地球村的和面游戏正在进行中，鲍老板一直在加面，加了几次之后忽然说，你们要是觉得太干，我可以少加点，或者不加了，甚至加点水也不是不可能的。

这就是上周五晚上鲍老板在讲话中透露的意思——鲍老板表示，美联储会倾听市场的声音，有必要的话会调整缩表进程。市场顿时阴转晴，股市大反弹。

相比之下生产队队长的和面游戏更狂野一些，刚批准了巨额地方政府专项债的发行，就通过降准释放了8000亿流动性来承接这大规模的发行——水和面一起加，馒头要越做越大才够吃。

感觉中美央行像商量好了似的周末一起放鸽子，市场不就此来个像样的反弹也太不给行长们面子了。

我觉得目前市场情绪暂时得到了平复，A股磨了很久的政策底终于破完就立了，美股竟然也启动了「跳水保护小组」——财政部，美联储、证券交易委员会，跨部门监管，就为了防范股灾。

而且中美贸易谈判也在进行了，市场会对此抱有一定的期望。我之前也分析过，川普无论如何要在今年达成跟中国的某种协议，这是他不得不取得的政绩，因为明年就要大选了。所以这次是一个最好的时机。

我觉得一季度市场情绪可能会因为这些而暂时缓和下来，然后静等谈判结果以及年报的披露，再进一步选择方向。

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今天有一个新闻比较吸引眼球，是桥水的纯阿尔法基金2018年获利14.6%，在对冲基金里面遥遥领先。

早在去年初就有桥水大幅做空欧洲，以及大幅减持美股等传闻，目前看来是比较有先见之明的。不过因为要躲避美股下跌的风险，这只基金2017年几乎完美踏空美股的涨幅，全年回报率只有1.2%。

我想说的是，强大如桥水，也不可能恰到好处的卖在最高点，在牛市后半段早点开始减仓，也是需要付出代价的。

这只纯阿尔法基金过去27年平均年回报率为12%。在对冲基金里算是常青树了。

然而，更为众所周知的桥水全天候，长期看来回报率也不输纯阿尔法太多，年化大概在9%左右。这个其实比阿尔法策略要更厉害，因为全天候是被动投资，几乎不怎么调仓的，就是持有然后呆坐，几十年过去，竟然成绩还不错。

我个人觉得，并不是全天候策略有多万能，而是有一个巨大的长期阿尔法因子在里面支撑著全天候长牛了几十年。

而这个巨大的因子其实就是中国。

其实全天候策略就是按比例同时持有所有大类资产，底层逻辑是认为货币会持续超发，经济会持续发展，以至于全部资产作为一个整体会长期上涨。

但是有一个前提，那就是货币持续超发的同时不能发生大规模通胀，否则经济会受损，政策转向紧缩，整个逻辑就不存在了。

而最近几十年，美国确实没有发生过特别严重的通胀，即便在互联网泡沫和金融危机以后，美联储史无前例的大放水也没有引发恶性通胀，到现在甚至连区区2%的通胀目标都要努力才能实现。

这背后其实是中国以及中国的廉价劳动力，作为整个地球村的生产引擎，拉低了物价，把通缩输入给了美国。

也就是说中国改革开放40年，让美国享受足了低价商品和低通胀经济发展。而这也是美国股债双牛的核心所在。

这种事情我们没必要争论对错，因为国家之间如此，城市之间也如此。你会发现一线城市其实也在利用其它城市涌进来的廉价劳动力来实现自己的福利。

你早上吃的煎饼，中午叫的外卖，晚上做的大保健，都是因为廉价劳动力的存在而存在。如果没有他们，你压根吃不著煎饼，也没人给你送外卖，晚上的大保健你可能也消费不起了。

资本主义的本质就是如此，我们逃不掉。

而放眼未来，中国的廉价劳动力会越来越少。最低出生率了解一下。人口老龄化了解一下。

随著我们人口结构的转变，经济结构也必须转变，昔日的世界工厂将不复存在，美国的低通胀时代也会随之消失。未来几十年，如果没有其他国家能挑起世界工厂的大梁，美国的好日子确实就快到头了。

也许达理奥正是深刻理解这一点，才早早在中国布局，并且坚定看好中国的未来。因为他在美国下的赌注，必须用做多中国来对冲。

以后的以后，美国全天候的逻辑不复存在了，他的中国全天候可以拿过接力棒。而到时候，中国该去哪里寻求廉价劳动力给自己输入通缩呢？抱紧黑兄弟，任重而道远啊。

这个世界，弱肉强食的轮回罢了。

今天没有什么数据和研究，就简单聊一下自己的看法。一根大阳改三观，你今天转多头了吗？（我依然认为2019无牛市，只有反弹）

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