懂財帝原創 · 作者 | 嘉逸

　　3月20日，品鈦發佈財報，去年全年營收增長85%達到10.5億元，毛利潤增長1.5倍達近5億元，毛利率也從2017年的34.5%提升至47.3%。

　　而品鈦的貸款交易量卻在萎縮，全年貸款總額下滑4%至147億，在貸餘額下滑1%至58億；四季度有所回暖，貸款總額環比上升18.5%至32億，但仍比2017年同期下滑38%。

　　與同質化的放貸型IPO項目不同，品鈦模式正在逐漸剝離金融信用風險，在To B技術服務的路上越走越深遠——SaaS+服務、國際化成爲其「新一代金融IT成長股」的新標籤。

　　1 | 毛利大漲1.5倍實現首個年度盈利，營銷費用下降3.2個百分點

　　在2018年，品鈦實現了創業多年來首次扭虧爲盈，經營業績及運營效率穩步上升。

　　財報顯示，品鈦去年四季度營收2.5億元，同比2017年略有上升1.5%；毛利潤同比增長66.8%至1.36億元。

　　雖然平臺四季度錄得淨虧損840萬元，但其非美國會計標準下的Non-GAAP淨利潤達到0.9億元。

　　所謂Non-GAAP，即即扣除一次性的上市股權激勵等與主營業務無關的一次性損益後淨利潤，更能反映上市公司的主營業務運營狀況。財報顯示，品鈦去年IPO股權激勵支出達1.02億元，此外，研發費用也增長32.8%至9500萬元。

　　全年來看，品鈦2018財年總營收10.5億元，比2017年的5.7億元增長85%；毛利潤也增長超過1.5倍達到4.98億元。同時運營效率大幅提升，市場營銷費用從2017財年的12.7％下降至9.5％，下降3.2個百分點。

　　品鈦此前5個季度的財務數據

　　盈利能力最直接體現於利潤率的增長。品鈦去年四季度毛利率已擴大至60％，遠高於三季度的51%和2017年同期的36.5％；全年毛利率也達47.3％高於2017年的34.5％。

　　這一數字高於互聯網消費金融類同業上市公司。去年四季度，360金融的利潤率爲38％，樂信毛利率43.8%，趣店利潤率42.5%。

　　這主要得益於品鈦業務佈局的規模效應開始凸顯，同時，較高利潤率的個人和商品分期貸款解決方案與較低利潤的POS分期貸款解決方案收入貢獻較大。

　　2 | 業務結構一步優化，技術服務費創收7.5億，佔比超七成

　　值得注意的是，營收和利潤增長的同時，品鈦貸款規模卻在減少——這主要由於品鈦將業務重心轉向技術服務。

　　去年全年，品鈦的三大業務均實現較快增長，分期服務費增長108%至2.9億，財富管理服務費則增長3倍至0.15億，兩者合計僅佔其總營收的29%。而其中技術服務創造營收高達7.45億，增長75.6%，佔其總營收的70.9%——成爲品鈦的最大業務類型，以及歷史最高創收記錄。

　　品鈦近三年技術服務營收佔比均在7成左右

　　據統計，品鈦的技術服務營收與其總營收的佔比，在2016年、2017年和2018年上半年分別達62.3%、74.8%和69.2%，分別創收3.4億、4.3億和1.4億。這說明品鈦的To B技術服務保持穩定，並被驗證符合經濟模型。

　　這也是導致品鈦貸款規模縮減的原因之一。隨着越來越多的金融機構與借款人實現直連，品鈦的表內資產得以控制，逐漸剝離信用風險，優化資產負債表。

　　品鈦去年四季度的貸款交易規模比2017年減少38％至32億，全年的貸款交易額減少4%至147億，在貸餘額與2017年基本持平，保持在58億左右。同時，去年收入成本佔總收入的比重從2017年的65.5%下降到52.7%，信貸損失減少39%至7040萬元。

　　品鈦創始人CEO魏偉指出，「保持健康的發展態勢，源自持續不斷的鞏固和擴大SaaS+服務模式。」

　　截止2018年底，品鈦的金融合作伙伴已經從2017年的77家增長到93家。同時，商業場景客戶數量也擴張至129家，助力客戶銷售機票訂單587萬、火車票訂單742萬、酒店訂單728萬、手機訂單120萬、課程訂單8萬。

　　3 | To B產品化再升級，「金融科技成長股」衝擊國際市場

　　「品鈦的業務增長和盈利性具備可持續的基礎」，魏偉指出。

　　品鈦在2018年推出了升級版的「SaaS+」解決方案服務體系。除了提供模塊化的智能金融產品（SaaS），還提供多種增值服務（Plus），幫助機構快速落地金融智能化轉型。

　　同時，財報披露，品鈦還斥資2.3億元一家小貸公司。至此，完成基金銷售、保險經紀、保理、小貸等多張金融牌照的佈局。

　　不過，對於「淘金路上賣水」的品鈦來說，金融牌照的作用並非強化金融業務，而是開展試驗性金融業務，以完善其解決方案，加強數據蒐集和分析能力，從而爲機構客戶提供更強解決方案。

　　其實，整體來看，在商業模式同質化的互聯網消費金融市場，品鈦走出了一條獨特的路線——它的核心指標不再是放款規模，而是科技和技術含量更高的整體解決方案、諮詢和數據服務等，或許可稱其爲「新一代金融IT」。

　　它的對標項目可能已經變成國內的恆生電子、用友網絡，在國際上有塔塔集團、Infosys，都是市值數百億的公司。

　　而且，品鈦早已進入國際市場。2018年與大華銀行在在新加坡成立的合資公司華鈦科技Avatec，面向印尼和越南的銀行、電信和金融科技公司推廣智能風控解決方案和數據產品。近期，還宣佈收購了澳大利亞信貸管理軟件服務商InfraRisk。

　　不過，B端的賦能是一個漫長而艱難的過程，但它的成長性不可忽視，平臺帶來流量優勢、數據帶來風控優勢，政策容忍度的提高也爲其帶來業務可拓展性和成長延續性。

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　　懂財帝原創 |微信ID：znfinance

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