除了手机，5G 产业链的布局都包含哪些内容？
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记得曾经看过农夫山泉的广告，泉水从60米水下取出，经过砂滤、碳滤、膜过滤等等十七个环节才能装瓶运输，」不是每一滴水，都叫农夫山泉「。我当时就在想，无线通信涉及的环节可比这复杂多了，套用这句广告词，」不是每一种电磁波，都能用来传输信号「。
不论4G还是5G，信息传输的环节中涉及的利益相关方，就是大部分通信行业产业链了。作为重资产重技术的实体行业代表，通信行业上下游涉及的细分环节特别多，而用户能接触到的，可能只有行业下游的运营商（移动、联通、电信）和终端商（手机厂商）。这大概只是通信行业数万亿产值的一小部分。
中国信通院曾经在《5G经济社会影响白皮书》中描述，2030年左右5G带动的直接产出和间接产出将会分别达到6.3万亿和10.6万亿元，创造800万个就业岗位。这个数字相当可观了。
而不同时期，通信产业链的主角也是不同的。在5G商用初期，运营商会大规模开展网路建设，这段时间通信设备商会成为主角，运营商则会成为主要消费主体；在5G商用中期，随著终端技术的成熟，用户会更多的购买手机和电信套餐，运营商和终端厂商会成为主角，而用户则会成为消费主体；在5G商用后期，互联网企业与5G相关的信息服务收入会增长显著。不能忽视的是，不论哪个时期，元器件制造商始终会占据产业链上游。
这些只是根据以往经验对5G做出的预测，其中涉及的各种角色自然构成了5G产业链：
- 元器件制造商（产业链上游）
- 通信设备商（产业链中游）
- 运营商（产业链下游）
- 终端厂商（产业链下下游）
元器件制造商
前一段时间知乎有个提问，问的是「天罡晶元」是一种什么晶元？当时回答问题的人寥寥无几，远远不如华为发布新手机那么热烈，也不如其它厂商发布5G终端晶元时的盛况。可见在聚光灯下的5G产业链始终只是贴近用户的一小部分，更多To B产业链部分依然游离在非通信企业之外。根据OVUM的咨询报告，5G RAN（接入网，主要是基站）侧的设备投资2020年可能达到50亿美元。
在制作基站过程中，设备商需要从产业链上游采购基站天线、射频晶元、光模块、光纤等等，并加以设计组装，才能交付基站成品。这里的产业链上游指的就是各种各样的元器件制造商。
为了获得更快的数据传输速度，5G中采用了新的毫米波频段和新的sub 6G主频段（比如联通和电信的3.5GHz和移动的4.9GHz），因此天线本身和位置需要重新设计调试。同时因为需要降低延迟，核心网部分需要重新设计，而核心网主要的连接媒介是光纤，所以光模块同样有巨大需求。这两项都比较容易理解。
而射频晶元是相对比较难理解的部分，也是国内自研能力很弱的部分。我们用更加广义的说法，射频器件是为了实现信号传输、电磁波产生、调频、滤波、抑制、耦合等功能的电磁场精密零部件。这部分晶元基站和终端都需要使用，而且模块几乎相同，因为它们的采用都需要遵守通信的基本流程。
通常，通信信号的处理流程是：
天线接收→天线匹配及天线开关→滤波器→功率放大器→混频器→中频滤波→中频放大→I/Q路解调→进入基带模块。
发射信号流程类似：基带信号→I/Q路调制→中频滤波→混频器→功率放大器→天线匹配及天线开关→天线发射。
因此可以看到，涉及的产品主要包括谐振器、低通滤波器、双工器、合路器、收发机、中频放大器等等。
目前射频器件基本是被国外厂商垄断的（占比90%以上），包括Skyworks，Qorvo，Broadcom（Avago），Murata等等企业。
看一下iPhone的射频主板就能看出一点端倪：
至于射频行业的产值，我们以4G时代的数据为例来尝试推测5G，当时全球射频器件市场规模大概在14亿美元左右。
相比4G，5G的覆盖范围会小一些（但是不多），同时因为毫米波基站和室分系统的大规模采用，基站器件需求会明显增大，同时毫米波器件和massive MIMO设计的有源天线要比4G时代的器件贵的多，因此射频器件的市场规模可能会相比4G要大很多，我想大约翻个2倍是没什么问题的。
前一段时间看到Skyworks的股票暴涨，背后讲的故事大概就是这个。
而元器件的另外一部分光晶元和光模块，同样几乎是被国外企业垄断的，这些企业主要包括Avago。三菱、Finisar、Lumentum等等。2017年 Ovum的调查中发现，Finisar大约以14.8%的份额占据光模块市场首位，而前十中仅有一家中国企业Accelink（光迅科技），占据第五（5.6%)。
最后就是光纤了，光纤是我国的传统优势行业，在4G时期，因为4G核心网的大规模铺设，我国光纤产量高速增长，2016年左右大约占据全球产量的54.89%，其中包括大家耳熟能详的烽火通信、长飞光纤、中天科技等等。预计5G同样会对光纤有巨大需求，但是在5G前期，NSA（非独立组网）阶段，对核心网的改造并不多，光纤产业的发展可能会在5G中期SA组网阶段。
通信设备商
通信设备主要由三个专业领域构成：核心网设备、网路覆盖设备和终端用户设备。通常，我们称生成前两者的厂商为通信设备商，他们的主要业务对象是各大国家的运营商，是To B典型代表；生产用户终端设备的厂商是终端厂商，他们的主要业务对象是广大消费者。
这里终于到了华为粉丝喜闻乐见的设备商环节~
根据去年前瞻研究院公布的数据，
前几天3月5日，Dell Oro发布报告表明，2018年排名前列的设备商分别是华为、诺基亚、爱立信、思科、中兴，其中华为占据了全球电信设备市场的29%左右，实现了过去5年连续不断的高速增长。
来看华为一骑绝尘（：。相信经过前一段时间的舆论狂轰乱炸，大家应该都明白了华为和中兴作为通信设备商在世界上的领先地位。
