排队抢购已经跌破1%国债，肯定大通缩预期，否则就是抢购风险资产

提到利弗摩尔，大家想到的是那本著名的《股票大作手操盘术》。

利弗摩尔当年在金融界有多大名气呢；

纽约交易所的交易员们，听到央行的讲话，可能是无动于衷的。

但如果有消息突然告知，livermore in, 那所有的交易员可能都会两眼瞪直了看交易屏幕。

利弗莫尔成名于1929年大萧条时对美国股市的沽空，

这笔投机让他暴赚了一亿美金，而当年美国的GDP也才1000亿。

这应该是世界金融史以来，最暴利的一笔投机。

但这个当年红极华尔街的神，很少有人知道；

他没有估计到当年的美国大萧条能持续长达十年。

他从1930年开始做多股市，到1931年底，他一半的财产没了；

等到1933年底，剩下的一半也没有了。

到了1934年，利弗莫尔已经沦为了一名醉鬼。

著名的投资大师索罗斯。

在1992年带领量子基金，以一己之力打败英格兰央行。

又在1997年，大举进攻东南亚，血洗四小龙，四小虎。

20多年过去了，很多国家现在都还没有从当年的经济危机中恢复过来。

这些都是传奇背后的故事。

但很少有人知道，当年索罗斯在2001年纳指泡沫疯狂时过早地沽空市场；

导致巨额亏损，直接关闭了泰国的办公室。

投机之所以被趋之若鹜，就是因为太多人沉迷于悬崖边起舞。

美债的魔咒

在大部分人的眼里，美元的本质就是债券，再说白一点，就是美国政府的欠条。

但是美国国债本质上是美元发行的基础，也是货币之锚。

美国政府根据政府运转，经济发展和社会福利的需要，通过国会审批发行国债，

然后在公开市场销售国债，谁都可以买。

因为美国国债以美国政府通过税收偿还作为保障，又有利息，所以美债通常都是投资者最喜欢的投资品种。

美债在公开市场如果被完全消化了，那市场就有足够的美元现金来借给美国政府，

也间接得证明了美元市场的流动性非常得充裕。

但如果没有人愿意购买美债，那美国市场美元的流动性就会表现得非常匮乏。

从而导致经济危机。

通常在经济危机刚刚开始的时候，投资者会选择从风险资产里逃离。

进入债券市场，因为相对于股票等风险资产，债券资产会稳定得多。

但是这次的情况是完全不同的；

美债的收益率最低的时候已经跌到了不到0.5%。

这意味著，占据全球货币交易量6成以上的央行，有极大的概率出现信用风险。

因为央行要解决流动性的缺失问题，不外乎就两个：

1. 降息

2. 直接购买国债。

但在历史上的降息进程中，美债即使利率下降，起码也还是有利润的。

别管是2%还是3%，起码能让投资者赚到钱。

但是这次完全不同，美联储再继续降息下去，美债就没有收益率了。

没有人愿意去购买没有收益率的资产，这就意味著美元的流动性会出现问题。

所以在3月3日美联储宣布紧急降息之后，美股只兴奋了10分钟不到就掉头向下。

因为降息本身只会加速美元流动性的枯竭。

而当美债的信用缺失的时候，美联储即使购买美债也很难拯救美金的信用。

道理很简单，比如央行说我回购黄金，来发行货币，那货币是有信用的，因为黄金有信用。

如果央行说，我回购板凳，以板凳来发行货币，那货币就没有信用，因为板凳没有信用。

在金融危机发生的初期，资金会进入美债避险，造成股市流动性缺失导致股市暴跌。

而在金融危机的后期，当美债丧失收益率的时候，继而丧失信用，就会股债双杀；

给社会带来剧烈的动荡，比如1929或者2008年，都是如此。

大意的川普

在金融的历史上，很多人都尝试著去预测金融危机。

但是极少的人能够成功；因为通常当投资者变得谨慎的时候，金融危机并不会到来。

因为所有的风险都已经在市场中被price in。

所有的危机，都来自于无畏。

川普上台之后，减税政策确实是有效果的，从收入分布上来看，的确是有效果的。

低收入阶层人群的工资收入增长速度的确是高于高收入人群。

川普的政策很简单，增加劳动阶层的劳动收益，增加富豪们的资本收益。

但是他为了自己的政绩，在市场里，尤其是2019年，释放了天量的流动性。

全球的流动性远远跟不上经济的增长速度。

美联储释放出来的流动性，在实质性经济衰退之前，已经超过了历史上经济危机后的恢复期。

如果经济危机从本质上是一场旱灾，那流动性就是储备粮食。

本来应该在收成好的时候储备粮食，却把粮食都放出去了；

那真正到了大灾荒的时候，就只能被活活饿死；

所以也就不奇怪，当年索罗斯的合伙人罗杰斯在2018年就预测，

