根据 BMO Capital Markets 公司分析师 Tim Long，与 S&P 500 指数相比，苹果 (AAPL-US) 股价比历史交易价格更昂贵，应归功于执行库藏股，而不是 iPhone 销量。

《Barron's》报导，Tim Long 周一 (23 日) 的客户报告指出，他给与苹果股票评价为「符合市场表现」，目标价自 171 美元调升至 184 美元，但仍低于目前苹果股价 191.46 美元，因为 Tim Long  认为苹果股价的本益比仍是太高，而追究苹果高股价的原因，主要就是因为苹果巨额的库藏股计划。

Long 使用苹果 2019 年 EPS 预估值 13.14 元计算，得预估本益比落在 14 倍，较先前他估计的 13 倍提高，但 Long  强调，这只是单纯的预估本益比计算，尚未经过苹果手上的每股现金盈余来作出调整。

Long 更担心的是，苹果秋季准备推出的新一代 iPhone，恐怕对苹果业务或股价来说不会有太大功效，因为消费者升级换机的时间越来越延后。

「我们认为，回溯至 2009 年底，iPhone 平均的汰换循环是 3.2 年 (当时含 3G/3GS 在内只有 3 款机种)，5 年后因应 iPhone 6 问世而降至历史低点 (2.2 年)，之后平均的汰换循环都盘旋在约莫 2.5 年。: 我们估计这次循环也在 2.5 年，但担心因为今年 9 月推出的机种不够吸引人，而拉长这个循环，汰换率每变动 0.1 年，就意味著 800 万支销售量的变动。」

Long 认为中国仍是苹果最重要的市场，但当地的 iPhone 市占率却一直在萎缩，目前在所有贩售商中约占单位销售量 6%，这是因为「新机种缺乏吸引力，且当地品牌的吸引力提升。」

但 Long 也承认苹果非 iPhone 产品在中国市场缔造成功：

「我们认为，苹果下周 6 月一季的财报可能公布两岸三地营收年增率上升，因为『非 iPhone』营收占比提升，超越 iPhone 营收。过去几季一直让我们大感意外，有鉴于 iPhone 销售表现黯淡，苹果在中国的营收怎么会上升，我们认为最大原因就是『非 iPhone』的部分，而其中最有可能是 app 商店，但我们对其能否持续下去感到怀疑。」

苹果预计下周、7 月 31 日盘后公布财报。