普遍的观点认为，因为5G中涉及C-RAN，网路切片，边缘计算等等网路结构改变以降低延迟，因此核心网路设备需要更新换代。
同时，宏基站、小基站和室内基站的联合覆盖是未来的接入网结构，因此网路覆盖设备需要更新换代。。原BBU中的非实时部分将独立为CU（Centralized Unit，集中处理单元），放在中心化机房中，BBU中的部分物理层功能将于RRU整合，合并为有源天线处理单元，剩余功能将会独立为DU（Distribute Unit，分散式处理单元），负责物理层协议和实时服务。
其中为了压缩延迟，又会将负责处理控制数据的CU和负责处理数据部分的CU分离开来，称为用户面CU-U（Central Unit Userplane）和控制面板CU-C（Central Unit Controlplane）。
这些核心网的改变其实一直遵循功能分离、服务软体化、虚拟化的发展思路，为了更低的数据延迟和更快的数据传输速度提供支持。
总的来说，5G中会需要比4G时代更多的、更精密的设备，这大概就是通信设备商的机会。
运营商、终端商与互联网企业
运营商其实是5G产业链中连接普通消费者和设备上游的中的重要渠道。在5G前期，运营商是通信设备的主要消费者，在5G后期，运营商是网路的主要维护者。从某种意义上来说，这挺像修路的，运营商把路交给各个承包公司（设备商）建设，然后自己负责收费/维护公路设施。
目前主流观点认为「要想富先修路」总是没错的，那么从这个意义上来说，运营商还肩负著修好「路」，带领大家开始富裕的任务。（：
目前，从当前信息来看，2019年运营商普遍的计划是开始建设大规模5G实验网，并将试点逐步扩大。
虽然运营商和终端商与大家的联系最紧密，对5G的宣传也最迫切，它们也普遍处于产业链下游，但这并不以意味著市场就小，实际上它们的市场比上游企业要大的多。2017年Strategy Analytics曾经发布市场调查报告，手机蜂窝基带市场规模已经达到221亿美元。
目前主要的手机基带厂商是 高通、华为、三星、英特尔、联发科和紫光展锐。其它手机生产厂商多半需要购买以上企业的基带晶元，才能支持5G功能。智能手机本身的市场就不需要赘述了，人手一个手机就可以看出目前手机市场有多么庞大。
互联网企业或许是受到5G影响最滞后的企业，比较普遍的观点是AR/VR、车联网、智慧医疗会受到5G较大的影响。但是我不得不提醒的是，这些产业面前面临的困难不止通信性能一个，或许通信性能也不是它们面临的最大难题。
Digi-captical显示，2016年VR/AR市场收入约为39亿美元，2022年可能达到100-150亿美元，我们认为5G可以带给VR/AR的是随时随地的高可靠数据传输措施，这样可以帮助用户在移动场景中采用AR/VR设备，比如AR眼镜，AR手机等。
同时，据近些年资料显示，车辆外接手机并用手机作为计算中心，已经成为一种主流的车辆电子系统解决方案，目前大约有35%以上的汽车采用此种方式控制车辆，做路径规划，进行自动驾驶等等，这个数字2025年可能达到64%。（估计来自Accenture）
总之，元器件、设备商、运营商、终端厂商、互联网企业共同构成了通信和信息行业产业链，正如回答开头所说，每一次通信信号的产生，都至少会经过数十家不同企业设备之手。
「不是每一种电磁波，都能用来传输信号」。
完。
大家好，我是小枣君。
网上关于5G产业链的分析文章很多，但大部分要么过于垂直（只关注某个细分领域），要么内容碎片化（东拉西扯，没有解释清楚关系）。还有一些比较水的，干脆把厂商提供的素材照单全收，瞎拼乱凑，完全脱离技术常识。
索性今天我斗胆写一篇，希望能从整体上把5G产业链的关系做一个梳理，也顺便澄清一下外行投资者常见的对5G的误解。不求帮大家投资赚钱，只求减少掉坑的几率。
事先声明，我对通信行业大部分企业的经营状况并不了解，本文所涉及的企业名称不作为投资标的推荐，本文也不能作为投资参考。谢谢！
什么是产业链？在我看来，产业链既是一种产品链，也是一种价值链。
从原材料到器件，再到产品。从小产品到大产品，最终到系统产品、解决方案和配套服务，提供给用户。这一系列链条所涉及的企事业单位和个人，都是产业链的组成部分。
5G产业链，最终交付出来的，就是广大用户所享受的5G网路服务。
从硬体角度来说，用户想要使用5G网路服务，离不开两样东西——5G网路和5G终端。说白了，既要有机，又要有网。
我们先来说说网。
5G网路，本质上依然是移动通信网路。具有移动通信网路建设和经营资质的，我们知道，只有移动通信运营商。
在我们中国，一共有4家运营商，分别是中国移动、中国电信、中国联通和中国广电。
运营商在全国范围内建设和经营的通信网路，是公共通信网路，也称「公网」。
除了公网之外，像铁路、电力、公安、码头等领域，相关部门或单位也被授权允许建立通信网路。这种网路是专用的，指定了用户范围，也指定了地域范围，规模很小，用户数也不多（相对公网来说），也被称为「专网」。
专网市场规模比公网小得多（但其实也挺大），我们还是继续说公网。
公网所采用的「特许经营权」模式，赋予了运营商在通信行业的绝对中心地位。也就是说，运营商是最大的金主，也是最大的甲方。几乎所有的通信行业投资（5G投资），都是从运营商流出来的。这些投资，大部分来自我们每月上缴的话费，还有一部分来自国家投资或资本市场。
运营商为用户提供网路服务，但网路设备并不是运营商自己造的，它会向厂家进行招标采购。除了设备硬体和软体之外，他们还会采购服务。这些服务包括设计服务、安装服务、维护服务等。
