家族財富管理的本土路徑
隨著國內高凈值家族財富管理需求的增長，包括各大銀行機構、信託公司、保險公司以及第三方財富管理機構在內的各大金融機構紛紛搶灘家族財富管理市場。家族財富管理業務有哪些模式？各種模式又各有哪些特點？比傳統私人銀行更高端的家族辦公室又「高」在哪裡？
業務模式多樣化
根據中國銀行業協會私人銀行業務專委會撰寫的《中國私人銀行行業發展報告》，在業務模式上，我國家族財富管理市場出現了「私人銀行主導」、「信託公司主導」、「私人銀行＋信託通道」、「私人銀行與信託公司合作」以及第三方財富管理機構設立獨立家族辦公室五大模式。
「私人銀行主導」模式
「私人銀行主導」模式由國內各大商業銀行的私人銀行部推出，主要針對國內高凈值人士提供包括諮詢顧問服務、全權委託資產管理在內的服務，以及整合了境內外家族信託、家族基金、法律、稅務等綜合資源平台的家族辦公室。目前，全權委託資產管理已成為國內各大機構尤其是主動管理能力強的機構著力拓展的業務模式。國內較早推出全權委託資產管理業務的是工商銀行私人銀行部和招商銀行私人銀行部。工行私人銀行部繼2013年推出「專戶全權委託」服務後，又於2015年7月在上海自貿區成立了工銀家族財富(上海)投資管理有限公司，在國內創新推出了針對可投資金融資產達到5000萬元以上的超高凈值客戶的「家族財富管理基金」服務，為客戶提供資產隔離、財富傳承、資產規劃和全球投融資服務。目前，國內包括中行、工行、招行、民生銀行等多家商業銀行均組建了自己的家族辦公室團隊，旨在為高凈值人士和家族提供包括家族信託、家族基金以及其他法律和稅務諮詢等全方位綜合金融服務。
信託公司主導模式
利用信託公司在信託業務上的優勢和專業化，回歸「受人之託、代人理財」的信託本源，由信託公司主導的家族財富管理主要以家族信託業務模式展開。除了傳統的資金型家族信託之外，國內信託公司還主導推出了信託與保險深度結合的定製產品，可使得納入家族信託的資產來源得到進一步擴充。
「私人銀行＋信託通道」模式
在「私人銀行＋信託通道」模式中，商業銀行私人銀行處於主動、主導地位，直接面對客戶，根據客戶需求，量身定製專屬服務，充分發揮其客戶優勢和渠道優勢。信託公司則主要發揮事務管理服務的作用，一般較為被動，主動管理作用並不明顯，在一定程度上類似於「通道」角色。該模式的典型案例是以招行私人銀行為主導，聯合外貿信託於2013年5月推出的財富傳承家族信託。其中，招行私人銀行家族信託門檻為5000萬元人民幣，符合條件的受託人需擁有1億元以上金融資產、5億元以上財富。家族信託期限為30－50年，為不可撤銷信託。在招行家族信託的設置中，外貿信託公司是受託人，招行則擔任信託託管人和財務顧問的角色。招行私人銀行組建了專門的投資決策委員會以及投資顧問和研究專家團隊，實現了從「市場研究」到「投資策略」到「大類資產配置」，再到「產品組合選擇」以及「績效跟蹤監視」的全面資產管理與產品服務。
「私人銀行與信託公司合作」模式
在「私人銀行與信託公司合作」模式下，私人銀行發揮客戶資源優勢，信託公司則通過成熟的資本運作滿足客戶多元化的信託目標。較為典型的合作案例是北京銀行私人銀行與北京國際信託有限公司合作推出的面向頂級私人銀行客戶的家族信託業務。
除了商業銀行、信託公司等傳統金融機構外，各財富管理機構和律師事務所等第三方機構也在積極發力介入家族財富管理領域。典型案例為諾亞財富在家族財富管理領域的布局。
家族辦公室模式
家族辦公室是比傳統私人銀行更高端的財富管理模式。按照美國家族辦公室協會給出的定義，家族辦公室是「專為超級富有的家庭提供全方位財富管理和家族服務，以使其資產的長期發展符合家族的預期和期望，並使其資產能夠順利地進行跨代傳承和保值增值的機構。」據悉，全世界共有約3000家家族辦公室，管理的資產規模超過2萬億美元。
工銀國際分析員指出，因不同家族的需求不同，家族辦公室提供的服務也各不相同，一般會提供的基礎服務包括:作為財富顧問為家族成員提供理財建議或代為管理家族基金；為下一代家族成員繼承家族財產或企業做準備；提供會計、稅收和法律等諮詢服務；提供禮賓及生活服務；開展慈善活動。
根據招行與貝恩發布的《2017中國私人財富報告》，在家族辦公室的各種服務中，中國超高凈值人群對其中的稅務籌劃與法律諮詢最感興趣，其後感興趣程度由高到低的服務依次是家族財富保障與財富傳承、家族企業未來規劃/安排建議、家風及家族內部管理制度、家族其他增值服務、家族慈善。
據了解，家族辦公室與傳統私人銀行業務主要的區別之一在於家族辦公室主動出擊尋找投資機會或金融服務，因而能夠儘可能地保證富豪家族利益的最大化。工銀國際分析員稱，家族辦公室的核心目標是財富管理。由於投資風險、收益目標、流動性需求以及其他限制條件，家族辦公室會使用多種投資模式達到財富管理目標。世界經濟論壇在2016年發布有關家族辦公室的報告中歸納了四種投資模式，包括投資外包、MOM模式、私募股權投資和房地產投資、直接交易投資。在投資外包模式中，家族辦公室將投資活動外包給銀行、首席投資官機構(CIO)等投資顧問進行；家族辦公室僅專註於投資顧問的監督，不直接參与投資。在MOM模式中，家族辦公室將家族財富委託給不同基金經理管理，根據基金管理人的業績回報和投資風格進行資產配置。非上市公司股權和房地產是家族辦公室非常青睞的資產配置標的，投資銀行通過提供投資建議、設計交易方案、開展盡職調查等金融服務與家族辦公室開展業務合作。家族辦公室直接在公開市場中精選股票進行投資，則是最少被單獨使用的投資模式。
工銀國際分析員補充道，分散主業經營的風險通常也是家族辦公室的一個重要目標。家族辦公室通過投資組合，將資金交給不同領域的專業人士投資，分散投資的地區風險和行業風險，降低客戶主業經營帶來的風險。
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