如何挑選對的公司：猴子都能經營的公司

這當然是一句玩笑話，但是由於個人追求的是穩健之投資獲利（領取公司長期穩定盈餘分配，並能順利填權、息），我需要的不是所投資公司會帶來很多的“驚喜”，而是不要會給我臨時突發的“驚嚇”；所以這種公司最好產品需有獨特性、必須性、不易模仿，且不需投入大筆資金維護、創新，即只要經營階層不犯錯誤（可以如猴子般不做決策，憑制度管理日常營運），公司就可繼續營運下去；若要用專業口語，在管理學上，這類商品屬可帶來現金流的金牛產品；在經濟學上，這種商品是需求彈性小、進入障礙高的產品；找到這種公司不要客氣，只要價格合理，買就對了。

由於網路上可能不宜公開推薦個股，故我僅舉一個例子（並非推薦這家公司，只是有例子才方便說明）說明選股思維，希望大家能舉一反三。

就以我失敗的例子，但卻繼續持有的中保（9917）為例，主要核心業務是系統保全（在此不論其轉投資事業），市場有許多競爭同業，如中保、新保、天威、中鋼等，但上市的中保、新保二家即達八成市佔，中保為此產業龍頭。

商業系統保全市場已是飽和市場，因為保全具預防、嚇阻效果，大家都要花錢買心安，所以有其必須性；又其客戶每個月可能僅須交付數千元至萬元的保全費用，佔公司總費用支出的很小比例，故可能因此不太會殺價（或殺價有限），所以符合需求彈性小條件；系統保全架構建立在完備的網路系統及後勤支援服務，故期初投入甚高，形成進入障礙；即便後進者能進入，前已有提過此產業需求彈性小，客戶能否吸引過來，我非常懷疑，除非能提供更低價格、更好服務，但如此又會墊高經營成本，「殺頭的生意有人做，但賠錢的生意沒人做」我想後進者進入意願亦不大；至於會不會面對跨國公司競爭？我想也不會，因為保全亦需後勤人員服務，有在地性，非如一般商品可標準化，所以又有獨特性；至於系統佈建完成，可能就只須定期更新設備（週期可能可以很長，你有看過有公司三天二頭就換保全設備的嗎？）；新客戶加入就只須拉線、安裝監控設備即可，所以邊際收益會高於邊際投入；故依我的評估，此市場成長性不大，但中保龍頭的地位，亦不易被挑戰。

綜觀上述，我可以發現這家公司值得進入投資候選名單，就再行檢視公司的財務報表，由數年（初次投資我可能會看五年）損益表可得知，公司均能平穩獲利3元以上；毛利率50％左右（102年為IFRS會計元年，企業財務以合併報表呈現，第一季毛利率為37.69％，高於去年同期37.36％，仍為高毛利行業，資料可於股市觀測站上查詢），反應市場的獨特性及寡佔性；營收果不其然成長性不高，但獲利率成長率高於營收成長率，符合邊際收益率高的預期；由現金流量表營運活動現金均有正流入，符合收取現金行業特性，營運風險低；再透過資產負債表檢查有無異常狀況，如高負債比、應收帳款、預付帳款、存貨等科目，若結果均符合預期，這就是投資的好標的了。

現在你可以開始檢視一下，手上持股的產業特性及發展性、個別公司位於該產業的地位，及其該公司所為之營運模式能否轉為可獲利的商業模式，來判斷這家公司是否值得長期投資。

我的經驗：正如同巴菲特的理念，投資股票要抱持與事業經營者相同的理念，好公司就長期擁有，不好的公司一刻都不要持有。