所有能够提供移动通信相关产品或服务的企业，都希望成为运营商的乙方。这些乙方，就包括主设备厂商、细分领域设备厂商、工程承包商、人力服务提供商等等。乙方也有自己的乙方，乙方的乙方还有乙方，就这样一环扣一环，形成链条。
5G产业链，或者说通信产业链，不是一条单链，而是多链。通信网路是一个复杂的整体，它是由多个部分共同组成的。每个部分，都有自己的产业链。
从宏观上来看，5G网路产业链一共可以分为三个领域，和通信网路架构一一对应，分别是接入网产业链、承载网产业链和核心网产业链。
这三个产业链里面，接入网和承载网是最值得关注的。因为对于5G这样的公网来说，需要建设数量和规模非常庞大的基站和光纤通信网路。
基站属于接入网。这块毫无疑问是大头。
光纤通信虽然在接入网、承载网、核心网里都有用到，但主要是用在承载网。承载网产业链，也就等同于光通信产业链。
我们先看看5G基站（接入网）的产业链。
之前我介绍5G接入网技术专题的时候说过，4G基站主要是BBU、RRU和无源天线。5G基站，变成了CU（集中单元）、DU（分布单元）和AAU（有源天线）。
传统天线企业大家可能比较熟悉，例如盛路、通宇、摩比、京信等。
5G时代，Massive MIMO（大规模天线阵列）技术开始应用，天线从无源变有源，技术复杂度高了很多。天线与基站主设备之间的关系更为紧密，不再单纯只是朝指定方向辐射信号。
这个对传统天线企业是不利的。天线市场份额会受基站主设备市场份额的影响（对主设备厂商有利）。
5G基站有源天线（AAU），里面就是大量振子、电路板（PCB），外面是天线罩。
以大家经常听说的滤波器为例。在3G/4G时代，基站滤波器主要以金属同轴腔体为主，到了5G时代，具有高Q值、低损耗、低温漂的陶瓷介质滤波器将有望成为主流。
基站主设备厂商，就是华为、中兴、爱立信、诺基亚、大唐等。他们开始大量蚕食以前并不在意的天线市场。
5G基站主设备CU和DU里面，就是大量的电路板和电子元器件，还有很多的晶元。它们的作用就是做一些协议处理和运算。
说到晶元，多说几句。大家经常说5G晶元，其实5G晶元是个笼统的叫法。晶元就是计算用的半导体，有计算的地方就会有晶元。在基站主设备里有晶元，在承载网和核心网设备里也有晶元。手机里面更不用说，大家天天听到和看到广告。
网上文章所说的5G晶元，大部分情况下是指5G手机里面的SoC晶元。它只是通信行业庞大晶元家族的一个小成员而已。
5G基站设备里的晶元，和手机晶元或电脑CPU晶元完全不同，它们有自己独特的作用、设计和演算法。这些晶元（尤其是重要的晶元），中兴和华为基本都是自研的（中兴微电子和华为海思）。
基站除了主设备之外，还有大量的配套设备，例如机房电源、蓄电池、空调、安防监控甚至一体化站房和铁塔等，都有各自的细分产业链。不再细究。
除了室外宏基站之外，还有多用于室内的微基站。
微基站还分为普通微基站和O-RAN微基站。其实都没有太大的技术含量，一样是信号调制和射频处理。O-RAN是开源基站，可以参考这个文章（链接），限于篇幅，不多介绍。
再来看看承载网。
刚才说了，承载网产业链几乎等同于光通信产业链。在如今这个时代，光纤毫无疑问是有线传输数据的最佳（唯一）选择。
光通信的话，一般包括光纤光缆、光模块和光通信主设备。
光纤光缆这块估计大家都非常熟悉，长飞光纤、中天科技、亨通光电。用量虽然很大，但是利润率极低。
光模块复杂一些，它主要由光晶元、光组件、PCB等组成。主要的价值集中在光晶元。光晶元基本上中低端都实现了国产化，但利润率不高。高端光晶元（100G及以上）的技术目前更多是掌握在国外厂家手中，国内厂商正在加紧追赶。
光模块可以关注的有中际旭创、光迅科技、新易盛、海信宽频、易飞扬、铭普光磁等。这几家也已经陆续做出了自己的400G光模块。
光模块一般都安装在主设备上。光通信主设备，就是那些OTN、PTN等设备，说白了就是插光口的光传输设备，国内做得好的企业是华为、中兴、烽火、H3C等。
前面说过，但凡是主设备，里面都有晶元。光通信主设备的晶元也是有很高技术含量的，华为和中兴都有自己的晶元，实力很强。
值得一提的是，光通信产业链除了是5G产业链的重要组成部分之外，也是固网宽频接入产业链和数据中心产业链的重要组成之一。也就是说，这个产业链既服务于运营商，也服务于互联网企业。新基建的另一个大头领域，大数据中心，也是光通信的重要市场。
前段时间我在写叶脊网路专题（链接）时也提到过，数据中心大量采用叶脊网路结构，对光模块和光纤光缆有更大的需求。
再来看看核心网。
哎哟，这个咋说呢。要不就不说了吧？
皮一下，哈哈！核心网作为我的老本行，还是要说一下的。
接入网、承载网和核心网三大领域里面，核心网是最没意思的。因为它的数量需求太少，所以，就算单价高，它在整个网路投资里面占比也是最小的。在海外很多项目里，核心网都是赠送的。
在国内项目里，因为点比较多，量还是有点大，所以招标金额看上去也还可以。尤其是现在运营商在搞SA核心网，整个平台都要换掉，这个金额比较大。
需要说明的是，5G核心网采用了虚拟化技术，硬体上已经全面采用了通用伺服器，所以它在硬体上的产业链，基本上就是数据中心通用x86伺服器的产业链一样了。
软体上，现在不少企业搞了核心网软体（开源核心网），但是考虑到电信行业对可靠性的要求，运营商应该还是主要用华为、中兴等公司的核心网解决方案，不太敢直接用小厂商的。小厂商的核心网，主要是针对海外中小运营商，以及专网市场。
差点忘了说了，除了计算设备之外，5G核心网还有大量的数通交换设备，例如电信级高端路由器之类的，这个其实和承载网关联更大，也和数据中心有重叠。唉，反正云化核心网，核心网以后就是数据中心，就是云，单独拿出来说越来越没有必要了。
说完了网路，再来说说终端。
对于消费互联网来说，终端基本上就是指的手机和电话手表之类的可穿戴设备。
