小米集團發布2020年第三季度財報。財報顯示,2020年第三季度,小米集團總收入達到人民幣722億元,同比增長34.5%。經調整凈利潤達到人民幣41億元,同比增長18.9%。
財報最大的亮點莫過於總營收,三季度小米營收722億,相比於二季度提升34.5%,創造了歷史新高。營收的提升是最直接的提升便是500強榜單的變化。
如果最後一個季度能保持這樣的成績,小米2020年總營收將來到2500億,摺合380億美金,相對於2020年世界500強的330名左右。而今年小米的排名為422名,如果考慮疫情下各家的影響,小米很有可能前進100名以上,這是非常了不起的成就。
上一個取得如此進步的企業是2016年的華為,那是華為崛起的一年。小米再用自己的速度告訴世人,最年輕的世界500強,依然有著昂揚向上的力量。
說完了整體,還是詳細聊一下小米提升最大的幾個點,首先是智能手機出貨量提升到4660萬台,相比於二季度暴漲45%,成功超越蘋果成為三季度全球第三的企業。其中立頭功的當然是歐洲市場,智能手機提升107%的出貨量成為了小米三季度最大的保障。
如果說歐洲市場小米處在一個不講武德的發展階段,那國內市場的老樹開新芽屬於意外之喜。要知道小米在國內維持在10%份額已經接近2年了,這一次意外的來到了13%確實可惜,也縮短了和國內三大廠的差距。
印度市場小米依然維持第一的寶座,三季度出售了1300萬台手機,這表明小米的基本盤依然得到了足夠的穩定。印度的維穩,中國市場的突破,歐洲市場的暴增,成就了小米三季度接近50%的增長神話。
小米大部分增量都來自海外,海外市場的398億營收相比於二季度增長50%,佔了小米三季度的55%,現在的小米已經是一家全球化的企業,廣闊的全球市場註定會成為小米內增長的新力量。
在利潤率方面,小米三季度的利潤為41億,相比二季度增長18.9%,這個數據在銷量等的襯托之下確實不亮眼。但是利潤率的提升表明小米的相關產業結構越來越健康,小米的現金儲備處在一個比較良好的循環階段。
我們不妨看看四季度,或許小米的爆發才剛剛開始。
小米公布了優秀的三季度業績後,小米股價不升反跌,似乎較上市價升一倍的目標終究成為空想,導致投資者不認可的原因或是因為互聯網業務表現不太理想。
硬體業務表現優異
小米公布?的?三季度業績頗為優異,營收同比增長34.5%至722億元,按照這樣的勢頭衝擊年營收3000億?已?在望;凈利潤同比增長18.9%至41億元,營收和凈利潤均取得兩位數以上的增長,在今年受疫情影響之下,能取得如此成績當然屬於優秀。?
小米集團能取得如此業績主要是依靠手機和AIoT這兩項硬體業務獲得的。三季度業績顯示手機業務營收同比增長47.5%至476億元,手機出貨量同比增長45.3%,營收增速高於出貨量增速,似乎顯示出它在高端手機市場取得了進展,提升了手機的均價。
AIoT業務的表現其實較手機業務遜色不少,三季度AIoT平台連接設備同比增長35.8%至2.89億台,但是IoT與生活消費品業務的收入同比僅增長16.1%至181億元。
手機和AIoT業務佔小米整體營收的比例高達91.0%,硬體業務是小米集團的絕大部分營收來源,並且佔比在走高,這顯然不是小米希望看到的,因為小米一直希望將自己打造成為互聯網企業,然而三季度的互聯網業務表現顯然差於整體業務。
互聯網業務不太理想
小米集團的業績顯示,三季度的互聯網業務收入為58億,佔整體營收的比例僅為8.0%;互聯網業務營收同比增速僅有8.7%,遠低於整體營收的增速,這導致互聯網業務佔整體營收比例下滑。?
