美国联准会 (Fed) 在 13 日宣布将联邦基金利率上调 25 个基点至 1.75% 至 2.00% 区间，但只上调超额准备金率 20 个基点至 1.95%，尽管联准会主席鲍威尔表示这只是技术性调整，分析师认为，联准会可能没办法如预期幅度进行缩表，并有机会提前终止缩表政策。

根据规定，商业银行及存款性金融机构须在中央银行存放一定金额的法定准备金，这些准备金即为联邦基金，而实际准备金高于法定准备金的部分，叫做超额准备金，央行支付超额准备金的利率被称之为超额准备金利率 (interest rate on excess reserves，IOER)。

IOER 被视为联邦基金利率的顶点，而隔夜附卖回交易利率 (overnight reverse repo programme，RRP) 则为底线，从 2015 年下旬联准会开始实施货币政策正常化以来，联邦基金有效利率 (Effective Fed Funds Rate) 大多时候约比 IOER 低 10 个基点，但在今年，差距已缩小至 5 个基点，此差距缩小为联准会决定只提升 IOER 20 个基点的原因之一。

联准会在 13 日的补充声明中指出：「将超额准备金利率订在低于联邦基金有效利率目标范围的顶部 5 个基点，旨在确保联邦基金市场的 ，是在联准会的目标范围内。」

联准会透过控制在联邦基金市场的资金，以控制联邦基金有效利率，若它想提升利率，则会出售存放在商业银行的国债，若要降低利率，则会从银行购买美债，将资金推向市场。

联准会在 2009 年开始实施量化宽松政策，因而大量购债，但从去年开始，联准会计划缩减资产负债表，截至 6 日，联准会持有的总资产已从约 4.5 兆美元下降至 4.32 兆美元。

许多分析师认为，包含 BMO 金融集团首席经济学家 Michael Gregory 在内，联邦基金利率的提升反应出美债大量的发行，因此一些资本转向流入附卖回交易市场，而不进入联邦基金市场。

美银美林的利率策略师 Mark Cabana 表示，这可能进一步暗示联邦基金市场的准备金正在减少，联准会的缩表计划可能会提前告一段落。