沌天成优先做，天成做不了，再给混沌道然做。

现在呢，混沌集团并未按照承诺中的约定将混沌道然注入混沌天成，而是将混沌道然转让给无关联第三方。

不过，在中信证券看来，这属于承诺调整事项，尚需经过公司股东大会审议通过。

此外，由于出席董事会的非关联董事人数不足三人，《关于同意控股股东及实际控制人调整解决同业竞争相关承诺的议案》需提交公司股东大会审议。

产品业绩不佳

混沌道然在中基协共备案了20只私募基金产品。

在2015年之前成立的基金，大多有着出色的业绩，根据私募排排网的数据，9只可以查到净值的，已经清算的基金，3只年化收益在20%以上，只有2只年化收益低于8%。

运行中的基金中，2010年3月成立的聚发(11) XX 1号，表现也还不错，年化超过10%，不过收益主要来自2015年的大牛市。

而2015年之后成立的，业绩就有点惨淡了。在去年糟糕的行情中，多只产品一度跌破清盘线。

今年这波大反弹，虽然混沌资产抓住了机会，年内取得近30%的收益，但仍然有两只产品亏损在30%以上。

其中，混沌XX二号成立于2015年6月，累计亏损29.8%。这产品正好赶上股灾，出道即巅峰。2017年靠着结构牛市赚了点，2018又被打回原形。

这只基金在去年一季度的时候新进了西藏矿业，根据去年的三季报，该基金依然位列十大股东第7位，结结实实吃了一波大跌。

此外，该基金还杀进了云南能投鲁阳节能、格林美、黄山旅游、千禾味业、黄山B股等股票，大多是市值在100亿以内的小盘股。其中千禾味业今年非常猛，年内涨幅高达56%。

另一只混沌道然XX二号成立于2017年3月，累计亏损31.09%。该基金没有杀进前十大流通股，暂时看不到持仓情况。

个人操作猛如虎

厂长注意到，葛卫东的长期重仓股用友网络、西藏药业和中科曙光，涨幅都非常猛。

这三只股，葛卫东从2017年底就开始持有，其中用友网络过去一年多的涨幅接近100%。葛卫东一路从4000万股加仓到7140万股，目前持股市值超过23亿。

另一只重仓股中科曙光，涨幅也超过70%，葛卫东从1000万股加仓到3000万股，目前持股市值近19亿。

葛老大去年比较失败的一笔投资是科大讯飞，2017年底持有2358.1万股，一路加仓到3537.15万股，期间科大讯飞已经不是腰斩了，简直是膝盖斩。。。然后葛卫东在2018年四季度清仓。估计损失了6、7个亿。

葛卫东还曾进入国新健康、北方华创、科斯伍德、兆易创新等股票的前十大流通股东，不过这些股票都不太给力，而葛卫东的持仓市值也只有一两个亿的样子。

总体来看，过去一年多，葛卫东个人在股市上的操作还是比较成功的，抓住两只大牛股赚得盆满钵满。2017年，葛卫东身家150亿，2018年涨到160亿，名列胡润百富榜第211名。可惜这资管产品做的实在不敢恭维。

有投资者吐槽，如果葛卫东能够把研究用友网络的时间用来管理基金，那么，混沌投资旗下基金业绩也就不至于如此之差了。

吐槽归吐槽，厂长要说的是，基金产品跟个人投资还是有明显不同，葛卫东在用友网络、中科曙光、科大讯飞上都是配了十几亿的市值。如果一只基金拿三分之一的“身家”买三只股，说实在，厂长还是不大敢买的。基金终归是要做十几只，甚至几十只个股的配置。

何况，混沌资产的很多产品，其实都不是葛卫东来操刀，而是王歆作为基金经理。

一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若辰星。一个人长青10年已是不易，屹立神坛二十年，也许太过苛求。从公募派的王亚伟，到江湖派的葛卫东，乃至当年的公募一姐“王茹远”，我们见证了一个个神话的崛起，也看到了一个个神话的幻灭。

相比个人的光环，也许我们更该去了解一只基金背后的投资逻辑，一家私募整体的投研体系。