度过获利低潮，营运回到正常轨道

瀚荃（8103）股份有限公司为国内CCFL背光源面板连接器供应商，主要产品为连接器与线缆组件，为全球前10大电源制造合格供应商、全球最大桌上电脑及电视背光模组电源供应器连接器供应商、NB及平板代工厂主要连接器供应商。

在PC、NB及电视市场成长率有限下，积极拓展新的应用，朝具备较高产品毛利率的车用、工业及自有品牌方向布局，期在降低原应用市场成长性有限、产品毛利率逐渐下滑对整体获利的不利影响下，带动整体获利的回升。

2015年受到一次性坏帐提列影响（经侧面了解，已与交易厂商无往来，看来未来损失回冲发生机率微乎其微），整体获利表现创下上市以来最差，税后净利0.94亿元，税后EPS1.21元。

去（2016）年第1季受到铜价低档影响下脚料评价、业外出售资产损失及海外递延资产所得税调整影响，整体毛利率仅28.64%，本业、业外均不优下，单季税后净利仅0.26亿元；惟自第2季起，整体营运、获利表现回稳，在新布局的汽车、工业及自有品牌等事业群同步成长下，加上NB相关、PC周边、网通持平，全年合并营收25.89亿元，年增1.82%，受惠产品组合佳，整体毛利率为32.08%（第4季单季达35.53%），年增4.09%，税后净利为2.44亿元，税后EPS为3元，已有回到过去基本获利水准的迹象。日前董事会通过配发1.8元现金股利，以5月8日收盘价34.1元计，现金殖利率约5.28%。

展望今年营运，整合前法说会内容，在近年朝向零组件、模组至系统整合发展的成交模式已逐渐发酵，车用（主要客户BMW、宾士、克莱斯勒等）、工业用产品应用比重逐渐提升，加上新跨足智能生活互联网的新领域、新产品的持续开发，今年整体营运、获利持续成长可期。

虽第1季财报尚未公布，但从合并营收达6.2亿元，年增3.3%来看，若单季毛利率得以维持在35%左右，营业利益可达1亿元，惟整体获利应会受到汇兑损失侵蚀，以目前新台币仍强势来看，上半年获利表现受到汇兑损失影响会不小，为全年获利表现达法人预期投下不确定因素。

以过去7年操作区间来看，目前股价已反应去年营运、配息表现，除权息后的走势，则有赖于全年营运、获利的实现，若整体获利表现能反应法人预期，则向上空间仍具，至于空间则视达标程度而异。