小米的互聯網業務收入主要來自於國內市場,該季度海外市場貢獻的互聯網收入同比大幅增長,不過海外互聯網業務貢獻的收入卻只有一成多。海外互聯網業務收入增速遠高於整體互聯網業務的收入增速,這說明國內互聯網業務收入的增長更低。
互聯網業務的表現說明了兩個問題。三季度小米手機業務在國內同比大幅增長18.9%,但是國內互聯網業務的收入卻並未能同步大幅增長;小米手機業務?有?近七成在海外市場銷售,然而海外市場貢獻的互聯網收入佔整體互聯網業務的收入卻過低。
導致如此結果在於谷歌退出中國市場,因此小米可以徹底剪切掉谷歌的應用而在國內建立自己的應用市場;但是在國際市場卻必須搭載儘可能多的谷歌應用,導致它在國際市場難以獲得互聯網服務收入。
小米股價或下滑
小米一直都希望將自身打造成為互聯網企業,這主要是因為資本市場不認可硬體企業,硬體企業的市值向來很低,而互聯網企業則獲得更高的估值,正是因為小米上市的時候不斷強化自己的互聯網色彩才能獲得500多億美元的估值。?
今年下半年以來,小米的股價持續上漲,股價最高曾達到28.4港元,較最低時的8.28港元已上漲了兩倍多,這主要是因為投資者預期它將受惠於華為手機面臨的挫折,可望填補它的空缺,而三季度的手機出貨量數據證明了它在國內外市場均因此獲益。?
?不過小米的估值能達到如此高度主要還是因為互聯網業務,然而三季度的互聯網業務表現顯然不太理想,互聯網業務佔整體營收的比例反而出現了下滑,互聯網色彩因此被淡化,這或許讓它的股價止步於此,似乎不太可能實現股價較上市價翻一倍,而它公布業績後股價不升反跌似乎也印證了這一點。
在小米上市的時候,星空君研究著小米的招股書,就有一個很深的感觸,小米到底是一家什麼公司?
雷總一再聲明小米是一家互聯網公司,但很顯然它和阿里騰訊是截然不同的。
為什麼削尖了腦袋往互聯網堆里扎?
因為估值。
互聯網公司的估值通常比較高,如果僅僅把小米當做一家手機公司,那雷總和持有股權激勵員工的股價就要大打折扣了。
不過,星空君不認為小米是一家互聯網公司,至少不是一家傳統的互聯網公司,更不是手機公司。
小米本質上是一家物聯網公司,可惜的是,目前市場上沒有任何一家公司能重複小米的模式,所以小米的估值只能向互聯網公司硬靠。
11月24日,小米發布2020年三季報。
在小愛同學播放的《七里香》的音樂聲中,星空君打開了這份財報。
財報顯示,2020年第三季度,小米集團總收入達到人民幣722億元,同比增長34.5%。經調整凈利潤達到人民幣41億元,同比增長18.9%。
幾個亮點:
1、史上最佳三季報
除了第三季度單季史上最佳(營收722億)外,公司1-9月份累計營收超過1754億,也是史上最佳。徹底擺脫了疫情影響,增速最高的業務,來自海外。
2、核心業務還是手機
雖然小米一而再再而三的聲明是一家互聯網公司,但實際上,公司66%以上的營收來自手機。
即便如此,星空君還是不用手機公司來衡量小米。原因很簡單,小米的非手機領域有著強大的生命力,甚至遠遠強於手機。
3、海外業務增加的原因
2020年第三季度,境外業務持續強勢增長,境外市場收入創單季度歷史新高,同比增長52.1%,達到人民幣398億元。根據Canalys的數據,2020年第三季度,小米在歐洲市場的智能手機出貨量同比增長90.7%,市佔率達到18.7%,連續第二個季度市佔率進入前三名,同時首次在西歐市場市佔率達到前三名。
歐洲市場是華為的傳統地盤,小米的激增,大概率和華為的逐步退出有關。
國內華為市佔率逐步提升,海外讓給小米以及OPPO、VIVO們,也是一種比較有意思的分工協作。
4、IoT業務里的水分
小米是最早布局IoT的選手之一,已經建成了全球最大的家用IoT網路,三季報顯示,接入小米IoT平台的設備高達2.89億。
星空君一直對小米IoT業務的分類頗有微詞,因為小米財報中,把電視業務放到了IoT。
這其實是兩碼事,作為銷量最大的電視機廠家,小米憑藉電視機銷售額,成功的攪渾了IoT業務的真實營收和利潤。
對這部分業務分析的時候,只能抓瞎。
另外,小米電視一直自稱全國第一,用的是奧維雲網的數據。奧維雲網什麼來頭呢?
