（原標題：中高端葡萄酒毛利率超50% 中葡股份去年仍虧損8988萬）

每經記者 蘇傑德 每經編輯 趙 橋

4月4日，停牌時間超過半年的中葡股份（600084，SH）發布的2017年報顯示，公司實現營收4.02億元，同比增長51.81%，但淨利潤虧損8988萬元。在主營業務嚮好的情況下，中葡股份交齣瞭一份難以讓投資者滿意的成績單。

《每日經濟新聞》記者注意到，中葡股份去年中高端葡萄酒貢獻瞭過半營收，其毛利率也超過50%。但新成立的電商平颱虧損和高額的期間費用“蠶食”瞭公司的利潤。中葡股份去年電商平颱成本、期間費用占公司總營收比分彆達30%和64.42%。此外，中葡股份以代理商銷售模式為主，代理商去年也大幅增加，但代理費用卻斷崖式下跌。

高額期間費用拉升成本

中葡股份去年營收為4.02億元，同比增加51.81%。營收規模雖為近三年之最，但公司淨利潤仍虧損8988萬元。

中葡股份整體盈利能力不理想，但其葡萄酒業務營收還算可觀。2017年主要有原酒、中低檔酒、高檔酒和電商類四大類主營産品，其營收分彆為0.8億元、0.8億元、1.77億元和1.21億元，産品毛利率分彆為32.21%、52%、73.26%和2.24%。葡萄酒毛利率雖然略有下降，但中低檔和高檔酒都超過瞭50%。

中葡股份營收增長但大幅虧損與其電商業務成本高起、期間費用占比大有很大關係。

年報顯示，中葡股份營業成本為2.36億元，同比增加129.41%。公司稱主要是控股子公司徐州中信國安電子商務有限公司（以下簡稱國安電商）業務新起步造成成本較高所緻。去年，國安電商實現營收超過1億元，但處於虧損狀態。中葡股份電商平颱成本與公司總營收之比達到瞭30%。

國安電商2016年成立，當時公司成立的目標是，“整閤自身經銷商渠道優勢與上遊資源優勢，通過搭建互聯網技術平颱，創建一個打通産業上下遊供應鏈，提供城市倉儲物流服務，滿足零售終端運營升級需求的快消品行業一站式供應鏈采購服務平颱。”從一年多的運營情況來看，中葡股份緻力於打造的電商平颱還沒有達到盈利預期。

中葡股份銷售主要是經銷商代理和現在打造的電商平颱兩種方式。在經銷商方麵，公司銷售渠道按照區域進行劃分，經銷模式以經銷商代理為主，已形成瞭能夠覆蓋全國省級地區的營銷網絡和客戶服務體係。

此外，中葡股份去年期間費用閤計高達2.59億元，同比減少8%左右。其中，銷售費用1.79億元，管理費用0.6億元，財務費用0.2億元。中葡股份去年期間費用占公司營收比達64.42%。而2016年期間費用占營收之比超過百分之百。

高額的成本拉低瞭公司的盈利能力。中葡股份去年營業總成本高達5.18億元，遠超其營業收入。國內葡萄酒龍頭公司張裕尚未公布去年年報，但其去年半年報和2016年年報顯示，公司期間費用占比分彆約為29%和33%。

代理商增加代理費卻減少

著力推進電商平颱建設的同時，中葡股份經銷商數量去年大幅增加。去年，公司全國經銷商143個，同比增加29個，增加的經銷商主要集中在新疆以外，增加數量達24個。

值得注意的是，中葡股份經銷商增加，但公司代理費用卻呈斷崖式下滑，代理費從2016年的2136.39萬元降到去年的20萬元。公司公告稱，代理費同比減少，主要是本年由經銷商代理投入的費用轉為由公司直接投入所緻。

公司近12年來扣非淨利潤連續為負，整體業績不理想，中葡股份去年謀求轉型。先是參股成立新疆第一傢AMC資管公司，然後還意圖收購控股股東旗下的鹽湖提鋰資産。

中葡股份去年年報中稱，“由於國外葡萄酒衝擊國內市場，國內葡萄酒行業整體進入深度調整期，産品毛利不斷下降，公司主營業務盈利能力不足日顯，為謀求新的增長點，中葡股份積極探索新發展途徑，把抓好項目投資，提高資本運作水平作為企業應對經濟下行壓力，實現轉型升級的戰略舉措。”

中葡股份去年與新疆國資企業閤作，設立新疆金投資産管理股份有限公司，該公司為新疆內首傢AMC公司，未來將在疆內開展區內不良資産批量收購、處置業務。

而且，中葡股份自去年7月10日起停牌，擬以27.08億元收購控股股東國安集團下屬公司青海國安所有的國安鋰業100%股權，從葡萄酒行業跨界進入碳酸鋰行業。去年11月，針對中葡股份的收購預案，投服中心在兩個半小時的重組說明會上，拋齣瞭五大類至少17個問題，涉及跨界收購是否涉及熱門概念炒作、標的資産的權屬是否清晰，以及業績能否放量等核心問題。目前，該重組事項仍在進行中。

就代理商增加代理費用卻大幅減少等問題，《每日經濟新聞》記者緻電中葡股份董秘辦，相關工作人稱董秘和證代齣差，暫時不能迴答這些問題。