煤炭是战略能源，所以如果讨论煤炭，避不开宏观的一部分。笔者经过半年多的研究完成两篇关于煤炭的宏观分析。一篇是煤炭在能源里的竞争地位，另一篇是关于煤炭的运输，这两样都直接关系到煤炭在整个能源体系内占据的角色。

||说透煤炭之二，煤炭竞争

||说透煤炭之一，煤炭和运输

总的来说，两条：

对外：

在没找到下一个稳定能源供应之前，保持足够量的开采能力，和消费，对于抵御外来能源波动冲击具有巨大意义，而中国对海外能源的依赖成都非常高。

对内：

第一，西煤东送，北煤南调是主基调。用北方优质煤炭来替代南方劣质煤炭，或者把北方煤电通过高压电网输送到南方使用。

第二，山东减退，山西转型（煤碳转煤层气），内蒙环保，陕西微增，这是产煤区今后几年的大趋势。

陕西煤业的逻辑全概括:

1，拥有全国最优质的动力煤资源和开采能力；

2，全国自动化成都最高，事故率最低；

3，产能轻微增长趋势；

4，神渭管道，蒙华铁路等运输通道的即将建成，进一步改善陕西煤炭外运能力。

以下是一些历史最终文章：

|| 最美不过夕阳红！

|| 陕西煤业

|| 反弹说，还是陕妹吸引人！

|| 6%的分红落袋后，还在期待什么？

陕西煤业的历史股价波动非常小，即使在去杠杆的2018年整体波动幅度都不到20%，而且是第一批恢复失地的股票之一。具体走势可以读者自己观察K线。

陕西煤业的股价波动受到动力煤期货影响，小幅波动，其实这个逻辑是错误的，真正影响陕西煤炭价格的是西煤指数，而不是动力煤指数。

陕西煤炭指数，在过去一年里是稳步抬升的。

而动力煤期货价格已经被国家严格控制在550~650之间波动，无法突破。

甚至这个春天的动力煤反弹都无法持续。

从这个角度看，陕西煤业的股价跟错了指数，整体价值还有所低估。

质疑：

当然，所有企业都可以有疑问，所以一并写出来。

1，煤价，负债，运输，产能多个方面都在改善，但是业绩增长却只有5%，明显偏低。有故意做账减少利润的嫌疑，从另一个角度看就是，煤炭国有，不分给股东。

2，巨额回购，确实正在大规模实施。在2018年熊市，为稳定股价做出了巨大贡献，但是，也有嫌疑是为了方便前期参与改制的资金的退出。

笔者写过一片关于回购《写给新股民，说说"回购"！》陕西煤业，应该是个典型的例子。

从历史十大股东里可以看出，以下几个陕西煤业的大股东正在交替减持退出。

三峡资本控股有限责任公司

绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)

华能国际电力开发公司

湖北能源集团股份有限公司

中国信达资产管理股份有限公司

这些机构，都是参与了当年煤炭去产能改制的资本，现在改制任务完成退出历史舞台，从而逐步从企业退出也是合理，正当的需求，但是确实会压制股价很长一段时间内难以较大幅度上涨。

因此，关注这些股东的退出进度，在退出尾期埋伏，可能会获得更好的机会。

小结

逻辑清楚，盈利稳定，分红率极高，回购托底，这几个因素让陕西煤业取得了「最佳防守」的美誉。

但是改革资本退出，抵消了煤价上涨，负债下降，运输改善，产能扩展等利好带来的股价上涨冲动。

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