排隊搶購已經跌破1%國債，肯定大通縮預期，否則就是搶購風險資產

提到利弗摩爾，大家想到的是那本著名的《股票大作手操盤術》。

利弗摩爾當年在金融界有多大名氣呢；

紐約交易所的交易員們，聽到央行的講話，可能是無動於衷的。

但如果有消息突然告知，livermore in, 那所有的交易員可能都會兩眼瞪直了看交易屏幕。

利弗莫爾成名於1929年大蕭條時對美國股市的沽空，

這筆投機讓他暴賺了一億美金，而當年美國的GDP也才1000億。

這應該是世界金融史以來，最暴利的一筆投機。

但這個當年紅極華爾街的神，很少有人知道；

他沒有估計到當年的美國大蕭條能持續長達十年。

他從1930年開始做多股市，到1931年底，他一半的財產沒了；

等到1933年底，剩下的一半也沒有了。

到了1934年，利弗莫爾已經淪為了一名醉鬼。

著名的投資大師索羅斯。

在1992年帶領量子基金，以一己之力打敗英格蘭央行。

又在1997年，大舉進攻東南亞，血洗四小龍，四小虎。

20多年過去了，很多國家現在都還沒有從當年的經濟危機中恢復過來。

這些都是傳奇背後的故事。

但很少有人知道，當年索羅斯在2001年納指泡沫瘋狂時過早地沽空市場；

導致巨額虧損，直接關閉了泰國的辦公室。

投機之所以被趨之若鶩，就是因為太多人沉迷於懸崖邊起舞。

美債的魔咒

在大部分人的眼裡，美元的本質就是債券，再說白一點，就是美國政府的欠條。

但是美國國債本質上是美元發行的基礎，也是貨幣之錨。

美國政府根據政府運轉，經濟發展和社會福利的需要，通過國會審批發行國債，

然後在公開市場銷售國債，誰都可以買。

因為美國國債以美國政府通過稅收償還作為保障，又有利息，所以美債通常都是投資者最喜歡的投資品種。

美債在公開市場如果被完全消化了，那市場就有足夠的美元現金來借給美國政府，

也間接得證明瞭美元市場的流動性非常得充裕。

但如果沒有人願意購買美債，那美國市場美元的流動性就會表現得非常匱乏。

從而導致經濟危機。

通常在經濟危機剛剛開始的時候，投資者會選擇從風險資產裏逃離。

進入債券市場，因為相對於股票等風險資產，債券資產會穩定得多。

但是這次的情況是完全不同的；

美債的收益率最低的時候已經跌到了不到0.5%。

這意味著，佔據全球貨幣交易量6成以上的央行，有極大的概率出現信用風險。

因為央行要解決流動性的缺失問題，不外乎就兩個：

1. 降息

2. 直接購買國債。

但在歷史上的降息進程中，美債即使利率下降，起碼也還是有利潤的。

別管是2%還是3%，起碼能讓投資者賺到錢。

但是這次完全不同，美聯儲再繼續降息下去，美債就沒有收益率了。

沒有人願意去購買沒有收益率的資產，這就意味著美元的流動性會出現問題。

所以在3月3日美聯儲宣佈緊急降息之後，美股只興奮了10分鐘不到就掉頭向下。

因為降息本身只會加速美元流動性的枯竭。

而當美債的信用缺失的時候，美聯儲即使購買美債也很難拯救美金的信用。

道理很簡單，比如央行說我回購黃金，來發行貨幣，那貨幣是有信用的，因為黃金有信用。

如果央行說，我回購板凳，以板凳來發行貨幣，那貨幣就沒有信用，因為板凳沒有信用。

在金融危機發生的初期，資金會進入美債避險，造成股市流動性缺失導致股市暴跌。

而在金融危機的後期，當美債喪失收益率的時候，繼而喪失信用，就會股債雙殺；

給社會帶來劇烈的動蕩，比如1929或者2008年，都是如此。

大意的川普

在金融的歷史上，很多人都嘗試著去預測金融危機。

但是極少的人能夠成功；因為通常當投資者變得謹慎的時候，金融危機並不會到來。

因為所有的風險都已經在市場中被price in。

所有的危機，都來自於無畏。

川普上臺之後，減稅政策確實是有效果的，從收入分佈上來看，的確是有效果的。

低收入階層人羣的工資收入增長速度的確是高於高收入人羣。

川普的政策很簡單，增加勞動階層的勞動收益，增加富豪們的資本收益。

但是他為了自己的政績，在市場裏，尤其是2019年，釋放了天量的流動性。

全球的流動性遠遠跟不上經濟的增長速度。

美聯儲釋放出來的流動性，在實質性經濟衰退之前，已經超過了歷史上經濟危機後的恢復期。

如果經濟危機從本質上是一場旱災，那流動性就是儲備糧食。

本來應該在收成好的時候儲備糧食，卻把糧食都放出去了；

那真正到了大災荒的時候，就只能被活活餓死；

所以也就不奇怪，當年索羅斯的合夥人羅傑斯在2018年就預測，

