金融时报报导，美国利率走扬，加上经济畅旺拉高通膨预期，使得追踪投资等级债券的「彭博巴克莱美国综合债券指数」(Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index)，今年以来下跌1.7%。此种情况相当罕见；这是过去40年来，此一指数第四次出现负报酬。新兴国家债市更为凄惨，今年至今下跌3.62%。

 

债市低迷中，美国垃圾债一枝独秀，ICE BofAML指数显示，今年至今整体垃圾债市上涨2.7%，其中评等为「CCC」等级的垃圾债，九月份为止连续六个月出现正报酬，今年至今上涨6.3%。根据维基百科(见此)，垃圾债券包括评等为BB+、BB、BB-、B+、B、B-、CCC等的债券，评等D的债券则是已经违约的债券。CCC是垃圾债中的垃圾，评等只比实际倒债的债券略高一些。

 

垃圾债表现抢眼，上周美国CCC等级垃圾债和美国公债的殖利率利差缩小至684个基点、为四年新低。公债风险低，因此利率较低；垃圾债风险高，需要提供较高利率吸引投资人买进。如今垃圾债和公债利差大幅缩小，代表投资人承担高风险，却未获足够补偿，尽管垃圾债报酬佳，仍需当心。美银美林分析师Oleg Melentyev因此建议，投资人应该减码手上持有的垃圾债。

 

ETF.com报导，9月份垃圾债ETF大失血，安硕iBoxx高收益公司债ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代号为HYG.US)，九月份失血20.35亿美元，是遭撤资最多的一档ETF。

 

CNBC、MarketWatch先前报导，垃圾债表现突出，Melentyev归因于减税、供给减少。川普减税，改善高负债业者的财务状况，债务占税前盈余的比重从去年12月的8.4倍、今年6月降至7.8倍。垃圾债发行量骤降，也拉抬此一市场。今年第二季发行的垃圾债创2010年以来新低，七月份发行的垃圾债也创2008年新低。另外，联准会(FED)进入升息循环时，通常不利债市。不过垃圾债和股市高度连动，股市上涨时会跟涨，因此交出较佳成绩。

 

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