作者：雲掌財經 馮越

　　車企告急？

　　“今天的汽車市場已經非常嚴峻了，我們要先‘活下來’，現在這個市場，‘活下來’比任何事情都重要。”如果不是親耳所聞，很難想象這句話出自上汽副總裁王曉秋之口。

　　自去年9月，萬科董事會主席鬱亮發表過“生存宣言”之後，“活着”，已然成了各大企業取暖過冬的共同話題。先是“地產大亨”萬科，再到“日賺一億”的上汽，短短一年，車企、房企雙雙告急，曾以爲中、小企業將要慘遭洗牌，誰承想行業龍頭也都深受其害。

　　真相也好、賣慘也罷，如今凜冬已至，生死富貴，猶未可知。

　　弱點頻現

　　4月1日晚間，上汽集團對外發布了2018年財務報告。數據顯示，2018年上汽集團營業總收入達到9021.94億元，同比增長3.62%；營業收入8876.2億元，同比增長3.46%。歸屬於上市公司的淨利潤達到360億元，同比增長4.65%。

　　車市行情低迷，上汽卻依然保持着營收、淨利潤的雙重增長。初看之下，遠遠沒有達到生死攸關的地步，然而在這一成績的背後，外部環境轉冷、大體量帶來的增長壓力不可忽視，上汽集團身陷困境而暴露出種種弱點，在財報之中也已經現出端倪。

　　利潤方面，雖說去年歸屬於上市公司的淨利潤達到360億元，但在扣除當期政府補貼，計入當期收益中的非經常性損益後。其扣非淨利潤僅爲324.09億元，這項數據較之2017年下降了1.54%。自上汽集團整體上市後，還是首次出現淨利潤下滑的情況。

　　該現象更直接反映出汽車銷量的快速衰減，2018年，上汽集團累積銷售705萬輛，同比僅增長1.75%，創下十年來的最低記錄。值得警惕的是，這些銷量的絕大部分來自於集團旗下的三大合資品牌（上汽大衆、上汽通用和上汽通用五菱），三者相加合計達到610.67萬臺，佔全年總銷量的86.6%。

　　顯然，除盈利能力下降以外，上汽集團業績嚴重依賴合資公司的缺陷並未得到改善。

　　內憂“外”患

　　數據顯示，2018年，上汽大衆對上汽集團的淨利潤貢獻爲280億元，上汽通用爲156億元，上汽通用五菱爲42億元，換句話說，三家公司總共爲上汽集團掙得478億元，是上汽集團當年淨利潤的1.33倍。如果把這些除外，上汽集團其他業務虧損約118 億元。

　　自主品牌缺乏影響力，依賴合資更是國內車企的通病，只是今時不同往日，國家放開合資企業股比限制後，外資車企開始“蠢蠢欲動”，欲增加其在華合資公司的股比。此前有消息稱，戴姆勒欲增持北京奔馳，因爲地方政府撐腰，北汽得以死死守住底線。

　　如今大衆也不是省油的燈，2019年3月12日，大衆集團CEO迪斯於德國沃爾夫斯堡總部召開的“2018財年媒體年會”，據他所說，大衆集團正計劃對在華幾家合資公司的股比進行調整，這其中就包括上汽大衆，談判正在進行，預計2019年下半年或2020年上半年對外公佈結果。

　　消息傳出，上汽集團開市大跌4.41%，報收25.56元。雖說後來官方出面穩住了局勢，但股比風波一日不平，上汽的未來便始終籠罩一層陰影。

　　債務加身

　　與銷量下滑相對的，上汽集團的財務數據表現並不樂觀。2018年，上汽集團的預收款項爲153.55億元，比期初減少118.23億元。而長期借款比期初增加122.64億元，集團解釋爲公司因業務發展需要新增借款，但如此龐大的數據，不禁讓人捏了把汗。

　　有傳言稱，陳虹掌舵5年，上汽負債猛增一倍。

　　2007年以前，上汽集團負債還未超過30億元，2007年則直接上升到462.23億元;2009年和2012年，上汽集團負債分別913.94億元和1721.97億元，三年時間翻了一番；2014年和2018年前9月負債分別爲2298.72億和4550.7億，近5年間增長了97.97%。

　　直到財報公佈，2018年上汽集團當期的流動負債達到了4143億元，較期初增長了6%；總負債達到4980.5億元，較期初增長了10.3%。資產負債率達到63.6%，到達上市以來的最高位。

　　在汽車行業，負債率一般保持在40%至60%之間，上汽的負債率明顯偏高了些。當然，以上汽的體量，還債還是不難。

　　如今上汽面臨的壓力，更像是自主品牌種種問題的一個縮影。有分析師預測，2018年是近10年來光景最不好的一年，也很有可能是未來10年最好的一年。陳虹看到這句話，不只是何種心情。

　　值得一提的是，2018年初，上汽集團總市值曾創下歷史新高，一度躍上4000億大關。如今再看，僅爲3342.64億，短短一年，跌去將近700個億。

　　市值暴跌背後，不僅打擊了車企的信心，也反映出投資者對企業的態度，如何重振旗鼓，成了上汽的當務之急。