真正的經濟危機並不發生在2018，而是發生在2020，而且會是非常慘烈的金融危機。

另外一個問題，就是川普對待冠狀病毒的態度。

當武漢在嚴防死守了一個月之後，每日的新增感染人數都有超過3位數。

當韓國的感染人數從個位數升到4位數只用了不到十天。

當義大利的醫院已經基本處於戰爭狀態，只能拯救可能救治的人羣。

川普還在執行鴕鳥政策，大肆宣揚不執行任何任何的防範措施。

美國現在所有的防範措施，都是州政府級別發布的。

但是病毒本身是不遵從於市場的遊戲的，而且資本本身天然厭惡風險。

韓國的疫情從賬面上比日本難看很多，但是為何韓國股市跌得就是比日本少呢；

因為資本不知道日本隱藏了多少個病例，中國市場也在公開疫情數據後迅速回升。

川普越是不願意麵對疫情，市場就會越用腳投票。

看看美國現在的狀況，跟2-3周之前的義大利有什麼不同；

而且美國跟中國的情況不同；

他們一不會老老實實地待在家裡，也可能因為疫情而導致暴力甚至騷亂。

而且因為低儲蓄率的習慣，當社會停滯之後，沒有收入的美國中低階層，

造成信用違約的風險要比中國高得多得多，會繼續強化金融危機的負循環。

沙特的神助攻

沙特在週末的OPEC會議上宣佈減產。

全球最大的石油公司，沙特阿美直接跌停。

現在沙特和俄羅斯從原材料上打價格戰。

本質上不是為了搞垮對方，而是在世界面對需求萎縮下的囚徒困境下的競爭策略。

如果因為疫情任何國家都不可能提供需求端的改善；

那無論是沙特或者俄羅斯，都不會願意通過供給側實現減產；

如果自身進行供給側改革，市場馬上就被外國佔了。

最後造成的結果，就是：

沒有國家願意真的像別國提供額外市場或者消減自身的產能。

美國的軍火商和能源公司佔了美國市值很重要的一部分。

而美國軍火商主要的買家就是動蕩的中東；

現在中東沒錢了，誰來購買美國的軍火呢；

而能源公司在油價大幅下降的情況下，更加會導致市值縮水。

當這兩個大財主的錢包縮水，需求就會下降；

所以當油價開始閃崩的時候，

美股的期貨直接觸及了熔斷，連買盤都沒有，連平倉的機會都沒有。

全球的風險係數飆升，信用違約掉期CDS噴發。

尾 記

在大熊市的過程中，的確有很多反彈行情，這些行情迅速而兇猛；

但這樣的反彈究竟該做還是不做，仁者見仁，智者見智。

但更多的情況是，中國投資者關注的是A股本身。

很多人問我，A股能不能在全球市場中走出獨立行情。

我給他們講了一個故事；

世界是一個森林，現在森林裡有三個人，中國，美國，歐洲。

森林裡還有一隻熊，叫經濟危機。

現在熊餓了要喫人，不管熊最後喫了誰；

你所要做的只有一件事，就是跑；

因為你不知道熊會不會喫掉你;

何況，你怎麼知道，熊究竟會喫幾個人呢；

畢竟，優雅的舞者，從不在懸崖邊起舞。

剛在其他地方回答過，把鏈接粘過來了

如果大通縮和大蕭條來了，普通人應該怎麼做？?

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目前是滯脹，具體定義請百度

危機之中，只有很少一部分人能賺錢，大部分人，包括什麼財經大咖都完蛋。

本次危機，有兩種可能性。

第一是真正的經濟危機，如果真的是全球的經濟危機，誰都跑不掉，通貨膨脹是你手裡的錢不值錢，通貨緊縮是你可能賺不到錢。所以不管二者哪種，普通羣眾都完蛋。

第二是一個臨時黑天鵝事件，15年股災，之前的脫歐，這種黑天鵝事件，隔一段時間就會發生。大家最多就是悽慘個幾天，過了那個風口，跟沒事一樣，該幹啥幹啥。我覺得這次依然屬於第二種。也希望只是第二種。

如果問這個時候是不是抄底機會，那就看，如果是第一種，你抄不抄底都得死，只不過抄底可能死的更快。如果是第二種，抄底你就賺了，但是大部分應該也不敢抄底。

所以只要有這種情況，我都會去抄底，抄不抄的到不一定，但是個人分析是收益會大於風險。

作為普通人都是跟著趨勢走的。天塌了，你肯定跑不掉。天沒塌，陰天就是機會。但要量力而行，不要還沒變晴天，你就死掉了。

通貨緊縮，因為放水持續了太久，產能沒有出清。

楊光：全球大放水了嗎？通脹一定要來臨了嗎？?

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通貨緊縮。

保住工作，減少負債，現金分幾個銀行存，遠離各種投資。調整好心態，踏實努力，堅持到下一個閘口開啟。

已經是緊縮了。

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