真正的经济危机并不发生在2018，而是发生在2020，而且会是非常惨烈的金融危机。

另外一个问题，就是川普对待冠状病毒的态度。

当武汉在严防死守了一个月之后，每日的新增感染人数都有超过3位数。

当韩国的感染人数从个位数升到4位数只用了不到十天。

当义大利的医院已经基本处于战争状态，只能拯救可能救治的人群。

川普还在执行鸵鸟政策，大肆宣扬不执行任何任何的防范措施。

美国现在所有的防范措施，都是州政府级别发布的。

但是病毒本身是不遵从于市场的游戏的，而且资本本身天然厌恶风险。

韩国的疫情从账面上比日本难看很多，但是为何韩国股市跌得就是比日本少呢；

因为资本不知道日本隐藏了多少个病例，中国市场也在公开疫情数据后迅速回升。

川普越是不愿意面对疫情，市场就会越用脚投票。

看看美国现在的状况，跟2-3周之前的义大利有什么不同；

而且美国跟中国的情况不同；

他们一不会老老实实地待在家里，也可能因为疫情而导致暴力甚至骚乱。

而且因为低储蓄率的习惯，当社会停滞之后，没有收入的美国中低阶层，

造成信用违约的风险要比中国高得多得多，会继续强化金融危机的负循环。

沙特的神助攻

沙特在周末的OPEC会议上宣布减产。

全球最大的石油公司，沙特阿美直接跌停。

现在沙特和俄罗斯从原材料上打价格战。

本质上不是为了搞垮对方，而是在世界面对需求萎缩下的囚徒困境下的竞争策略。

如果因为疫情任何国家都不可能提供需求端的改善；

那无论是沙特或者俄罗斯，都不会愿意通过供给侧实现减产；

如果自身进行供给侧改革，市场马上就被外国占了。

最后造成的结果，就是：

没有国家愿意真的像别国提供额外市场或者消减自身的产能。

美国的军火商和能源公司占了美国市值很重要的一部分。

而美国军火商主要的买家就是动荡的中东；

现在中东没钱了，谁来购买美国的军火呢；

而能源公司在油价大幅下降的情况下，更加会导致市值缩水。

当这两个大财主的钱包缩水，需求就会下降；

所以当油价开始闪崩的时候，

美股的期货直接触及了熔断，连买盘都没有，连平仓的机会都没有。

全球的风险系数飙升，信用违约掉期CDS喷发。

尾 记

在大熊市的过程中，的确有很多反弹行情，这些行情迅速而凶猛；

但这样的反弹究竟该做还是不做，仁者见仁，智者见智。

但更多的情况是，中国投资者关注的是A股本身。

很多人问我，A股能不能在全球市场中走出独立行情。

我给他们讲了一个故事；

世界是一个森林，现在森林里有三个人，中国，美国，欧洲。

森林里还有一只熊，叫经济危机。

现在熊饿了要吃人，不管熊最后吃了谁；

你所要做的只有一件事，就是跑；

因为你不知道熊会不会吃掉你;

何况，你怎么知道，熊究竟会吃几个人呢；

毕竟，优雅的舞者，从不在悬崖边起舞。

刚在其他地方回答过，把链接粘过来了

如果大通缩和大萧条来了，普通人应该怎么做？?

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目前是滞胀，具体定义请百度

危机之中，只有很少一部分人能赚钱，大部分人，包括什么财经大咖都完蛋。

本次危机，有两种可能性。

第一是真正的经济危机，如果真的是全球的经济危机，谁都跑不掉，通货膨胀是你手里的钱不值钱，通货紧缩是你可能赚不到钱。所以不管二者哪种，普通群众都完蛋。

第二是一个临时黑天鹅事件，15年股灾，之前的脱欧，这种黑天鹅事件，隔一段时间就会发生。大家最多就是凄惨个几天，过了那个风口，跟没事一样，该干啥干啥。我觉得这次依然属于第二种。也希望只是第二种。

如果问这个时候是不是抄底机会，那就看，如果是第一种，你抄不抄底都得死，只不过抄底可能死的更快。如果是第二种，抄底你就赚了，但是大部分应该也不敢抄底。

所以只要有这种情况，我都会去抄底，抄不抄的到不一定，但是个人分析是收益会大于风险。

作为普通人都是跟著趋势走的。天塌了，你肯定跑不掉。天没塌，阴天就是机会。但要量力而行，不要还没变晴天，你就死掉了。

通货紧缩，因为放水持续了太久，产能没有出清。

杨光：全球大放水了吗？通胀一定要来临了吗？?

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通货紧缩。

保住工作，减少负债，现金分几个银行存，远离各种投资。调整好心态，踏实努力，坚持到下一个闸口开启。

已经是紧缩了。

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