4.025%，一個非常普通的數字，對非從業人員來說可能有點陌生，但是對大部分保險的從業人員來說是一個再熟悉不過的數字，這是目前現行年金保險的最高預定利率。

年金保險

什麼是年金保險？

年金保險在百度百科上的定義如下：年金保險是指投保人或被保險人一次或按期交納保險費，保險人以被保險人生存為條件，按年、半年、季或月給付保險金，直至被保險人死亡或保險合同期滿。是人壽保險的一種，保障被保險人在年老或喪失勞動能力時能獲得經濟收益。

年金保險的種類也比較多，大致可分為傳統型年金、分紅型年金、萬能型年金。

傳統型年金的責任非常明確，達到保險公司的給付條件時，保險公司會根據合同約定的金額給付保險金。傳統型年金的特點是專款專用，確保在老年有一個穩定的現金流；

分紅型年金與傳統型年金的最大區別在於保單利益的不確定性，主要根據保險公司/某產品的實際運營情況扣除相關費用後給投保人進行分紅，分紅型年金又分為英式分紅和美式分紅，兩者之間的區別後面我們單獨來說；

萬能型年金是傳統型年金和萬能賬戶的一個組合，每年的領取的年金自動進入萬能賬戶，在萬能賬戶中進行生息。

本文的4.025%主要以傳統型年金為例進行講解。在開始之前，我們先看一組簡單的概念對比。

單利VS複利

單利是指一筆資金無論存期多長，只有本金計取利息，而以前各期利息在下一個利息週期內不計算利息的計息方法。

複利是指一筆資金除本金產生利息外，在下一個計息週期內，以前各計息週期內產生的利息也計算利息的計息方法。單利與複利的區別在於,利息是否參與計息。

下面我們用一張圖看一下同樣是10萬本金，5%的單利和複利的情況下，經過30年的時間後可以拿到的本息和。

同樣都是10萬的本金，5%的利率，短時間內可能看不出特別大的差距，但是時間軸在拉長後我們會看到其中的差距非常之大。

下面兩張圖片我們對比來看，下圖是10萬本金，5%、8%、10%單利和複利的情況下30年後本息之和的對比：

其實兩張圖片對比一下可以很簡單的看出差別在哪：不管多長時間，5%單利獲得的利息為10%單利獲得利息的一半；但是在第30年末的時候5%複利獲得的利息約為8%複利獲得利息的1/3，隨著時間軸的拉長，收益的差距將會越來越大。

預定利率

什麼是預定利率呢？預定利率是指保險精算師在計算保險產品保費和責任準備金時，預估收上來的保費的收益率後所採用的利率。簡單的理解就是我們把錢存在保險公司，保險公司給我們資金以固定的利率年複利的方式計息，當保險事件發生時，按照約定的條件向我們剛性兌付保險金。

即：銀行存款利率是按單利來算給一時，保險預定利率是按複利來算給一世。

「銀行按單利給一時」比較好理解，我們大家可能都會有過在銀行存定期存款的經歷。」保險按複利給一世」其實也比較好理解，因為這裡的保險都是終身的合同，保險公司都會根據當時的預定利率來終身對客戶負責。

1.歷史上的預定利率——從10%到2.5%

以史為鑒，可以知得失。

我們先看一下近30年來銀行一年期定期存款及壽險預定利率走勢圖：

由圖可以看出，不管是銀行存款還是壽險的預定利率在過去的20年時間裡呈現出逐漸下降的趨勢，在1996年5月份，壽險的預定利率卻達到了10%的高度，然而從1999年開始，壽險的預定利率開始了長達十幾年之久的上限2.5%年代。為什麼會在短短几年時間內出現這麼大幅的下降甚至開啟了長達十幾年的上限2.5%年代呢？

從1993年開始，央行開啟了快速降息通道，10年的時間將一年期定期存款利率從10.98%降至冰點1.98%，使「稚嫩」的保險行業遭到了一個重創。

這時候很多人會跳出來說啦，為啥會有重創啊？預定利率這不是也跟著下來了麼？

從趨勢圖上簡單來看，預定利率是跟隨一年期定期存款利率的下降而下降的，對於投資者來說，「似乎」年金與一年期定期存款的收益差別不大。然而考慮到單利與複利的計息區別，以及保險公司為客戶終身複利計息的方法，保險公司承受的成本還是很高的。這也是造成後續長達十幾年預定利率上限2.5%的原因。

2.現行最高預定利率——4.025%

4.025%是目前市場上最高的預定利率。

預訂利率4.025%是從哪裡來的呢？先看一個保監會網站的截圖：

在2013年8月，保監會發布《普通型人身保險費率改革》，結束了持續長達14年之久的2.5%上限限制，根據《普通型人身保險費率改革》的規定，人身保險保單的預定利率不可以超過3.5%，允許養老年金產品最高上浮15%。按上浮最高15%簡單地算一下（3.5%*（1+15%））就是養老型年金保險的預定利率4.025%的由來，即養老型年金保險的預定利率只會小於等於4.025%。

3.4.025%會長久嗎？

歷史上的高預定利率年代一去不返，甚至曾經的高預定利率年代也是造成個別保險公司產品性價比較低的罪魁禍首，也就是說現在的投保人還在為90年代初期10%的終身利率產品付利息。那現行最高預定利率4.025%會長久嗎？老崔認為不會，原因如下：

一、我們都知道金融產品投資的三個屬性：收益性、流動性、安全性。由於保險涉及到民生及其負債經營的特點，故其對安全性的要求異常之高，在安全性的前提下爭取相應的收益性。

保險資金的投資範圍也可以看出其大概的收益率，由於監管原因，其最終的年化收益率可能也就在5%-6%，扣除其管理成本，若再扣除掉預定利率4.025%，保險公司年金產品剩餘的利潤是否為正數都未可知。

二、一年期定期存款利率1.5%已經持續將近4年，作為全球第二大經濟體的中國進入負利率時代可能有點遙遠，但是低息時代將會是常態。

三、最後一個原因就是監管的限制，不再批複預定利率為4.025%的養老年金產品。

這張圖片大家可能都會有看過，這是19年1月份在朋友圈流傳的一張圖片，某公司備案養老年金產品，銀保監會因「終身產品，4.025%定價，有較大利率風險」不予通過備案。

4.3.5%VS4.025%

4.025%消失之後剩下的可能只有3.5%（即去除掉上浮15%部分後的計算結果），為了更直觀地表示兩者之間的差距，我們做一個簡單的比較，期初本金都是5萬，從下圖中我們可以很明顯的看出兩者之間收益的差距在逐年增大，到75年末時，差距達到30萬之巨。一筆不算大的金額能查如此之多的金額，那如果資金規模更大一些呢？

如果時光可以倒流

如果時光倒流25-30年，有一個非常靠譜的保險從業人員給你說現在有一份預定利率8.8%的養老年金保險可以購買，利率鎖定終身，這個產品你會買麼？

然而時光不能停止或倒轉，現在有一個非常靠譜的保險從業人員給你說現在有一份預定利率4.025%的養老年金保險可以購買，利率鎖定終身，這個產品你會怎麼選擇呢？

希望這篇文章可以帶給你穿透歲月的洞見！

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