手机的产业链就热闹了，行业里研究得也比较通透，什么摄像头、屏幕、HiFi等，大家都很清楚。我反而是不太懂，也没去研究。
5G手机，重要的是5G SoC晶元和5G 基带晶元。全球能做的就是那几家公司，大家想要了解的话，可以看这篇文章：链接。除了晶元，和5G有关的就是手机里的射频模块和天线，有一定的技术含量。
其实，除了消费互联网之外，5G更重要的应用领域是产业互联网。也就是说，5G网路的主要服务对象并不是手机用户，而是行业用户。作为万物互联的重要载体，5G会在包括工业、农业、物流、交通等产业提供服务。在不同的应用场景下，就有不同的5G终端。
例如车联网，5G汽车某种意义上来说就是5G终端。汽车想要使用5G网路，就要安装5G模组。5G模组的核心依然是5G晶元。5G无人机也是一样，植入了5G模组和晶元的无人机，也是5G终端。
所以说，模组厂商也是5G产业链的重要组成部分。模组厂商的代表是高新行、广和通、移远、日海、美格等。
除了模组之外，基于物联网的管理平台、系统集成和应用服务也是庞大的市场。
事实上，如果我们把5G网路和5G终端称之为直接产业链的话。基于5G的应用开发，我们或许可以称为5G间接产业链？好吧，我姑且就这么叫吧。
5G作为通信技术，发挥的是连接的作用。它是一种管道，而管道是重资产投资，回报率是很低的。
前面说的那么多5G产业链，其实都是为了赚运营商投资建网的钱。金额虽大，利润率极低。而且，运营商现在日子越来越不好过，作为运营商的乙方，当然日子也会越来越不好过。这些年通信行业的低价竞争和超低折扣，相信大家都看得到。所以，再砸钱去投资网路建设，其实是非常不划算的。
正确的做法，应该是利用运营商建好的5G网路，去做行业解决方案，去做物联网生态，去面向最终用户卖产品卖服务，这样才更赚钱。
例如，投资车联网，为车主提供无人驾驶服务；投资5G医疗，为病人提供5G可穿戴健康手环和健康监测服务；再例如，投资5G教育，为学生提供5G远程VR视频课程内容。这些基于5G网路赋能带来的新应用，拥有更多广阔的投资前景。
就像当年有了3G4G和智能手机之后，开发APP，搞手机点餐、手机团购、手机支付、手机导航，一大票公司成了独角兽、行业巨头。这些明显更有前途，难道不是吗？
好了，关于5G产业链，我想说的就是这些，希望对大家有帮助。再次强调，本文不作为投资参考！盈了亏了都不要找我，谢谢！
直接上干货，2019年中国的5G产业发展包括哪些内容？主要有以下几个方面：无线设备、传播设备、基站设备、光通信设备，以及手机终端设备等，主要产业链布局大家可以看一下表格，一目了然。
5G产业链建设环节的相关企业如下：我们可以看到，华为基本上占据了5G基础建设的各个环节，所以中国的5G毫无疑问，关键在于华为。
在5G商用的大趋势下，手机终端市场竞争加剧，各手机制造商不仅在国内要跟进一步的瓜分市场，还将市场扩张到海外。
在5G的相关应用领域，智能制造、车联网、无线医疗成网民关注热点领域
iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，中国受访网民期望未来5G技术被广泛应用在智能制造、车联网和无线医疗等方面。智能制造、车联网和无线医疗是5G技术主要的行业场景应用，云VR/AR、社交网路和无线家庭娱乐等主要是个人场景应用。
以上内容节选自《艾媒报告|2018-2019 中国5G产业全景图谱及发展趋势分析》
整个5G产业的建设和应用主要分四个阶段：规划期、建设期、运维期、应用期。每个阶段都会催生和带动不同的细分行业发展，成为整个5G整个产业链上的一环。
据中国信息通信研究院预测，5G正式商用后，将带动我国直接产值约4840亿元，其中网路设备和终端设备4500亿元，间接产值1.2万亿元；到2035年，将分别带动直接产值6.3万亿元，间接产值10.6万亿元。著名咨询公司德勤预测，2020—2035年期间，全球5G产业链投资总规模将达3.5万亿美元，由5G技术驱动的行业应用销售额将达到12万亿美元。HIS预测，全球5G价值链的年平均投资规模将达到2000亿美元；到2035年，全球5G价值链的产出将达3.5万亿美元，同时创造2200万个工作岗位，5G创造的总产出将达到12.3万亿美元；2020—2035年间，5G对全球GDP增长的贡献相当于印度的经济体量。
所以说，如果你错过了2019年5G产业链的那波预热炒作和第一波业绩释放期，没有关系，接下来至少十年内，整个5G产业链各个环节的代表企业们将陆续迎来业绩释放，而有实实在在业绩推动的股价上涨，才会更健康和持久。诚然，因为5G产业链很长，有一些早期的规划和建设环节已经完成或者如火如荼地进行著，现在去投资这些环节的代表企业可能已经有点晚了，但，大多数生产和营运环节才刚刚开始甚至还没有开始，所以，5G产业链的投资潜力和机会还非常大，未来会有几十个五倍甚至十倍大牛股将出现在5G相关行业里。作为投资者，一定要高度关注这个行业才是。
今天我们主要是帮大家整理了整个5G产业链四个发展阶段各个时期主要生产运营环节的代表企业名单，这些企业有上市公司也有未上市公司，不过大部分都是上市公司。相信随著5G的发展，还有很多细分行业的后起之秀会不断涌现出来，所以，我们股票研究小组会时刻关注5G产业的发展，及时更新和补充这份名单，敬请关注。
一、规划期
规划期主要是网路规划设计，这个阶段基本已经结束。做网路规划设计的代表公司有：国脉科技、杰赛科技、恒泰实达、吉大通信。
二、建设期
建设期主要是5G产业基础设施的建设，就是把大大小小的5G基站建设到需要它的地方，要注意的是，5G基站的市场规模并没有想像的那么大，因为很多4G基站是直接可以升级成5G基站的。想要详细了解5G基站行业可看我们的过往文章《中国5G建设进步及5G基站细分领域投资机会》。
