银行股怎么买？

上周，沪深 300 周涨跌幅-4.31%，银行板块周涨跌幅-4.65%。个股周跌幅较大的分别为招商银行（-10.38%）、常熟银行（-8.20%）和平安银行（-7.08%）。其中招商银行一周之内五连跌，跌破其120日均线

，从技术指标来看已经「走坏」了。

一、银行板块综述

其实银行是一个最简单的行业，因为他的业绩几乎是透明的，所有的机构都一直关注这个行业，稍有风吹草动，机构就会深入调研，所以很难有超出预期的事情发生。但银行股受政策和利率的影响十分明显。

银行的贷款利率纷纷下调。北京、广州、杭州、深圳、南京、厦门等地出现了部分银行房贷利率回调的变化。目前上海的平均房贷利率是5.18%，只比基准利率上浮了5%，其他城市上浮也只有10%左右。而这次的下调主要是利率导致的，是银行的自发行为，银行会将国开债和房贷利率进行对比，两者的比例关系通常是1.2倍，因为房贷虽是优质资产，但他也存在风险，并需要20%的资金占用，一般会相对国开债有一定的风险补偿。随著国开债收益率的下行，银行买国开债赚钱的收益也开始下滑，相比较之下，房贷又开始有优势了。调降上浮的比例，就是为了争取发放更多的房贷出去。

在过去快速发展过程中，银行理财业务未完全实现「受人之托，代人理财」，存在资金池操作、底层资产不明、刚性兑付等问题，蕴藏著一定的风险。今年4月资管新规公布以来，统一监管为包括银行理财业务在内的资管行业的健康发展夯实了制度基础。短期的理财产品规模减少，并要求实行净值化管理，坚持公允价值计量原则。在过渡期内，理财非标资产回归表内，对于银行的资产充足率产生一定的负面影响，各银行纷纷成立资管子公司，对理财业务的风险进行隔离。

年底的经济工作会议定调，明年宏观政策强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策。在美联储加息前夜，央行创设TMLF，其货币意图是想通过市场传导机制影响贷款利率，引导商业银行结构性降低融资利息。市场有担忧，降息可能会对银行利润产生一定影响。

二、行业投资逻辑

1、银行股的买卖原则

股票的投资收益一般来源于三方面：估值增长、企业成长和通货膨胀。其中银行股的平均回报来源于大概4%左右的估值增长+5%左右的分红。

对于国有独资商业银行：工农中建交 PE<5

对股份制商业银行：招商、兴业、浦发 PE<8-10

PB<0.7，股息分红率>5%时安全边际会更高，后面会结合个股详细分析。

2、银行股的买卖时机

银行很好投资，秘诀就是两个字，一个是等，一个是拿。

等他的合理估值出现，拿著他坚决不放，基本上就相当于买了一个永久年化收益8%-10%的固收类产品。银行股一般在熊市里布局比较合适，股息率往往会超过货币基金。一般银行股投资之前，都会先出现债券牛市，也就是说债券已经开始上涨了，但股市还没有反应，这时候你可以考虑一下买银行股。我们看到今年上半年债券市场已经开始反弹上行。