二、4.025%的誕生

前面已經講了，既然預定利率越高越好，為什麼要設定一個4.025的上限呢？

1、銀保監會為預定利率設定上限

現在說說監管部門為什麼要限定預定利率。保監會這麼做的原因，一是規範行業，二是風險管控，三是保護銀行的資金流。

通俗地說就是，監管部門怕保險公司太激進，用一個高的離譜的預定利率做出價格很低的產品。萬一未來保險公司自己的投資收益率連預定利率都無法覆蓋，保險公司就會出現嚴重的償付問題。

因此，保險監管部門為了維持市場的繁榮秩序，保障投保人的權益，會對保險公司定價時所使用的預定利率設定上限。

2、長達14年的2.5%

1996年5月起，中國人民銀行連續降息，一年期存款利率降至冰點1.98%。快速降息打的國內稚嫩的保險業暈頭轉向，導致中國壽險行業出現巨額虧損。

1999年6月10日，央行第七次降息。剛剛成立一年多的保監會吸取教訓，斬立決，沒有給「搶購潮」留下絲毫機會。

同一天，保監會下發《關於調整壽險保單預定利率的緊急通知》，規定「將壽險保單的預定利率調整為不超過年複利2.5%」。

從此，中國保險界進入長達14年的預定利率2.5%時代。

3、4.025%的誕生

2013年8月，原保監會項主席上臺兩年後，為了提高保險產品的市場競爭力，將普通型人身保險保單預定利率上限從2.5%提高到3.5%。

同時，國家為了支持多層次養老保障體系的建設，允許2013年8月5日及以後簽發的普通型養老年金保單，預定利率可上浮15%。即：

3.5% ×（1+15%）=4.025%

保險公司在開發產品的時候不允許超過4.025%這個上限。

三、4.025%的未來

1、銀保監會叫停4.025%

任何一個保險產品問世前，需要向監管部門報備，審批後，纔可以上市銷售。

今年年初，在保險圈就流傳著一張圖：

這張圖顯示，某家保險公司申請推出一款預定利率4.025%的養老年金險，保監會沒有批准，理由是「終身產品，4.025%定價，有較大利率風險」。

為什麼有風險？因為：

1）經濟大環境不景氣，理財產品的收益不斷走低。

2）甚至，越來越多的經濟數據指向通貨緊縮。

3）是否通貨緊縮，還得走著看，但是「錢，越來越不好掙」了，確是很普遍的感受。

4）這樣的背景下，承諾未來幾十年一直有4%的年複利，自然是有風險的？

是誰的風險呢？當然是保險公司的，因為一旦白紙黑字合同裏確認，保險公司必須剛性兌付給客戶。

很多朋友會關心：萬一保險公司破產了怎麼辦呢？有三個機構兜底：

1）接手的保險公司——《保險法》第九十二條規定，保險公司破產，必須有保險公司接手它的保單及責任準備金，沒有保險公司主動接手的話，保監會會指派。

2）再保險公司——再保險公司是兜住或分散保險公司風險的保險公司。保險公司推出一個產品，得通過再保險公司的同意，風險也會轉嫁部分給再保險公司，當然保費也得分部分給再保險公司。

3）保險保障基金——中國保險保障基金目前超過1000億。順便說一句，中國保險保障基金有限責任公司是國有的。

客戶有風險嗎？答：沒，很大概率是客戶撿便宜了。

這幾乎是薅保險公司羊毛的機會。上一次這樣的機會，是20年前。

關於保險公司安全性的詳細介紹，請參看保姐之前的文章：

2、4.025%的未來

觀望目前的利率下行市場趨勢，以及近期對於20年期以上產品高於3.75%定價利率產品不予報備通過的態度，從其背後邏輯可以看出，未來也許會經歷比較長的利率下行週期。

那麼沿著這個邏輯，我們的關注點逐步轉移到，現有4.025的產品，還可以銷售多久的問題。

四、4.025%值不值得入手？

1、保險公司預定利率的變化

年齡在30-40歲以上的朋友，應該對上個世紀90年代末的高存款利率有很深印象。下圖是當時一年期的存款利息。

當時平安、中國人壽、新華、太平洋、泰康等保險公司推出了一些預定利率7.5-10%左右的儲蓄險，例如平安人壽的「少兒360」、中國人壽的「99鴻福」等，年複利在8%左右——終身的。

我們現在覺得8%的無風險收益太難得了，但當時很多人也不覺得這樣的保險產品好，因為存款利息就有10%呢。

但是，利息可以隨時調整，1996年以後，央行歷經約10次降息，一年期利息從10%左右降到現在的1.5%。在利息急劇下降的過程中，1999年6月份，成立尚不足一年的保監會出了一份緊急通知，一下子限定了保險產品的預定利率上限——2.5%。這個2.5%的預定利率維持了14年之久，直到2013年8月份才放開。