建设期主要包括无线设备、基站设备、小基站、传输设备、光通信设备、网路工程设备等的生产制造和安装。
其中无线设备主要包含三种产品：光模块、射频器件、基站天线。
目前，光模块主要生产制造商有：光讯科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、通宇通讯。
射频器件主要生产制造商有：大富科技、武汉凡谷、通宇通讯、春兴精工、京信通信、摩比发展、中国电子、欣天科技。
基站天线主要生产制造商有：华为、通宇通讯、京信通信、摩比发展、虹信通信、东山精密、中国电子、盛路通信、飞荣达。
基站设备主要的供应商有：华为、中兴通讯、大唐移动。
小基站主要的生产制造商有：华为、中兴通讯、邦讯科技、日海通讯、京信通信、超讯通信、星网锐捷、紫光股份、联想集团。
其中传输设备主要包括三种产品：SDN/NFV、光模块、光纤光缆。
SDN/NFV的主要生产制造商有：联想集团、华为、中兴通讯、紫光股份、烽火通信、星网锐捷。
传输设备光模块的主要生产制造商有：光迅科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、通宇通讯。
光纤光缆的主要生产制造商有：亨通光电、中天科技、烽火科技、长飞光纤、通鼎互联、特发信息。
光通信设备生产制造商有：华为、中兴通讯、烽火通信、瑞斯康达、通鼎互联。
负责网路工程建设的代表公司有：海格通信、宜通世纪、中富通、超讯通信、中通国脉、吉大通信、纵横通信。
三、运维期
运维期的内容主要是网路优化和网路运维。
做网路优化的代表企业有：三维通信、三元达、邦讯技术、世纪鼎利、国脉科技、华星创业。
做网路运维的代表企业有：海格通信、宜通世纪、中富通、超讯通信、中通国脉、润建通信。
四、应用期
最后是应用期，关于5G基础建设之后的各种应用，很多都还在探索中，不过一定会带动以下产业的发展：终端配件、手机终端、物联网、运营商、高清视频、云游戏、AR/VR等等。
其中做终端配件的代表企业有：信维通讯、麦捷科技、春兴精工、爱施德、立讯精密、硕贝德、三安光电。
生产手机终端产品的代表企业有：华为、中兴通讯、小米科技、联想集团、OPPO、Vivo。
主要做物联网应用的代表企业有：宜通世纪、拓邦股份、和而泰、联想集团、高新兴、日海通讯、广和通。
营运商自然就是中国移动、中国联通还有中国电信。
主做高清视频业务的代表公司有：亿联网路、会畅通讯。
主做云游戏业务的代表公司有：腾讯、网易、三七互娱、完美世界、游族网路。
主做AR/VR相关业务的代表公司有：歌尔股份、恒信东方、新媒股份、号百控股。
最后，欢迎对5G产业链或细分领域有深入研究的朋友和我们互动交流，共同致富。今天就说这么多，更多硬核的，有价值的投资信息，请继续关注我们。如果受用，记得点赞或转发哦。谢谢！
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对于5G整个产业链，我们可以简单分为上中下游三个方面。
上游主要是基站升级（含基站射频、基带晶元）
中游网路建设（网路规划设计公司、网路优化/维护公司）
下游产品应用及终端产品应用场景构成。（云计算、车联网、物联网、VR/AR）
上中下游里面又可以包括器件原材料、基站天线、小微基站、通信、网路设备、光纤光缆、光模块、系统集成与服务商、运营商等各细分产业链。
一、5G架构体系
我们将5G架构体系划分为基站系统、网路结构、应用场景和终端设备四个部分，每部分都对应各自不同的产业链环节。
终端设备：5G 的终端设备将不局限于手机和电脑，还将涵盖家电、汽车、穿戴设备、工业设备等，其核心产业链环节为通信晶元、通信模块、天线和射频等部分。
基站系统：基站是提供无线覆盖和信号收发的核心环节，包括基站主设备和室外天馈系统，其中基站主设备为BBU（基带单元），室外天馈系统包括天线、RRU（远端射频单元）等。由于5G高网路容量和全频谱接入需求，天线射频模块集成、大规模天线技术（Massive MIMO）、小微基站和室内分布是基站系统演进的主要方向。
网路架构：为适应不同应用场景，5G网路架构需要进行颠覆性的变革，其关键在于利用 SDN （软体定义网路）/NFV（网路功能虚拟化）技术，形成包括基础设施、管道能力、增值服务、数据信息等不同的能力集，实现网路功能虚拟化、资源集中化、服务自动化、管理操作云平台化。5G 网路架构的产业链包括通信网路设备（SDN/NFV 解决方案）、光纤光缆、 光模块、网路规划运维等环节，其中最核心环节为通信网路设备及SDN/NFV 解决方案。
应用场景：5G 最革命性的意义在于与工业设施、医疗仪器、交通工具等的深度融合，有效满足工业、医疗、交通等垂直行业的多样化业务需求，形成智慧城市、远程医疗、工业自动化、自动驾驶等垂直领域的典型应用，实现万物互联的愿景。其产业链环节主要为系统集成与行业解决方案、大数据应用、物联网平台解决方案、增值服务与行业应用等。
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2020年以来，国家各部委多次强调加快5G等「新基建」建设。3月18日，国务院联防联控机制就促进消费回补和潜力释放有关情况举行发布会，表示将重点加快以5G网路和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设，努力推进信息服务全覆盖。