當然,用天眼查強行查二者的關係有構陷之嫌,也可以說這家公司和雷總沒太大關係。
星空君想表達的是,第三方數據提供方往往不會那麼簡單,很多數據是可以注水的。
反過來說,小米電視機確實賣得不錯,靠的是性價比。
5、名不副實的互聯網業務
作為一家互聯網公司,小米的互聯網業務搞得如何呢?
2020年第三季度,小米的互聯網服務收入達到人民幣58億元,同比增長8.7%。
無論是絕對額還是增速,小米的互聯網服務都比較低。
小米的互聯網業務主要包括:會員付費、廣告、遊戲、金融(天星數科)。
會員、廣告可以理解,小米遊戲是什麼?
其實小米手機內置的應用市場里,那些遊戲付費後,都和小米分成。
天星數科呢?
產業金融服務、個人金融服務和金融科技服務。天星數科利用自身在大數據和AI方面的技術優勢,為更多的公司及個人消費者提供金融服務,並助力金融機構實現數字化轉型。
財報中說的比較含蓄,星空君以前在大學校園裡跑步的時候,經常看到小米校園貸… …不過,隨著P2P金融監管加碼,小貸業務都開始轉型。這也是小米金融更名天星數科的主要原因吧!
6、工業互聯網黑科技
2020年8月,小米正式介紹了位於北京的智能工廠。目前小米的智能工廠自研製造裝備,並已設計完成了自動化的高端手機生產線,成功實現了超高端小米10 至尊紀念版透明版的量產。
三季報中提到,小米智能工廠的目標是年產百萬台超高端手機的黑燈工廠,看到這裡,星空君倒吸一口涼氣。
希望正在上學的年輕人耗子尾汁,以後不好好學習,可能連生產線上的工人都當不了。
7、小米的估值?
截止到2020年9月30日,小米共投資超過300家公司,總賬麵價值人民幣395億,同比增長37.5%。
投資的總價值(公允價值)為人民幣506億。2020年第三季度,凈收益7.2億。
比如九號機器人在科創板上市,比如小米投資了大量的小米產業鏈企業… …
這些投資,是小米的未來,這些投資給小米帶來的市值也很難評估。
小米史上最佳三季報發布後,股價竟然是跌的。
為什麼?
因為投資者發現,繞來繞去,還是一家手機公司。
事實上,小米是一家非常複雜的公司,估值無法簡單的類比互聯網公司或是手機公司。
現在發財報,能看到明顯增長就已經很不錯了。軟硬體公司要實實在在賣出去貨,才有營收。
最值得注意的不是利潤比啥的。而是海外的增長,佔了營收一多半,去看看vo財報這部分長沒長吧,懂得都懂。未來還會更多。
小米搶在軟硬體體系的一致性,不是說多做了幾個功能就能連上的,後面是商業模式的問題。
看明年一月份的全年財報吧,突破兩千億,明年那小米股票叫地主,要30元才能說話了。
我看財報一般喜歡看沒寫什麼,比如只寫百分比,沒寫絕對值,再比如這次沒寫互聯網收入
小米這次財報總體上來看,數據還是很不錯的。然而資本市場卻似乎不買賬,小米股價應聲下跌。如果非要找出財報後下跌的原因,那我只能說是利好兌現了。
財報顯示
具體來看
該季度,智能手機部分收入達到人民幣476億元,同比增長47.5%。小米3季度手機業務營收增長主要是得益於銷量和ASP增加,小米智能手機出貨量4660萬部,同比增長45.3%。2020年第三季度,智能手機的ASP為每部人民幣1022.3元,而2019年第三季度為每部人民幣1006.5元。
其實這個數據應該也算是price in了,在小米財報前,多家知名市場研究公司:IDC、Canalys和Counterpoint分別發布了第三季度全球智能手機市場統計報告,三家的數據一致顯示,小米手機出貨量全球第三。
