海印转债进可攻退可守

　　一、什么是可转债

　　首先给大家介绍一个实例。3月6日，利欧转债（128038）盘中涨幅超过16.95%，3月7日继续上涨13.27%，利欧转债两天大幅上涨32.48%。

　　可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

　　决定可转债的投资价值主要看两个指标，一个是转股溢价率，一个是纯债溢价率。转股溢价率低，股性强，利欧转债转股溢价率只有3.22%，这是其一天涨幅达16.95%的主要原因之一；纯债溢价率低，债性强，有时候纯债溢价率甚至出现很大的负溢价，这个时候投资可转债可以得到很高的债性保护，可以理解为只赚不赔。

　　二、海印股份调低转股价

　　“海印转债”初始转股价格为5.26元/股，2018年8月10日，因“海印转债”转股价格满足向下修正的条件，修正后转股价格为3.50元/股。

　　截至2019年3月13日日，公司A股普通股股价已出现在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%的情形，已满足《募集说明书》中规定的转股价格的向下修正的条件，董事会通过了《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》。

　　海印股份主营业务涵盖物业出租、百货、房地产和酒店等领域，公司于2016年6月发行11.11亿元的可转换公司债券，债券简称“海印转债”，起息日为2016年6月8日，到期日为2022年6月8日。海印转债采用累进利率，票面利率第一年为0.50%、第二年0.70%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%；每年付息一次，到期一次性归还本金和最后一年利息。“海印转债”实际募集资金10.91亿元。2017年，公司使用募集资金1.46亿元，用于投入上海周浦镇商业综合体项目。

　　3月6日，利欧转债（128038）盘中涨幅超过16.95%，3月7日继续上涨13.27%，利欧转债大幅涨的原因有两个。第一是利欧股份3月6日，3月7日连续涨停，第二是利欧转债3月6日转股溢价率为-0.32%。

　　海印转债3月14日收盘价为107.09，单日涨幅为3.13%，转股溢价率为28.80%，纯债溢价率为7.05%，在海印转债调低转股价之后，转股溢价率将大幅降低，海印转债的股性加强，预测今后转债的波动率会明显上升。

　　三、投资建议

　　海印转债的投资者价值在与：

　　1、在众多的可转债中，海印转债的纯债溢价率为7.05%，在深交所70只可转债中排第5，纯债到期收益率为2.0794%，退可守。

　　2、公司经营基本面稳定，连续3年净利润分别增长增长5.32%，11.48%，12.63%，公司各财务指标保持在合理区间，信用评级为2A级。海印股份正股从高位的14.52元下跌到2.91元，正股下跌幅度大，预测正股有较大的价格弹性。

　　3、在海印转债调低转股价之后，转股溢价率将大幅降低，海印转债的股性加强，存在较大的获利机会。

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