如何挑选对的公司：猴子都能经营的公司

这当然是一句玩笑话，但是由于个人追求的是稳健之投资获利（领取公司长期稳定盈余分配，并能顺利填权、息），我需要的不是所投资公司会带来很多的“惊喜”，而是不要会给我临时突发的“惊吓”；所以这种公司最好产品需有独特性、必须性、不易模仿，且不需投入大笔资金维护、创新，即只要经营阶层不犯错误（可以如猴子般不做决策，凭制度管理日常营运），公司就可继续营运下去；若要用专业口语，在管理学上，这类商品属可带来现金流的金牛产品；在经济学上，这种商品是需求弹性小、进入障碍高的产品；找到这种公司不要客气，只要价格合理，买就对了。

由于网路上可能不宜公开推荐个股，故我仅举一个例子（并非推荐这家公司，只是有例子才方便说明）说明选股思维，希望大家能举一反三。

就以我失败的例子，但却继续持有的中保（9917）为例，主要核心业务是系统保全（在此不论其转投资事业），市场有许多竞争同业，如中保、新保、天威、中钢等，但上市的中保、新保二家即达八成市占，中保为此产业龙头。

商业系统保全市场已是饱和市场，因为保全具预防、吓阻效果，大家都要花钱买心安，所以有其必须性；又其客户每个月可能仅须交付数千元至万元的保全费用，占公司总费用支出的很小比例，故可能因此不太会杀价（或杀价有限），所以符合需求弹性小条件；系统保全架构建立在完备的网路系统及后勤支援服务，故期初投入甚高，形成进入障碍；即便后进者能进入，前已有提过此产业需求弹性小，客户能否吸引过来，我非常怀疑，除非能提供更低价格、更好服务，但如此又会垫高经营成本，「杀头的生意有人做，但赔钱的生意没人做」我想后进者进入意愿亦不大；至于会不会面对跨国公司竞争？我想也不会，因为保全亦需后勤人员服务，有在地性，非如一般商品可标准化，所以又有独特性；至于系统布建完成，可能就只须定期更新设备（周期可能可以很长，你有看过有公司三天二头就换保全设备的吗？）；新客户加入就只须拉线、安装监控设备即可，所以边际收益会高于边际投入；故依我的评估，此市场成长性不大，但中保龙头的地位，亦不易被挑战。

综观上述，我可以发现这家公司值得进入投资候选名单，就再行检视公司的财务报表，由数年（初次投资我可能会看五年）损益表可得知，公司均能平稳获利3元以上；毛利率50％左右（102年为IFRS会计元年，企业财务以合并报表呈现，第一季毛利率为37.69％，高于去年同期37.36％，仍为高毛利行业，资料可于股市观测站上查询），反应市场的独特性及寡占性；营收果不其然成长性不高，但获利率成长率高于营收成长率，符合边际收益率高的预期；由现金流量表营运活动现金均有正流入，符合收取现金行业特性，营运风险低；再透过资产负债表检查有无异常状况，如高负债比、应收帐款、预付帐款、存货等科目，若结果均符合预期，这就是投资的好标的了。

现在你可以开始检视一下，手上持股的产业特性及发展性、个别公司位于该产业的地位，及其该公司所为之营运模式能否转为可获利的商业模式，来判断这家公司是否值得长期投资。

我的经验：正如同巴菲特的理念，投资股票要抱持与事业经营者相同的理念，好公司就长期拥有，不好的公司一刻都不要持有。