根據IDC數據, 2020年第三季度全球智能手機市場顯示出改善的跡象,第三季度智能手機出貨量為3.536億部,第三季度智能手機出貨量為3.536億部。而造成世界範圍內,手機出貨量大增的原因其實一些關鍵新興市場的反彈速度快於預期。印度在本季度的銷售量非常強勁,其他新興市場,如巴西、印度尼西亞和俄羅斯,排名世界第四、第五和第六,也經歷了強勁的增長。而手機市場發達程度較高的市場,如中國、西歐和北美,在第三季度均出現了最大跌幅,鑒於印度是小米海外最大的市場,小米出貨量大漲也不足為奇了。
小米以13.1% 的市場份額和42.0% 的增長率首次擊敗蘋果,成為全球第三大手機製造商,距離第二名華為僅一步之遙。這主要得益於小米在印度的強勁增長和在中國的持續強勁表現,在第三季度,中國市場占該公司總銷量的53% 。在印度,小米的生產能力恢復到大流行前水平的近85% ,這有助於滿足強勁的需求。小米的低端產品組合,尤其是紅米9系列,在印度和中國都表現出色。
與手機一樣出色的還有AIoT與生活消費產品,2020年第三季度,小米AIoT與生活消費產品部分的收入達到人民幣181億元,同比增長16.1%。
AIoT業務大增主要是基於國內的疫情控制和供應鏈優勢,7-9 月我國電視出口增速分別為 29.8%、22.2%、15.9%,Q3出口達到創歷史同期新高的3151萬台。據中國海關的統計數據,今年1-9月中國家用電器出口462.5億美元,比去年同期增長14.2%。
疫情初期,家電出口受到嚴重衝擊。但隨著復工復產,作為世界最大家電供應基地的中國,從3月開始產能快速復甦,積壓的訂單使3、4月份絕大部分家電工廠不斷趕工。5月份,疫情全球蔓延,出口短暫回落。6月開始,全球疫情常態化,中國供應鏈優勢顯現,訂單主要來自歐美等市場。其實不光是小米,縱觀美的格力等電器廠商,在3季度加電出口量都有很大幅度的提升。
2020年第三季度,小米集團互聯網服務收入達到人民幣58億元,同比增長8.7%。2020年9月,MIUI月活躍用戶數同比增長26.3%至3.7億。其中,中國大陸地區MIUI月活躍用戶數為1.1 億。2020年9月,智能電視以及小米盒子的月活躍用戶數達到3580萬,同比增長49.9%;截至2020年9月30日,小米電視的付費用戶達到420萬,同比增長28.2%。
雖然第三季度小米集團廣告業務收入創下單季度歷史新高,達到人民幣33億元, 同比增長13.7%,境外互聯網服務收入同比增長75.6%,達到人民幣7億元,但遊戲收入卻出現了同比下滑,本季度遊戲收入為人民幣8億元,同比下降1.9%。隨著復產復工的進行,遊戲收入回到疫情前水平,鑒於違約風險增加,互聯網金融收入也進一步下降。
財報顯示,經調整凈利潤達到人民幣41億元,同比增長18.9%。?
小米的凈利潤實現了環比同比大增,在其背後主要是因為小米投資的$小鵬汽車(XPEV)$ 於第3季度在美股上市,如下圖,小米因投資帶來的公允價值改變收益高達人民幣34億元,上季度小米也因為投資的金山雲上市帶來了23億元投資公允價值改變。
總體上來說,無論是營收還是凈利潤,小米的表現都可以用亮眼來形容,之所以財報後不漲反跌主要是因為估值修正,小米在前期漲的太多了,近期隨著互聯網業務下滑,硬體給力,小米公司會被作為硬體公司而非科技公司估值,再看看傳統電器公司美的電器的市盈率才25倍,而小米的市盈率高達37倍,甚至高於蘋果。小米不是一般的貴啊!
明年會更好,小米加油,一往無前!