香港实行联系汇率制

其实首先大家一定要知道，香港是和内地是不同的，香港是实行叫联系汇率制。

所谓联系汇率制，就是说它有一条汇率的走廊，是盯住美元的。就是以7.75到7.85兑一美金，也就是说它最高港币升值不能超过7.75，最低港币贬值不能超过7.85。

到了7.75跟7.85这两个位置的时候，香港金管局就会入市干预。

香港金融管理局入市干预

入市干预的它的方案很简单。

如果到了强方就是7.75的时候，香港金管局就会进去卖买入美金、卖出港币。

到了7.85的时候，就会进去卖出美金、买入港币。

等于使得美元的跟港币的汇率维持在7.75到7.85之间波动。

联系汇率制的形成

这个机制的形成最主要的是因为香港作为一个国际的自由港，它主要是以转口贸易为主的。那港币它它必须是能够挂钩在一个强有力的货币之上，才能保证它作为自由港、作为贸易港的结算的稳定。

所以港币在80年代的时候就形成了所谓叫联系汇率制，而且联系汇率制是整个香港经济金融稳定的基础，这个大家一定要知道。

联系汇率制对香港经济的重要性

有了联系汇率制才有了香港目前整个的币值的稳定，然后也有了整个经济的繁荣，这是非常重要的。

所以当97年东南亚金融危机的时候，海外基金比如说像索罗斯旗下的量子基金，包括老虎基金等他们来冲击港币汇率的时候，实际上当时就是要赌港币跟美元脱钩。

但是最后实际上在政府的支持下，就击退了海外炒家的进攻，成功地维护住了联系汇率。

当时我们总理的说法就是倾举国之力支持香港。以当时的财政司司长曾荫权的话：跟国际炒家的战斗当中属于惨胜。

所以联系汇率对于香港我认为是是极为重要的。

香港的汇率受哪些因素影响？

因为有了联系汇率，所以港币本质上就是美金。

大家去看在港币当中它有四个字叫“凭票即付”，就是凭这张票付美金。

凭票即付

在香港有三大发钞行：中资、英资跟美资，就是渣打、汇丰跟中银香港。所以你会发现港币的货币其实是有三种印刷版

式的。这是由三家不同的发钞行发出来的。

比如说这张是汇丰银行发出来的，你去对比中银的跟渣打的跟他的钱的样子是不一样的。

但是不管怎么样，“凭票即付”四个字是一定有的。就是说你凭这张纸，你就能够去按照7.75或到7.85汇率走廊去兑换美金。

港币走势跟随美元走势

所以港币的这个走势是完全跟随美元的走势，而且港币的息口的这个变化也完全跟随美国的变化。这就是联系汇率最重要的地方。

也就是说你使用了联系汇率，你就放弃了自己的货币政策跟随美国，所以联系汇率或者港币所受到最大的影响就是美联储。

美联储加息带动港币加息

美联储所以当美联储加息的时候，理论上说港币都会跟随加息。如果港币不跟随加息，那个时候港币就会去到弱方。

最近这一段时间就是因为美联储去年年底的时候加了两次息以后，港币跟随没有跟足。所以港币跟美金的息差就出现了扩大。所以就有套利的资金在这个当中反复做。

所以我认为港币的汇价受最大影响的就是美元，美联储的货币政策导致资金的进出引起的港币的波动。

港币汇率下跌会对香港股市造成什么影响？

大家要知道，一个地区的股票市场它的波动，我认为大概率就受两个因素的影响。一个是企业本身的质地，一个是资金量的多少。

大家去看香港市场，它的资金分三类资金：香港本地资金、海外资金、加上南下资金。

如果港币走弱，就代表有资金离开香港出去港币才会走弱，往往就预示着市场资金会缺乏，市场资金缺乏股市自然下跌。

也就是说理论上港币走弱跟对股市的影响是负面的。当然也有其他的各种的说法。

从过去我的经验来看的话，基本港币走弱，香港市场股票市场就会走弱。