相关问题如何看待「26万亿，银行业大危局」？

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不请自来，危难时刻多一份理智，少一份彷徨也许就多一点希望。我们从经济，金融两方面来分析一下这个举措的背景和意义。以及未来的发展

我过去反对，未来也会反对央行无条件的扩表，没有财政纪律的财政政策以及企业不断增高的杠杆率。但此时此刻我既很支持这样的流动性宽松举措，我也希望看到更大程度的财政刺激，以及一些企业（无论大小，不分国企民企）在这个时候增加杠杆。

首先对于这次疫情，从经济金融角度来说我的感受是很悲怆的。我把这几年一些重要的金融经济里程碑写下来，一个完整的逻辑序列可以让大家看到这个疫情有多么不凑巧

2013年以前，我们国家依靠地产拉动M1带来经济周期，3.5年的周期不管用普林格的方法还是用信用-货币理论都很好观察。然后2013年我们第一次尝试在没有地产的情况下开始一个新周期，作为副作用我们迎来了影子银行，我们看到了同业存单和地方债的放量，我们看到了委托贷款和信托贷款从开始滋润民企到后面逐渐失控。2015年811汇改不可谓不及时，在一个负增长的央行负债表规模下遇到股灾，我们被迫重新拿起地产工具，同时开始去杠杆，打击影子银行，以及供给侧改革。时间到了2017年10月，当地产对于实体的压迫已经到了极值的时候，我们甚至放弃了经济长期高速增长的目标，用主动的经济降速，换取经济结构的调整。然而2018年又迎来了贸易战。2018-2019年，顶著贸易战的压力，我们依然维持了对于地产和影子银行的压制。行业有序出清当然带来了很多悲伤的故事。然后终于在2018年12月-2019年12月，我们看到了一个婉转上升的M1,一个弱小的经济复苏的影子。我们在期盼过了6年之后，中国经济会不会迎来一个没有地产也没有影子银行的自然复苏。但没想到我们在2020年1季度看到的是疫情。

没关系，无非多等等，道路曲折，但不能不走下去。

如果没有这个疫情的话，我们的经济周期已经走到了阶段底部

电子行业的股票涨幅往往意味著工业企业预期的向好

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对于一个一直希望中国经济能走上一条科技驱动，制造业驱动，摆脱地产困扰和影子银行过度泛滥（我认为一定程度的影子银行是有帮助的）的人。这就像是比赛结束前1:1结果被判了一个点球一样难受。实话说要是游戏我肯定读档了

但生活不能读档，我们依然有很多问题要做，包括但不限于

• 当前的经济先行指标有回落的风险，要维持先行指标在扩张区间（PMI新订单，高新行业景气度，M1等等）
• 当前的经济同步指标肯定要回落，怎么维持住（社会消费品零售总额，工业增加值，GDP）
• 当前的经济滞后指标中，价格有上涨的风险，失业率有下降的风险，两难抉择如何处理？

我可以非常笃定地说，在未来1-2个季度，很多传统的经济周期理论是失效的，因为病毒这不是一个自然的经济规律。看不见的手要是能杀灭病毒我们经济学研究者就真值钱了。

目标有了，我们接下来需要盘点手里面的工具

• 货币政策留下了弹药，但这个弹药本来是为了发达国家经济先行指标走低设计的

• 财政政策已经发力，而且今年应对疫情的开销不会小
• 除了财政和货币政策之外的窗口指导支持小微企业的呼吁，从2018年11月开始有效果，但至今不明显

• 失业率压力下供给侧改革难以创造2016年那样的效果

这个世界并不是童话世界，我们做出选择就要付出代价，我的猜测是，如果我们要延续自2013年开始的努力，保护现在脆弱的复苏预期，我们必须在2020年会有一个超预期的政策，这个政策必须能像过去的房地产一样，把居民，企业，政府部门的贷款，转化成企业部门的存款。并且能够像地产一样，覆盖一个广博的产业链，而且还能像影子银行那样不嫌弃民企。

我知道这样子既要又要的表述可能会让大家以为我看人民银行发言稿太多，但其实这样的工具还真的是存在的。汇率是一个很好的由头。汇率和利率不一样，只有民企和国企的信用利差没有国企和民企的汇率差，大家一视同仁。出口虽然现在占比少了但是对于稳定就业依然有帮助。最后如果我们经济的同步指标不可避免地要放缓，为什么不趁这个机会在汇率上做做文章。