2013年保監會放開預定利率，對保險界是意義深遠的一件大事。雖然是放開，但有一個官方指導數字——3.5%。從2.5%到3.5%，一個百分點的差異，就讓保險產品的定價下降了百分之二三十。

目前，不分紅的年金險預定利率可以在3.5%的基礎上，上浮15%，即最高為4.025%，這是極限了。而分紅型的年金險，預定利率只能是3.5%。

2、保險公司的利差損

我們都知道，保險公司發售的終身保險產品一旦定下預定利率，是終身執行的。

所以，雖然現在的預定利率被限定在了不超過4.025%，但那些早些年投保了「少兒360」、「99鴻福」的客戶，卻不受影響，現在依然享受每年8%甚至9%的年複利。

這樣，對於保險公司來說，就有利差損，賣得越多虧得越多。當時泰康、新華成立不久，高預定利率的產品賣得少，中國人壽、平安人壽、太平洋人壽受損最嚴重。高盛曾經發表報告指出，預計這三家壽險公司的潛在利差損約為320—760億元人民幣。

很快，這個估算被證明太低了。1999年，中國人壽的利差損就已經累積到258.123億元。中國人壽上市之前，將1999年以前舊有的壽險、健康險等保單剝離給母公司，甩掉了包袱。

其他市場化的保險公司就沒有這麼好命了，只能獨吞苦果。有的公司在其後兩三年都誘導客戶退保，內勤幾乎是強制要求退保。客戶的話，退保一份獎勵幾百元。

即使這樣，2009年，平安掌舵人馬明哲大倒苦水說，平安的利差損有800億。消息一出，股市震蕩。

這也是為什麼此後中國人壽、平安人壽的保險產品價格貴的原因之一：前人挖坑，後人填土。

3、利率下行已成必然趨勢

放眼去看全世界的利率史，經濟越發達的國家和地區利率越低，利率下行已然成為了必然的趨勢。

而中國的利率也是隨著經濟的發展和增速的放緩而不斷的下降，低利率、低增長，將成為經濟發展的新常態。

4、4%和3.5%的差別

如果監管不再審批4.025%的年金，那麼首先會取消這15%的加成，即年金和壽險均採用3.5%的預定利率上限。

那麼問題來了，很多人覺得這千分之五並沒有太大的差別，等以後再買也無所謂。

以50年為期限，3.5%和4%的收益率進行對比，假設本金都是100萬。

●50年後，以4%利率複利增長，能變為710.7萬；

●以3.5%的利率則變為558.5萬，收益降低了21.4%

再假設一個場景，反過來推，如果想在50年後擁有100萬，則：

●以4%的利率，現在需要繳納14.07萬的保費；

●以3.5%的利率需要17.9萬的保費，相比之下需要多花27.2%的保費。

期限越長，差距越大。

千分之五的差距，就是這麼令人咂舌。

5、4.025%預定利率高嗎？

看看目前各家銀行現在的存款利率是什麼情況，五年期存款利率基本都在3％左右的單利，破4%都很少。

因此，保險公司的4.025%利率在現階段已經超過絕大部分銀行的定期存款利率。

最關鍵的是，無論經濟形勢如何，銀行利率如何，這個4.025%的預定利率是固定的，或者說終身穩定的，未來一輩子都有4.025%的年複利，活多久算多久，一直有效。

考慮到動不動就暴雷的P2P平臺，資金的安全性和確定收益性是多麼的重要。

6、預定利率為4.025%的年金險，保險公司想賣就賣嗎？

開篇大家也看到了，保監會不大會批4.025了。

防範包括利差損在內的各種風險，不僅是保險業在2019年的重要任務之一，其實也是金融行業乃至全社會在2019年的重要工作之一。

需要注意的是，十八大以來，防控金融風險的重要性、守住不發生系統性風險的底線被反覆強調。

目前在售的預定利率為4.025%的終身年金險，極少，且這類產品，都不會長期銷售。

所以，如果有兩類人羣考慮這類產品的話，建議趁早：

一類是高凈值人士，用年金險結合終身壽險，做財富保全。

一類是普通客戶，在預期壽命越來越長、老齡化越來越嚴重的背景下，用年金險給自己補充「活多久、領多久」的養老金。

關於預定利率4.025%的養老年金險，保姐之前也做過介紹（），有不明白的或者想了解其他4.025%產品的朋友，可以加保姐微信進行諮詢。

五、寫在最後的話

向前看20年，4.025是峯值；

向後看，利率下行已經展露趨勢。

4.025的消失，只是時間問題了。

高利率時代一去不返

提前鎖定終身利率在家庭資產配置中尤為關鍵。

在利率下行的市場寒冬

要想保證儲蓄和養老的錢有一個安全、穩定增值的歸處

擁有固定利率的年金保險產品是一個很好的選擇

4.025即將成為歷史

且買且珍惜！

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