5G、大数据中心等数字化基础设施是新型基础设施的核心。5G领衔新基建，它不再仅仅是单纯的移动通信，是能够引领科技创新，实现产业升级，拉动投资，促进经济繁荣的新引擎。当前我国处于5G建设的关键时期，加快5G基础设施建设是经济发展、战略要求以及科技创新的关键。因此，我们坚定看好5G、大数据以及云计算相关产业链的投资机会。
一、什么是5G？
我国移动通信技术产业发展30年来，实现1G空白、2G跟跑、3G突破、4G并跑、5G领跑。4G改变生活，5G改变社会。基于高速率、低延时、广覆盖等优势，5G开启万物广泛互联、人机深度交互的新时代，成为新一轮科技革命和产业变革的驱动力，对经济社会的转型发展起到战略性、基础性和先导性作用。
5G是第五代移动通信技术，相对于3G、4G等前代通信技术而言，通信速率是唯一的作为判断技术能力的指标，而据IMT-2020数据显示，5G比4G具备更高的性能，由标志性能力和一组关键技术来定义。其中，标志性能力指标指「Gbps用户体验速率」，一组关键技术包括大规模天线阵列、超密集组网、新型多址、全频谱接入和新型网路构架，体现除了用户体验速率，流量密度、时延、移动性和峰值速率上也更加高效。
移动通信技术大约10年左右一个生命周期。1980s的1G网路只能用于语音传输，不仅速度慢，信号也不稳定。1990s进入2G时代可以上网发简讯，2000s的3G时代数据传输能力得到显著提升，峰值速率可达2Mbps至数十Mbps，支持视频电话等移动多媒体业务。进入2010s，4G网路的峰值速率可达100Mbps至1Gbps。2020s之后的5G将以一种全新的网路构架，提供峰值10Gbps以上的宽频、毫秒级时延和超高密度连接，实现网路性能新的跃升，赋能eMBB、uRLLC、mMTC三大应用场景，开启万物互联的新时代。
5G与4G最大区别是，除了关心人与人之间的通信，也关心物与物、人与物之间的通信。
l 场景一：增强型移动带宽：AR/VR/8K，最早应用的场景——强调传输带宽
l 场景二：海量物联网通信：智能抄表、环境监测、智能家电等
l 场景三：高可靠低时延通信：自动驾驶、工业自动化等——强调时延和可靠性
二、疫情攻坚，5G走进大众视野
5G从2019年开始密集进入大众视野。然而，我们谁也没想到，5G真正的实战考验是这次疫情。
以下，我们引用5G应用产业方阵（5GAIA）与中国信息通信研究院在3月发布的《疫情防控中的5G应用研究报告》中的一段文字，来说明发展5G的必要性以及迫切性：
「新冠肺炎疫情突发、蔓延迅速、形势严峻，5G融合应用作为重要的科学防控手段，逐步走进大众视野。据本报告数据统计，疫情防控期间的5G融合应用案例已超过百个，涉及医疗、安防、教育、工业、交通、金融等多个垂直行业，覆盖全国省级行政区超过20个······
在这次疫情攻坚战中，5G融合人工智慧、大数据、云计算、超高清视频等新型技术，搭载机器人、无人机/车等终端平台，全面助力疫情防控工作······
在技术积累方面，绝大部分应用案例如远程诊断、机器人巡检、无人机/车配送、超高清视频等在前期已进行多次测试验证与应用示范······
在可扩展性方面，应用案例中出现无人机消毒、健康状况监测、医院建设直播、云签约等新型业务······
在应用范围广方面，应用案例涉及抗「疫」一线医疗资源协调、公共场所卫生防护以及复工复产支撑等多样化的应用范围，多领域多维度助力疫情阻击工作······」
5G新基建在疫情防治中的重大作用，仅仅只是一个开端。随著5G新基建的全面铺开以及新应用日趋成熟，我们的生活方式以及生产方式可能发生难以想像的颠覆，就像站在09年无法想像智能手机带来的移动互联网对我们生活的颠覆。5G不再仅仅是单纯的移动通信，而是能够引领科技创新，实现产业升级，拉动投资，促进经济繁荣的新引擎，它就像是数字经济时代的发动机。
当前我国处于5G建设的关键时期，加快5G基础设施建设是经济发展、战略要求以及科技创新的关键。因此，我们坚定看好5G、大数据以及云计算相关产业链的投资机会。
三、政治局会议定调，信息基建产业政策密集落地国内疫情逐步缓解，我们认为为了对冲国内经济压力，以5G为代表的新基建有望在Q2开始发力。政策+投资+创新共振，5G有望加速落地，基础设施和应用均将受益，近期5G应用几大赛道已经开始迎来政策支持。
随著5G上升为我国重要战略，今年以来中国从上到下不断出台加快5G建设的各类政策。从1月初工信部向中国广电颁发4.9GHz频段5G试验频率使用许可，同意其在北京等16个城市部署5G网路。到2月21日政治局会议强调推动5G网路、工业互联网等加快发展。再到3月4日政治局会议明确加快5G网路、数据中心等新型基础设施建设进度，中央政策不断加码。同时，全国各级政府积极响应，密集出台行动计划、实施方案、指导意见等政策文件，截至2月底，全国各省市区共出台5G政策文件累计200余个。
1. 5G多个应用赛道获政策支持
政治局会议定调后，5G基建领域多个落实政策密集落地，其中5G应用的主要赛道：车联网、工业互联网、超高清视频均获政策支持。
车联网：2月24日，发改委、网信办、科技部、工信部等11个部委联合发布《智能汽车创新发展战略》。《战略》中提出，到2025年，智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，车用无线通信网路（LTE-V2X等）实现区域覆盖，新一代车用无线通信网路（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用，高精度时空基准服务网路实现全覆盖。
据天风证券测算，车联网市场仅V2I规模就在超1400亿元，另外V2V端市场规模也在百亿级别。随著行业标准的推进，我们看好千亿V2X市场正式进入落地阶段，厂商投资将明显增长。