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回到问题上，1.2万亿公开市场操作本质上是平复市场流动性恐慌的一个工具，因为高杠杆下谁也不知道金融机构的断点在哪个环节，搞出9月17号美国那样的故事也不好看。节前两融余额不少，市场情绪旺盛突然被打击，这是个短期的工作，用来缓解情绪，它本身的研究价值在我看来是不高的。2020年中国宏观经济第一个值得思考的问题就是，我们用什么方法和工具来恢复复苏预期。我有一个经验是，金融经济是一个路径依赖的东西，怎么做，决定了做的结果，不是说我们定好目标就出发，而是先出发，一边走一边修正目标。

明天的市场一定非常精彩，我也相信会有很多细节值得思考，祝大家交易顺利！

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谢邀。

放水的积极性，显然比国家接管口罩产业链，按照需求按人口和轻重缓急程度配给供应口罩的积极性高得多。

原因你懂的。

如果我们运气比较好的话，正月十五以前，新发病例下降，生产生活逐步恢复原先的节奏，那么我们还能再坚持一段。

如果我们运气不好的话，正月十五，新发病例仍然上升，就会面临两难的局面，继续全国休克，很多物资都会开始短缺，强行开工，口罩不足，很可能导致疾病进一步蔓延。

有些地方已经开始鼓励大家节约使用口罩，二次使用口罩了。这意味著什么，大家自己猜。

可以预期的是，相当一批中小企业活不过这次肺炎。

财富会进一步集中，有效需求会进一步下降。

各个环节的垄断都会加剧。

垄断条件下，不足和涨价是常态。

央行又提供了弹药。

工资下降、物价上涨，是可以预期的。

减少债务，提高自己的冗余量，这是我的建议。

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试探

至少股票市场不会因为这样的操作，就拒绝下跌。

经济周期理论虽然比较模糊，但总算会给使用者一个「如果——就」的分析体系。

2019~2020年模糊地看，经济就是要触底的，而这次触底是产能级别的触底。(技术周期是否触底，在分析日常经济活动中，太不精确了)

这意味著去过剩产能和对某些新兴行业的产能构建都来到了拐点。

过去这几年，水泥企业去产能完成集中度提高，猪、有色、零售、甚至互联网都在发生著类似过程。

并不是巧合

这部分归因于我们的供给侧改革，个人观点更重要是因为产能周期到了这个位置，普遍需要出清。

行政命令对某些非常市场化的行业并不特别奏效，比如多数互联网行业，他们都在出现明显头部效应。所以我更影响产能要素。

说了这么多和本次逆回购什么关系？

疫情属于重大黑天鹅事件(咱们不争黑天鹅还是灰犀牛哈)，对市场的影响暂时是经营级别的，非资产级别、非资本市场级别。

说人话就是疫情不摧毁产能，不是金融体系出问题，是生产会出问题。

本来周期和政策都是调整产能，而疫情目前还看不出对产能有直接摧毁作用，那么逆回购这个武器就要先用出来试探一下。

问题是，市场并不一定认可我上面说的。

如果因为疫情进一步发展，部分本不应该出清的产能被出清了，这个问题就大了。

比如，某些头部养殖企业因为更长时间的疫情，现金流出现问题，倒闭了。那么就业，CPI就会出现很大问题。

目前为止央行能做的只能是先用不猛的药去解决。毕竟那些半死不活的地产，那些泡沫还挂在那里的一级市场资产，大水满贯又会燃起一线希望。产能这把要是去不掉，问题就从中期变成长期了，参考隔壁。

2019年美国降息我们一次都不跟，有我上面说的因素。

如果能坚持到疫情结束还不降准降息，普通人是幸运的，即使你可能收入暂时被影响，或者暂时丢了工作。未来仍然看好。

如果被迫适应了几次降准降息(特别是降息)

即使所在的公司挺过来了，脑子也要清醒。

如果身在被去产能的行业，及时逃离;

如果在新兴产业，往龙头企业流动;

当然，连央行都不可能预测准确疫情的走势，我们就更不可能了。所以:

对个人来说，已经说过一年多了，去大企业，不要负债，不要做高风险投资。

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谢邀。我想这篇首发在我公众号的文章可以回答该问题。

武汉乃至全国的疫情紧紧牵动著每一个国人的神经。在表达对同胞们的支持和鼓励同时，本文试著从经济角度来解读本次疫情对国内的影响。

应该说，本次的疫情对国内经济打击是非常重的。首先，很多企业尤其是中小微企业，甚至饼干认识的周围朋友不少人都想趁春节高峰赚点钱养家，但这个病毒一来直接歇菜，赚钱是不指望了，本估计都难收回。关键在于，这些人本身的自有资产就不足，很多都是借了钱扩产能、购设备，突然来这么一遭让人措手不及，随时有资金链中断的巨大风险。其次，由于疫情传播的速度实在有些快，直到目前为止都没看到高峰出现，说明这次疫情的持续时间可能会较长。我们做一个较为保守的假设，疫情的周期持续3个月，那也就意味著企业都必须维持基本的运营3个月，才可以守得云开见月明。可是大家想过没有，有多少企业能够平稳渡过这3个月？大家可以往深一步认真想想，当你是一个企业的企业主，收入端被严重压制，固定成本都不一定盖得住，还有很多可变成本等著嗷嗷待哺，每天摊在你办公桌前面的是各种应付账款，甚至还必须短期结清的款项，再看看你兜里的那几个钢镚是什么感受。更严重的是，现在的情况和当年非典还不一样，非典那会的环境外部需求很强，企业恢复很快，现在外部需求疲软，哪怕企业熬出了短期疫情，未来依旧很难找到大量的有效需求解决收入侧不足的问题。也就是说，疫情从某种程度上来看加重了企业的财务杠杆（A/E），使得企业必须寻找更大的需求才可以获得和现在同等的利润率。这是一个很可怕的事情，本来我们就深陷债务-通缩螺旋模型中，前段时间的猪瘟异常推升了CPI，这次的疫情倒是有进一步推动模型前进的趋势。因此从这点上来看，这次疫情除开对需求端的强力压制之外，对高杠杆的个人、企业无疑是灭顶之灾。

当然我们推导的是在政府无干预状态的情况。以国内对「稳就业」核心的执行效率来看，当前央行、财政部能够做的无非就是打断螺旋通缩模型的演进，维持企业不至于快速死亡。那么从央行、财政部的角度他们有哪些手段来做呢?

首先说央行。央行的几个主流政策是：公开市场操作、降准、降息、QE、汇率。关于力度和副作用我之前也说过是越来越大。最近央行逆回购的操作就是典型的公开市场操作，应该说这种力度其实调整力度很有限，大家也知道疫情刚开始，所以更高力度的货币政策现在暂时没有必要。不过呢现在不用不意味著以后不用，就如同我之前说即便推出了LPR也不意味著央行会抛弃降息操作一样，这种操作只是一种备用的后手而已，关键时刻该用还是要用。如果疫情持续时间越长，降息的可能性就越大，以饼干的预测，未来疫情结束之后为了刺激经济基本面，降息基本是很大概率了，因为如果政府真正想要救企业，降息是最直接有效的，拉低全社会成本，当然了对应风险也很大就是了。但不管怎么样，哪怕不执行降息政策，避险的趋势基本不会变，一定程度上会比较利好债券市场，所以适当买入一些稳健型债券基金会有一些不错收益。

再说财政政策。如果是为了救企业基本面，很大可能会扩大财政赤字，具体表现就是减税、补贴、或者加大财政支出。但第一我们前段时间一直在同步减税和补贴，目前看效果有限，现在这个时候为了保企业可能会进一步加大政府开支，如何去平衡财政呢？我认为可能会强力扶持出口系企业尤其是劳动密集型出口企业，这一块应该是巨大利好。为什么这么说？首先稳定就业这就不过多介绍了，其次是出口可以换取外汇用以支撑M2和债务，后者才是最关键的。有人也许会问，如果是加大出口补贴不怕美国等进口国制裁吗？当然会，但是大家要想，美国要的是长期贸易平衡，汇率贬值虽然不太可能了，但同时加大出口和进口用以挤压他国生产这是可以做的，比如原来是出口20000进口16000=4000顺差，现在出口25000进口22000=3000顺差，政府也随著进出口企业的同时额度变大而增加税收收入。所以如果这种情况真的出现，那么疫情过后的航运业、物流业将会是未来少有的强势板块了，大家可以密切关注。

