本文来自微信公众号「韭圈儿」

1、当前分歧非常非常大！同样十几年经验、业绩都非常好的基金经理，在好几个领域观点都不同，甚至完全相反。新能源车有人看好电池不看好整车，有人觉得电池技术迭代风险大整车才有看头；光伏有人觉得潜力仍然巨大，有人觉得渗透率已经不低；医药有人看好创新药，有人觉得医保压力和研发风险太大；白酒有人觉得已有泡沫，有人觉得确定性依然会有溢价；港股有人觉得一夜风流，有人觉得猛龙过江不回头；顺周期有人觉得机会很大，有人表示完全不碰；估值有人觉得已经泡沫化，有人觉得还有很多地方没被发掘；行情有人看好上半年，有的觉得机会在下半年。（这些访谈近期都会陆续发出来，具体逻辑大家自己去看）

所以可以断言，2021年的基金业绩，一定会出现非常大的分化，买到不同的基金，结果可能非常不一样，这是2019和2020随便买个基金都赚钱完全不同。

2、当然也有共识，大部分人承认现在已经很难找到又便宜又好的资产了。我问一位去年业绩出色的基金经理，现在给你这么一笔钱，你还会搞去年的那些东西吗，他第一时间是犹豫的。去年没赚到钱的基金经理，现在净值难看就更加不敢搞了。还有一部分基金经理，以相对收益为目标，只看景气度不管估值变化不逃顶，仍然enjoy中。

3、所谓抱团，不是一种原因，而是一种结果。基金经理们不是为了抱团而抱团，而是由于这些标的一开始的确各方面都很美丽（包括价格），拥抱的人多了，自然成了抱团股（这时候价格不美丽了）。抱团股不等于某些固定的公司，它们总是随著时间不断变化的。但不能否认，基金经理有相对排名考核压力，也是抱团现象的一个诱因。

4、对于以茅台为代表的一批3-5年内确定性极强的公司，只要当前市值和目标市值之间还有差距，只要这种差距背后的隐含收益率还高于债券收益率+风险溢价，就还是会不断有资金买入。现在看赔率的确不高了，但是胜率仍旧非常高。

5、特别旗帜鲜明的看好2021股市的几乎找不到，都在纷纷在提示客户降低收益预期，但是大家对权益市场的长期发展都特别有信心。听起来像是官话，但我相信他们是发自内心的，谨慎是因为的确投资难度加大太多了，乐观是大家发现这次上上下下对权益市场的支持力度是空前的，而且在基金行业兢兢业业工作是能走上人生巅峰迎娶白富美的。

6、大家对港股的重视程度的确在加大，一些人著急忙慌发产品也是因为老产品契约中不能买港股通，而新产品投资范围都能加入进去。去港股买啥？低估值粪坑股？那是不可能的，低估只是用来做营销用的卖点，到时候肯定还是腾讯阿里美团小米、医药科技消费龙头，H股里面挑，也是先看公司质地再看AH折溢价，牛逼公司其实如招行、平安、药明，本来人家也不打折。基金经理投资港股买什么，股票池都在这三张图里，看懂了再买港股基金

7、宏观层面，大部分人的关注点都是流动性，边际收紧是大概率的事情，就看收紧的方式会不会特别剧烈。尤其是高估值品种，流动性是股价的命根子，买了这类基金的投资者要更加关注。海外的流动性也值得关注，除了美债，两个有趣的观察指标，一个是比特币价格，一个是特斯拉股价。

8、债券基金还在低谷中，拐点还没有那么快到来，票息勉强下得去嘴，但是还没到「一口咬下去、满嘴都是油」的阶段。当然，看债的都对经济没那么乐观，看成长股的也对经济也没那么乐观，只有看顺周期股才对经济复苏满心期待。

9、可转债最近波动很大哦，除了英科转债上3000元这种神债之外，还有大批转债跌破面值，我看了个报告说现在跌破100元的转债数量已经超过全部数量的30%了，放在历史上也算是一波小高潮。有些基金经理认为这里头有错杀的机会可以博弈，特别是一些因为信用风险被机构一刀切抛售掉的，里面有金子，还有一些基金经理认为低价转债都是垃圾，看都不看一眼，要搞就搞正股质地好的。所以转债基金也分成了这两种风格。

10、基金经理的性格实在是太重要了，沉稳保守的人和自信笃定的人，投资风格可能会完全不同。前者的持仓可能很分散，觉得自己买啥都可能犯错，需要靠分散来化解黑天鹅；后者的可能非常集中，深度研究了就应该长期重仓，大口吃肉大碗喝酒；前者可能仓位灵活，集中度低，但换手率高，后者可能持续高仓位，集中度高，但换手率低；前者更适合去做绝对收益产品，后者更适合去做相对收益产品。所以定性调研也越来越重要，我之前问几个基金经理的星座，似乎都还和投资风格挺吻合的。

如果说公司基本面是主人，股票是狗，那么不同特点的股票可以分成性格不同的狗狗品种，而不同风格特点的基金产品似乎也可以这么分。所以你是更喜欢哈士奇还是拉布拉多呢?