工业互联网：2月25日，工信部公布2019年工业互联网试点示范项目，项目数量明显增加，工业互联网渗透率快速提升。网路、平台、安全三个层面共入选81个项目。
天风证券认为，整体来看，项目内涵有所提升，5G+方向首次入选，平台层细化为新技术融合应用、数据集成应用、模式创新三大方向，安全层项目数量同比大幅增长。此外，较为知名的头部工业互联网平台没有再次申报，但本次入选的项目数量再有提升，也体现了行业发展逐步深化的趋势。
根据MarketsandMarkets的统计数据，2017年全球工业互联网平台市场规模为25.7亿美元，预计2023年将增长至138.2亿美元。结合我国情况来看，2018年全国规模以上工业企业单位数378440家，由于各类企业需求不同，我们保守测算，假设平均每家的平台建设费用50万元，远期工业互联网平台渗透率50%，对应平台建设需求将达到946亿元，近千亿市场规模。
超高清视频：2月25日，中宣部印发《全国有线电视网路整合发展实施方案》。此前《超高清视频产业发展行动规划（2019-2022年）》中提出到2022年我国超高清视频产业规模超过4万亿元，超高清视频用户数达到2亿。我们预计，随著广电整合开始落地，超高清视频需求将显著增加。
除此以外，基础设施层面，5G商用落地将带来流量的高速增长，伺服器、存储、IDC、IAAS、可视化等基础设施产业链都将明显受益。
2. 三大运营商积极运作，年内拟完成建设近60万基站
2月20日，中国联通与中国电信就加快推进5G网路建设召开专题会议，就加快5G网路建设达成高度共识确保5G建设目标不降低。
2月21日，中国联通召开全国疫情期间投资建设工作推进视频会，明确要求各省公司突出重点、加快5G建设，上半年与中国电信力争完成47个地市、10万基站的建设任务，三季度力争完成全国25万基站建设，较原定计划提前一个季度完成全年建设目标。
2月23日，中国联通官网消息，中国联通已累计开通5G基站6.4万个，中国联通与中国电信达成5G共建共享协议以来，已在全国31省开通5G共建共享，已经实现了全国50多个城市的5G正式商用。
2月26日，中国移动董事长杨杰表示公司坚持把5G建设发展作为重大政治任务，抓好5G独立组网测试进度，确保如期完成5G网路建设，做到5G建设目标不变、发展节奏不停，力争2020年底5G基站数达到30万，确保2020年内在全国所有地级以上城市提供5G商用服务。
2月28日，在通信世界全媒体举办的「复工复产背景下，5G如何『加速跑』」线上论坛上，中国移动表示力争今年第四季度实现5GSA商用。
3月6日，中国移动发布2020年5G二期无线网主设备集中采购公告，正式启动旗下28个省份共232143基站的采购招标。3月9日，中国移动发布《2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购_中标候选人公示》。
四、5G基建细分行业梳理5G发展框架主要分为主设备、光模板、光纤光缆、天线射频、PCB领域、网路规划等。以下我们分别对这些5G细分行业做简要解读。
● 5G基建：网路主设备商
主设备处于产业链制高点，话语权仅次于运营商，但远高于其他厂商。主设备商在整个网路建设中类似于总承包商的角色，为运营商提供完整解决方案，处于统筹地位。近日，市场研究机构Dell『Oro公布了2019年全球电信设备市场排名，前五家企业的市场份额分别为华为（28%），诺基亚（16%），爱立信（14%），中兴通讯（10%），思科（7%）。
有线侧主设备核心厂商：华为、中兴通讯、烽火通信、阿尔卡特朗讯（诺基亚）、思科等
● 5G基建：光器件光模块
光模块在通信网路设备成本中占比60-70%，Lightcounting预计，目前全球光模块市场规模约60-70亿美元。
国内光器件核心厂商：中际旭创、华工科技、光迅科技、剑桥科技、博创科技、天孚通信、新易盛、太辰光等
海外光器件核心厂商：Finisar（已被II-VI收购）、Oclaro（被Lumentum收购；剑桥科技收购其日本部分资产）、NeoPhotonics、Acacia（思科收购）等
据测算，如果每个宏基站配备10只光模块，国内5G前传光模块需求将超过5000万只，建设高峰期每年需求量超过1000万。25G10km灰光光模块2020年价格预计在30-40美元左右，2019年集采价格在40-50美元左右。
● 5G基建：光纤光缆
光纤光缆前两年产能释放充分，光缆价格承压。2019年2月12日，中国移动启动2019年普通光缆集采，采购规模为1.05亿芯公里，招标价：57-66亿元（不含税），相对于18年价格腰斩。行业经历了一年半的量价调整，有望见底回升。
2019年6月，联通G654.E干线光缆招标限价62元/芯公里，市场价为300元/芯公里，最终造成招标失败。2019年12月，中国联通启动第二次G654.E干线光缆招标，长飞、亨通、烽火和华脉科技4家企业中标入围。
近期中国移动启动5G基站二期及SA核心网新建设备集采，随著5G基建规模起量，将带动光纤光缆行业需求回升。
光纤光缆核心厂商：亨通光电、长飞光纤、中天科技等
● 5G基建：基站天线
5G天线的结构更复杂，集成度更高，量价提升。
用量增加：5G网路频段上移、单基站覆盖面积缩小，基站数量增加；天线阵列引入MassiveMIMO技术，通道数同比增加8-16倍。预计国内市场5G合计需要基站天线1959万面。
价值提升：RRU/BBU两层架构升级为AAU/DU/CU三层架构，分离式无源天线向一体化有源天线AAU集成。4G天线此前报价约1200元/副（含税），5G天线试验网报价过万，约合3500元/副（含税），规模商用后价格或大幅调整。
