【全球股灾】胡采苹／都是美联准会「升息」惹的祸？
▲笔者认为，10月11日的全球股灾主要是因为利率市场，笔者直言，利率变化对金融市场的冲击就是这么恐怖。（示意图／路透社）
●胡采苹／资深财经媒体人。
今天（编按：指10月11日）的全球股灾主要是因为利率市场。从九月底联准会升息以后，美国债市开始剧烈的修正，因为利率上调之后，以利率为订价依据的所有市场，包括企业融资、房屋贷款、债券，全部都要重新订价，公司贷款要背负更高的利息、浮动利率的房贷即将变高、所有债券发行时都要加给利息才能借到钱，因为整个利率市场都上升了。
就在债市出现大幅修正时，联准会官员仍然认为美国经济有过热现象，离中性利率很远，还有升息空间，这就使金融市场对整体利率水准更加看高，上述因素都会加重。
在资产重新订价的情况下，企业融资成本上涨当然会引起公司股价的隐忧，其他资产调整的情况也随之出现，例如很多人是需要卖股支援其他利息产品的，例如你的房贷上涨，就可能需要卖股支应；又例如你本来是买高股息股票，但现在国债收益率差不多，风险更低，你就会有卖股票买债券的想法。
利率变化对金融市场的冲击就是这么恐怖，是整个市场的水位调整，像是涨潮退潮。过去几次新兴市场金融风暴都是在联准会升息的情况下出现，资金跟洪水似的从新兴市场扭转回美国本土。
联准会是疯子？
川普昨天夜里就痛骂联准会是疯子，今天也有很多分析师说这一次他们认同川普，联准会升息太快了，根本没有通货膨胀。但是美国经济的各项指标都超出预期，PMI（采购经理人指数）位居高位，失业率一再新低，很难说联准会这么做是错的（当然现在全世界大概都觉得他错）。
如果景气一直上去勒不住，泡沫一次破裂对市场的伤害更大。今年二月美股经过一次大幅修正，道琼指数单日跌了1100多点，比昨天的800多点还要严重，但是美股在过去接近半年的贸易战冲突中还能节节升高，二月份的修正当然很重要。
台股暴跌自然是因为美股大跌，台湾经济和美国、中国都有密切连动，过去A股跌但美股涨、美股跌但A股涨的时候，台股都能维持平盘或小涨，但两个股市同时大跌的时候，台股跌起来就很恐怖。今天深圳成分指数、创业板都跌超过6%，跌幅与台股相当，A股更是一举跌破2015年的熔断底。
台股今天明显是超跌的，基本面上没有多大变化，市场太恐慌了，加上台股在一万点以上盘据一年多时间，在高位时间太久，大家都会有获利了结的动机。后续的情况很可能会像二月那次修正，可以参考当时的跌法。
至于很多人怀疑这次美债收黑是北京对美债的攻击，这是绝对，绝对，不可能的，我可以赌一百杯CoCo。你也看到了，美债垮掉全球市场就是这个样子，A股比美股更惨，更何况中国政府所持有的美债并不足以造成今日这种全面性的伤害，今天是整个利率市场重新订价，所有债券部位都加入了这场修正。
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