综上所述，疫情虽然对我们打击很大，但企业主们一定要想办法熬过寒冬，未来挺住就有希望，尤其是进出口行业的朋友们，未来你们前景不差的！

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又投入5000亿，

湖北这边中小老板可以做企业贷款，利率是4.15%，

工行朋友说额度非常充足，只要老板资助足够，

当然我需要过几天询问几个小老板，看实际情况，

杯弓蛇影，

根本就不是为了房地产，

普通人都在著急工作，是否会失业；

售楼部都关门了，中介上班推迟，

很多地方都号召网上看新房，但几百万东西，你觉得可能吗？？

现在完全没有成交量，

请问钱现在怎么流入房地产？？

即使中介上班了，

想买房的人肯定得疫情结束啊，

2019年房价明显出现拐点了，

中国人向来买涨不买跌，

这种情况，没多少人买房的，

现在是提供资金尽量让小老板、小工厂复工，

降低其利息成本，

也让他们的员工有一定收入，

维持家庭生计，

小商贩，服务员，工人等才是中国目前大多数人情况，

也提供一些资金给大企业，呵护一些股市，

先说小企业，

在武汉，

很多人可能不知道武汉小商贩今年多难，

比如餐饮行业，

现在这个时间点，谁敢去吃饭了？？

今年储备的货物，

基本要扔，

很多损失几十万，上百万（春节是餐馆最旺季），

武汉餐饮行业的小商贩损失非常惨重，

其它地方餐饮行业我估计也很差，

至于怎么到小商贩、工厂老板手里，

各种方法，

我知道都不止一种，

比如你拿房子做抵押，有营业执照，年利息低于4%

（如果小老板不会操作，找外面机构，只有信用良好，一次2%左右的手续费，摊到几年还好，算上利息一年不会高于5%），

很多工厂老板，小商贩不是没有资产，

而是缺乏流动资金，

他们资产要不是生产资料，

要不买了房子指望买房子赚钱，

我知道好多小老板炒房就赚不少的，

当然是资产，不是现金流

手里大几套房子，10多套也很多；

现在这笔钱可以为中小企业复工提供充裕的流动性支持。

还有些困难的大企业也提供资金，

比如电影行业

这么多行业，必须给他们适当提供资金流，

否则很多企业出现流动性问题，

大家失业怎么办？？？

这些企业活下来了，

其员工才有收入，才有饭吃，

最起码让大家有一个基本工资啊，

可以吃饭！！！！

现在让你马上买房的自媒体都取消关注吧，

明显是坏！！！

今年是开发商的债务年，

现在很多地方售楼部都没有开门，

开发商著急要命，

很多股东估计要跳楼，

你觉得开发商会怎么做？？

等一段时间想办法降价啊，不要挤占市场；

备案价下降不了，

送车库，送装修，送几万购物卡，送大型家电，

你买几百万房送十万黄金，甚至更多黄金都可能（你贷款下来的事情，你再去把黄金变现）；

开发商现在拚命想开门，

知乎真心别天涯化，

什么都黑，

这时候不释放流动资金，

中小老板破产多了，甚至大企业破产多了；

很多人都失业了啊，

没有收入，普通人还要还房贷，

喝西北风啊？？？？

还有思想刷知乎？？？？

未来有一定可能定向降息的，

请大家区分印钞票，降准，逆回购；

逆回购，指资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为质押，并在未来收回本息，并解除有价证券质押的交易行为。

央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，正回购则为央行从市场收回流动性的操作。

参考：

共抗疫情：央行等五部门齐发力，30条金融措施加大「防疫」力度；

逆回购_百度百科；

有些不懂，

推荐几本书你们看看，学习一点经济学知识，有时候懂了最起码不会被某人卖了还帮别人数钱：

《《经济学原理》(第7版)(宏观经济学分册 )曼昆》【摘要 书评 试读】- 京东图书?

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《《经济学原理》(第7版)(微观经济学分册 ) 曼昆》【摘要 书评 试读】- 京东图书?

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