保守估计，国内5G基站天线市场约为567亿元，建设高峰期每年市场约120亿元。
● 5G基建：基站天线振子
5G的基站天线振子候选方案包括：半波振子（钣金/压铸）、贴片振子、塑料振子。塑料振子由于重量轻、低成本等优势，有望成为主流方案。塑料振子的制造包括注塑+激光工艺，激光工艺分为选择性电镀和LDS两种工艺。
5G时代天线振子需求量成倍增长。4G一个通道2个振子，以金属振子为主，每两个振子要用一个PCB板（馈电板）；5G一个通道3个振子，3.5GHz以塑料振子（不用馈电板）为主，2.6GHz可以用金属振子。4G时代基站天线一般有10~40个天线振子，5G天线单面振子数将达到128-256个，且5G基站数量将达到4G时代的1.5-2倍以上。
华为的天线振子供应商由模具厂向天线厂转移，包括硕贝德、信维通信、飞荣达、东创精密、兆微等。
中兴通讯的天线振子供应商包括硕贝德、科创新源、通达集团、南斗星等。
● 5G基建：基站滤波器
5G时期陶瓷介质波导滤波器是主流趋势。MassiveMIMO技术和有源天线的应用驱使滤波器小型化和轻量化，滤波器行业面临技术升级，由4G时代的金属腔体向陶瓷介质滤波器演进。其中，华为主推纯介质波导滤波器，其他设备商前期以半介质或小型化金属滤波器为主。MassiveMIMO技术要求射频通路大幅增加，带动单基站对应的滤波器量价齐升。
市场空间推算：按1.2倍保守计算，5G国内基站总数约653万个（建设周期2019-2026年），同期全球基站数约1306万个。5G高容量热点场景的主流方案是64T64R，则一个基站3面天线，192个通道。预计2020年34元/单通道（2.6GHz介质滤波器未成熟，仍使用金属腔滤波器为主），假设在5G滤波器供应期间的滤波器单价每年降幅15%。算得，国内5G滤波器市场空间为369.2亿元（是4G的1.56倍），全球市场约738.5亿元。
华为供应商包括灿勤、东山精密、大富科技、武汉凡谷等；中兴供应商包括世嘉科技、摩比发展、国人通信等。
● 5G基建：高频PCB/覆铜板
4G基站天线与射频器件通过馈线连接，5G将使用PCB代替馈线。5G天线系统集成度更高，器件数量提升，需要面积更大、层数更多、钻孔精度更高、加工工艺要求更高的射频板。工作频段更高，对PCB材料的传输损耗和散热性能要求更高，增加对高频板材料的需求。
3G/4G时代，PCB在系统设备占比约2%，5G时代将提升至5%-6%，单个宏站的PCB价值量是4G基站的3倍左右。
基站PCB核心厂商：深南电路、沪电股份；生益科技。
● 5G基建：小基站
5G性能提升还需依赖超密集组网提升空间复用度，小基站技术应运而生，可有效增加网路密度并解决5G信号室内无法覆盖的问题。一方面由于微型化的基站方便部署且易携带，可以根据使用场所灵活布设，且同时功耗低、成本低，容易满足未来物联网海量连接、海量部署的特点。另一方面未来尺寸小、多制式、异构接入的基站将有更多的发展空间，推广是趋势，甚至有望替代部分现有WiFi的单一无线制式路由器。从这个角度看，未来小基站存在机会。
5G应用毫米波的最大场景就在室内，使得消费者对于大带宽需求上升，从而提升小基站需求。目前全国几个5G试点城市内，大范围的宏基站建设初步规模已经完成，而小基站的建设仍在起步阶段，有望为上游元器件带来新增量。
市场空间推算：假设单个宏基站的覆盖距离为300米，其覆盖面积内需要用小基站对相应市内热点区域进行覆盖。以小基站覆盖半径30m估算，该区域需要100个小基站，而热点区域可能只占到覆盖面积的25%，因此需要约25个小基站。
小基站核心厂商：京信通信、共进股份、佰才邦等。
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5G的技术进步，推动了全产业链的布局，同时也推动了一个时代的变化。特别是在产业互联网的领域，5G会发挥更大的作用，对于5G的产业链布局，从产业互联网的布局看：
5G的产业链布局在产业互联网平台上比较大的创新就是在有了商流以后，对物流、资金流形成了颠覆。
对于5G时代下的产业互联网平台，要把产业链做深，在经常见到的产业链中，一般是原料供应商、工厂、贸易商、终端销售，几个贸易主体比较独立，产业互联网则是先把贸易商和末端销售连接起来，再把工厂和末端销售连接起来，最后把原材料供应商和工厂再和末端连接起来，这个连接和前面两个连接不同，它是一个深层次的连接，是一种纵向边界的打破。
企业如果想降低整个产业链的成本，最重要的是解决仓的管控、配的共享，以及尽量缩短端到端的环节，使整个产业链降本增效。
对于具有上下游产业链整合能力的核心企业，经过一个产业互联网平台的搭建，无论是对于企业的运营覆盖范围，还是对于运营指标达成增速，都会得到极大扩展。
5G推动下的产业链对于核心企业的业务助力是无比巨大的。产业互联网使产业链条里的分工和位置得以重新整合，将之前可能需要数家公司的业务整合才能打通的环节高效打通，使其既可以往产业链前端进发，也可以往产业链下游演进。
产业互联网平台可以融合5G的技术应用来解决产业链各方的痛点，比如货运平台可以解决大宗商品货运体系中的众多信息孤岛；服务平台可以提升企业对外服务的计划性；供应链平台可以使产业链各方降本增效等等，这些痛点将会转化成机会点。
占有率的提升。
5G产业链主要是由网路规划、无线主设备、传输设备、终端设备以及运营商组成。其中，产业链上游主要分为网路规划、无线主设备以及传输设备，这是5G网路建设的基础。
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