有多少人知道，港交所本身也是在香港主板上市的公司，和所有企業一樣，港交所也得對它的股東負責，積極開拓新的營收增長點。簡單點理解，你可以把港交所理解成淘寶，在裡邊上市的股票就是各個商家，然後股民就是普通的購物者。沒有商家，就沒有淘寶。沒有上市的股票，也就沒有交易所的繁榮。

港股和A股不一樣，是一個機構主導的市場，大家在裡邊玩，都是認價值的。港股過去幾年給大家留下什麼印象？好的股票太少了（當然A股也一樣），不必提那些老千股，就算是大陸在港上市的企業，也都是清一色的國企股，死氣沉沉，交投清什麼是同股同權呢？

什麼叫同股同權？

我給大家舉個同股不同權的例子，京東是在美國上市的，它現在的大股東是騰訊，其次才是劉強東他們，但是京東的一切還是劉強東決定的，為什麼？劉強東所持有的股票，一股的投票權是普通股的數倍，雖然正常的分紅這些權益大家都一樣，但是決策權卻是大相徑庭。

所謂的同股同權，就是你劉強東有多少股票就有多大份量，騰訊是京東大股東，那京東就是騰訊說了算。

了解了這些，我們來看看港交所為什麼選擇放開「同股不同權」

時間回到四年前。2013年9月26日晚，阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信發文稱：「我們沒有期望香港監管機構為了阿里巴巴一家公司做出改變。」這也間接宣告阿里巴巴謀求香港上市失敗。據當時投資銀行估價，阿里巴巴市值高達1200億美元，如果阿里巴巴能夠在香港上市，無疑會成為港交所史上最大的IPO，然而到了最後卻因為阿里巴巴所主張的「合伙人」方案而被拒之門外。後來的事情大家都知道了，阿里遠走他鄉，最後選擇了去美國上市。

如今港交所允許「同股不同權」的企業入港上市，用意很明顯，就是不要再錯過下一個阿里巴巴。這一紙新規將為內地大批科技創新類企業打開了閘口。放眼國內，小米、鬥魚、螞蟻金服、陸金所、騰訊音樂.....這一群正籌備IPO的巨頭，到時會不會投入香港的懷抱呢？

港交所開放政策後，無疑將會迎來一大批中國企業赴港上市。紀源資本管理合伙人童士豪就曾對特酷君表示：相比美國市場，未來更多中國企業會選擇在中國內地或者香港上市。理由是中國企業在美國融資需求不大，因為中國市場本身需求已經夠大。他還稱，中國投資者更加了解中國企業以及上市和退出機制。但在國內A股上市可能需要一定的時間。這個時候，香港反而表現得更加積極，香港資本市場開始對於高科技企業更加關注，甚至通過法規制度的改善吸引中國企業上市。

我們來看一組數據。。。

一直以來，香港和美國都是內地公司尋求上市的主要境外資本市場。根據公開報道顯示，截至2017年11月底，香港上市的中資股高達1007家，包括250家H股、158家紅籌股、661家中資民營股。美國則比香港要少得多，中概股此前的統計僅175家。可見相對於美國市場，港股市場對內地企業的吸引力更大。

但槓桿遊戲查閱資料發現，香港市場IPO集資規模在經歷2010年的4.45千億港幣高峰之後，2012年驟降到0.9千億港幣。2017年年初到現在，儘管IPO的數據達到歷年最高的160起，但集資規模卻是這幾年的第二低：僅為1.3千億港幣。

這說明了什麼？香港市場急需大規模新股入市。而這幾年是新經濟發展的黃金時期，香港卻因為制度問題錯過了大部分的好公司。

納斯達克交易所、紐交所的新經濟企業市值佔比分別高達60%、47%，香港卻少得可憐，槓桿遊戲沒有記錯的話，僅為個位數。所以，與其說香港市場選擇了改革，不如說香港不得不改革了！

港交所的變革看中了什麼？

無利不起早，雖然香港交易所之前的做法很固執，但是也沒有因為阿里去改變什麼。現在不同了，全世界的經濟不景氣，加上中國的整體經濟也變得不太樂觀，香港就更不用說了，依靠大陸，但是又被大陸的一些城市競爭的喘不過氣來。還好香港還是有點便利的，比如說金融，比如說融資這件事就比大陸這邊便利很多，至少是政策上讓人覺得可行很多。前段時間隨著小米雷總說要IPO，還有幾家巨頭也在籌劃著要IPO，這些可都是中國最最有活力的公司，IPO後也會有不小的資金規模，對於中國互聯網的影響力也非一般，估計這就是港交所活絡的原因吧。還有像螞蟻金服這種巨頭都是有可能在香港進行上市的，港交所錯過了阿里巴巴，不能在錯過支付寶這樣的大傢伙啊。

放開同股不同權是好事！

當年擋住了阿里香港上市的絆腳石，也就是同股不同權這塊門檻吧。香港自己顯示不能為一家企業低頭就選擇拒絕了阿里的建議，但是三年之後被阿里的市值弄的很難受。現在坐下來開了個會，我們不光要放開同股不同權，還要為那些前期不賺錢的生物科技公司，其實這兩個都是非常有豐厚利潤彙報的企業，內地的同股不同權的公司估計有一大批吧。創始團隊的持股估計都很低了，被投資拉的基本上可以忽略不計了，但是企業的創始團隊還想控制著企業的發展，怎麼辦啊。只能實行妥協嘍，時代的進步也不是一天兩天的了，美國那邊早就放開了，也沒有什麼不好。你說呢？

港股最新的上市規則生效了，主要修改了三個規則：

第一，允許「同股不同權」；

第二，沒盈利的生物科技公司，可以掛牌；

第三，為已經在其他地方上市的公司提供便利，讓它們同時也能在港股上市。

修改規則後，港股立馬變得有吸引力起來，因為它既像美股一樣公開透明，又像A股一樣了解內地的公司。據外界猜測，小米可能將成為第一個受益於港股新規則的公司，理由是雷軍之前經歷過金山軟體在香港的上市，對港股更熟悉。

如果小米能一炮打響，美圖、滴滴、京東物流、螞蟻金服等其他「獨角獸」公司，極有可能同樣選擇港股上市，也難怪港交所總裁李小加宣稱港股「有家的溫暖，又有看世界的自由」。

再來看允許沒盈利的生物科技公司港股上市。這是一個前瞻性的規則修改。之前都說21世紀是生物科技的世紀，港交所應該是看到了近年來生物科技的發展，決定提前把有潛力的公司圈進來再說。

第三個修改沒啥可說的，已經上市的也不放過，可見港交所在吸引好公司方面是真的不遺餘力，未來可能會出現更多「A+H」股上市的公司，甚至會出現「新三板+H股」的公司。

推薦閱讀：